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評點基金二十杰之華夏成長
華夏成長是最早成立的一批開放式基金之一，已有兩年半的運作歷史。從歷史上看，華夏成長表現較為優異，2002年曾奪得當年基金凈值增長的冠軍。2004年上半年累計凈值增長1.08%，但其凈值波動性2.15%偏大，風險較高。
華夏成長的選股高度集中于大盤藍籌類股票，其中又重點投資了石化、鋼鐵、煤炭等上游板塊和汽車板塊，投資的集中度相對較高。從其季度內的組合變化情況來看，一季度其對組合的調整還是較為成功的。一季度較大幅度地減持了中國聯通(資訊 行情 論壇)，剔除了上海汽車(資訊 行情 論壇)、宇通客車(資訊 行情 論壇)等汽車股和招商銀行(資訊 行情 論壇)，增持了兗州煤業、華能國際(資訊 行情 論壇)等能源板塊，在相對高位減持為其凈值帶來了不錯的收益。由此，我們看到凈值走勢圖上華夏成長一度遠遠領先于股票型開放式基金凈值指數，在4月7日即大調整開始前夕累計凈值增長已達到18%。但這一業績在隨后的市場大跌中沒能得到保持，尤其是在二季度的末端其凈值滑落迅速，至半年累計時已與股票型開放式基金凈值指數相差無幾。這無疑與其以結構調整應對市場整體下跌的思路有密切關系。同期華夏成長對持倉結構作了一定調整，但在4月以后多數藍籌股普跌的行情中結構調整沒能起到應有的作用，應該說高倉位應是其凈值迅速下跌的主要原因。
從時機選擇的角度看，華夏成長堅持了2003年底以來的高位持倉策略，持續將倉位保持在70%以上，而在二季度大盤總體跌幅巨大的情況下，扣除價格因素實際上應有所增倉。可見，華夏成長對依靠結構抵御下跌的判斷是充滿信心的。應該說這種高位密集持倉的策略在去年的藍籌時代是基金制勝的法寶，但在調整來臨時仍然不作調整則屬于對市場趨勢的判斷失誤。作為運作時間較長的老基金，華夏成長同樣沒有跳出此輪宏觀調控的陷阱。此外，華夏成長始終保持高倉位也加大了其凈值的波動風險。
在業績持續性上，華夏成長歷史上曾經業績表現十分突出。在2004年上半年業績有一定下滑，但總體而言，業績均能保持在開放式基金的中上游，業績的持續性較強。
  
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