基金打壓金融股調節股指 金融股升幅空間不大

　　經過持續五個交易日的逼空行情之后，昨日滬深兩市終于感到有些累了，出現了休整行情，而休整的動力居然是金融板塊，尤其是招商銀行、華夏銀行等，他們的跌幅都在2%之內，是滬綜指1%跌幅的2倍。

　　□ 江蘇天鼎 秦洪

　　金融股盈利壓力加大

　　目前雖然證券市場持續活躍給券商改善收入來源存在著積極的影響，但由于券商受制于自營業務，投行業務收入的減少，今年看來難以擺脫長期低迷的格局，而信托業更是受到信托整頓使得業務萎縮導致盈利能力下降，與券商相比，可以講是難兄難弟了。

　　即便對于目前財大氣粗的銀行業而言，也面臨著經營業績的壓力，一方面是因為宏觀調控之后，信貸規模收緊，使得長期依賴存貸差業務收入來源的銀行業來說，將受到極大的影響。而數據更能深刻地說明這一點，在2003年，深發展(資訊 行情 論壇)貸款增速達到61%，而2004年上半年貸款增速只有17%，浦發銀行(資訊 行情 論壇)在2003年貸款增速是62%，而今年上半年只有22%，如此就使得業績一直持續高速增長的銀行業上市公司將在下半年乃至明年將會出現增速下降的可能。

　　另一方面則是因為媒體報道了銀監會將向商業銀行收取監管費，據分析，如果按照總資產的0.02%和注冊資本的0.08%分別征收業務監管費和機構監管費，那么，對銀行業上市公司盈利的影響力將達到3%至4%之間，其中招商銀行(資訊 行情 論壇)為8600萬元，占2004年盈利預測的2.7%，為影響力最低，而深發展則為3900萬元，占2004年盈利預測的9.5%，為最高，浦發銀行、華夏銀行(資訊 行情 論壇)與民生銀行(資訊 行情 論壇)居中間，大致3.4%至3.5%之間，如此就使得銀行業的利潤預期有所下降。

　　機構有利用其調節股指可能

　　銀行業雖然擁有上述的盈利預期壓力，但是畢竟銀行業上市公司仍然充滿著競爭力，而且股價的長期滯漲其實早已消化了這些盈利能力的壓力所帶來的不利影響。更因為，這些盈利預期壓力早已存在，前期就有所反應，理應不會在昨日成為做空的理由，由此就推出一個結論，這些盈利預期壓力被場內的部分機構用作打壓股指，調節指數升幅的一個工具。

　　一方面是因為基金們在近期的升幅中大多處于壁上觀的格局，因為行情熱點怎么輪換，也未能輪換到基金重倉股中，即便鋼鐵股在近期的活躍也與基金搭不上邊了，因為除了寶鋼股份等極個別鋼鐵股外，大多數鋼鐵股早已不是基金的當家品牌了，所以，指數的升幅并沒有給基金帶來實實在在的利益，因此，基金為了調節節奏，有可能利用手中的籌碼進行打壓調節指數運行節奏，就如同在比賽中，部分裁判利用手中權力動不動就吹黑哨，打壓氣勢較盛的一方，這樣有助于基金們能夠成為市場的主角。

　　另一方面則是因為如果再任由場外增量資金這樣逼空的話，那么，大級別的反彈行情就可能出現來得快去得也快的特性，最終使得基金落得個到頭來一場空的結局，所以，基金們就有動力利用手中掌握的資源為自己的操作計劃服務，所以，方才有了金融股成為市場做空工具的主要武器。

　　金融股升幅不會太大

　　由此可見，不論是金融股還是大盤指數，昨日的震蕩只不過是一輪大級別反彈行情中的一段插曲罷了，說不定周三，或周四，股指又能會生龍活虎起來，金融股也會東山再起。

　　但是，金融股的升幅已不會太大，不僅僅在于盈利能力的下降，而且還在于交通銀行等一大批銀行股在排隊等著上市，甚至有業內人士稱交通銀行的發行價格可能會有所創新，從而對銀行股乃至整個金融股的估值產生極其深遠的影響，而此類潛在的大盤銀行股大概也就在年底和明年將陸續上市，所以，金融股在近期不會有大的上升空間，還是謹慎觀望為好，而此類個股又是大盤的重要指標股，此類個股的空間不大，大盤還有多大的空間也是可以推斷的。