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盡管目前升息預期趨于減弱，但今年最后一個季度經濟金融形勢及其利率究竟如何走向仍為市場所關注。
升息的時間段預期
利率調整的決策程序一般是：由央行貨幣政策司提出調整利率的建議，經行長辦公會
議同意后，提交貨幣政策委員會討論；如果提議獲得多數票通過，再提交給國務院，由國務院常務會議做出最后決定。在整個調息過程中，真正的決策權在國務院，央行僅僅擁有建議權。因此，加息的政治性條件和經濟性條件同等重要。
一般來說，月度的統計數據比較模糊，而季度的統計數據比較精確，還有些數據只進行季度統計。央行應該會等到10月中旬--第三季度的宏觀經濟數字出來以后，才會決定是否提出加息提案。
但即便如此，仍不排除采取升息的替代手段變相加息，即放寬貸款利率波動區間，適當放松存款利率限制。
人民幣投資策略
1、收益率曲線在升息前后的表現。不同的時間段，收益率曲線的形狀可能不同，投資的策略判斷也會相應不同。
(1)升息前：收益率曲線陡峭化。由于升息預期的增強，資金將集中在短期投資品種上；(2)升息后：收益率曲線平坦化。升息后，短期收益率上升較快，中長期收益率上升有限。
2、升息前后的投資策略。需要注意的是：一味壓低久期，主要投資于1年期短期債券或者1年期央行票據，雖然回避了市場風險，但也可能降低收益。同時，由于在升息周期中，收益率曲線近段的彎曲程度可能出現明顯下降，因此在控制久期基礎上，陀螺型的組合收益將高于久期相同的紡錘型。
(1)升息前(或連續性升息周期內)：陀螺型投資模式。在升息前或連續性升息周期內投資于短期，固然機會損失較小，但總體收益并不高；投資于長期，雖然票息較高，但投資風險較大，一定期間內經市值調整后的收益也不高；只有陀螺型投資模式，投資于中期，收益較高，風險較小。
(2)升息后：紡錘型投資模式。升息周期結束后，不久會進入降息周期，宜采用紡錘型投資，即長期投資享受高票息和溢價收益，短期較高收益和高流動性。
3、資金供求狀況影響投資策略。
(1)資金供大于求條件下。在這種情況下，流動性不會成為困擾資金短缺機構的難題，并且此時獲得的資金成本還相當低廉，產生了投機性很強的債券回購放大投資運作模式，即債券交易無限度地通過債券市場的回購放大機制，獲取杠桿效應帶來的利差和價差收益。但是，這種通過回購放大操作的模式，有其致命的缺點，一是極度忽視了債券資產的流動性管理和機構自身的流動性管理，二是因片面追求當期高收益率，而忽視了久期和信用差帶來的巨大風險。
(2)資金供求基本平衡條件下。流動性管理成為各機構面臨的新課題，并且其將取代資金運營效益性第一的地位，從而促使各機構對待債券投資的態度必須變得理性。其策略為：一是抓住一切時機調整債券資產結構，全力縮短債券組合久期和減少持債總量，規避資金面緊張時帶來的不確定性風險。二是抓住資金緊張時債券定價混亂的機會，采用無風險或低風險套利技術，規避風險，獲得收益。操作中要充分利用債券市場是資金推動型牛市的特點。
(3)資金供不應求條件下。這時，債券投資業務首先考慮未來現金流的預測、安排和管理，債券資產必須與融資性資產負債以及其他資產負債項目在期限和久期上大體相互匹配；其次是要牢記，不能將債券資產的流動性完全寄希望于回購融資或現券買賣交易上，購入債券資產或融出資金必須從到期日角度妥善安排，保證其均衡、順序到期，以獲得重新安排資產流動性的主動權，恢復債券回購業務只能作為臨時調劑頭寸工具來使用的真正面目。
(4)由于儲蓄增長率連續6個月的持續下滑，再加上升息將造成的資金吃緊，我們判斷，未來需要關注的將是資金供求基本平衡甚至供不應求條件下的投資策略，目前的市場資金面寬松將是暫時現象。上海證券報光大銀行資金部薛宏立
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