含金勺而生 “銀行號”基金欲撞金融控股海域

　　本報記者 劉鴻雁 北京報道

　　銀行是參股還是控股現有的基金公司，面臨著與基金公司管理層、現有股東在企業文化及發展戰略上的配合是否和諧等問題。而更重要的是，銀行認為自己一不缺錢，二不缺人，既然收購麻煩，倒還不如新設立來得順當。

　　久旱逢雨的土地，霎時間生機勃發。

　　繼9月13日國務院總理溫家寶提出加緊落實“國九條”工作要求后，股市再打政策強心針。

　　稍后的15日，央行召集國有商業銀行負責人，討論商業銀行發展基金業務和設立基金管理公司的問題。會議傳出消息稱：這個問題研究已久，有些銀行早就提出了正式或非正式的申請，監管部門也表示了積極的態度，國務院領導也原則同意這一發展方向。

　　暗中發力一年

　　據悉，商業銀行設立基金管理公司的問題已醞釀很久。早在去年9月人民銀行“三定”之前，當時的貨幣政策司就已展開了相關研究，后來這一工作移交到新設立的金融市場司。

　　當時有關部門曾設計了三種方案，主要方案之一是由商業銀行發起設立具有獨立法人地位的子公司——基金管理公司來發起和管理貨幣市場基金，基金的托管、銷售和清算由商業銀行完成。

　　而在政策設計過程中，曾經還提出過類似國外商業銀行在客戶儲蓄賬戶外，加開貨幣市場基金賬戶的形式。經過多番考慮，最終選擇了由商業銀行設立基金公司的形式。

　　“這一政策構想很早就有了，在年初的貨幣政策中即已提出。”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松說到。

　　在今年上半年召開的“2004年在華外資銀行會議”上，中國銀監會主席劉明康曾表示，正在醞釀和研究商業銀行設立基金管理公司的準入問題。消息甫出，即刻引起市場軒然大波。而不久前發布的央行二季度貨幣政策執行報告更明確指出，下半年的工作之一就是要研究允許商業銀行開辦基金業務的時機和形式。執行報告認為，提出該工作任務的大前提就是“要加快金融市場建設，提高貨幣政策傳導效率，繼續認真貫徹落實“國九條”。

　　“提出這個政策的初衷主要是想要以此調整融資結構，降低銀行經營風險。”巴曙松進一步解釋到。

　　他認為，在過去，全社會的資源大部分都集中在銀行，企業融資過多地依賴于銀行，這也使得更多的風險也集中到銀行身上，而銀行本身的資金來源主要是低風險的儲蓄性資金。這種風險不匹配的現象進一步加劇了銀行的經營風險。

　　“通過銀行設立基金公司的方式，能夠更有力地利用銀行現有的營業網絡優勢，將儲蓄資金加以有效地引導，有利于分散銀行經營風險。”巴曙松說到。

　　含金勺而生

　　“這肯定是一個好消息。”工行資產托管部周月秋總經理說到。

　　作為目前國內商業銀行中托管資產規模最大的工行托管部，從政策醞釀開始，即已經進行了非常充分的研究。“銀行設立基金公司的初衷主要是為了調整銀行收益結構。目前國內商業銀行的利潤來源主要依賴存貸利差，銀行設立基金公司，有利于增加銀行的收益來源。同時，為客戶提供更多的選擇，也是考慮的原因之一。”周月秋說到。

　　他認為，除了作為一項投資來看待銀行設立基金公司有收益需求外，滿足目前銀行客戶日益增加的收益和風險需求也是非常重要的因素。

　　據悉，銀行設立基金公司在法律上已經不存在障礙。《證券投資基金法》對商業銀行發起設立基金管理公司并無禁止性規定。另一方面，今年2月實施的新《商業銀行法》“商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資，但國家另有規定的除外”的規定，也在經國務院批準后，使得這一政策最終瓜熟蒂落。

　　記者了解到，目前四家國有商業銀行均提出了申請，而且各家商業銀行已經將下一步戰略定位在“以何種形式進入基金行業”的實際探討上。

　　攪動基金業人才大流動？

　　消息認為，工、農、中、建四大國有商業銀行將在年內成立自己的基金公司。

　　顯然，在銀行財大氣粗的招牌下所成立的基金公司，可謂含金勺而生。在品牌的召喚下，基金業人才大流動年底即將出現。

　　這在基金業這個原本就以智力為生存之本的行業里，首當其沖的不是對基金公司投資業績或者是基金規模上的沖擊，而是人的沖擊。

　　“所有的競爭到最后，都要落實到投資管理業績的競爭，以及由此而產生的公司品牌的競爭。”湘財荷銀基金董事長章嘉玉說到。

　　市場普遍認為銀行設立基金公司后，在基金銷售上，可能會偏袒自己的基金公司。章嘉玉則提出了不同的看法。她認為，短期內可能有這種現象出現，但長期地看，銀行最終會對所有的基金產品一視同仁。

　　周月秋也同意她的看法，他說：“銀行設立基金公司的初衷就是要滿足客戶更多的需求。”

　　他認為：“銀行設立基金公司，在初級階段可能主要的產品類型為低風險的基金產品。這是銀行長期以來的優勢。設立基金公司后，可以將過去一些單一的投資品種進行組合，推出貨幣市場基金、債券基金等產品，以更好地為客戶提供全方位服務。”

　　對于銀行設立基金公司后，現有的基金公司可能面臨的強大競爭，章嘉玉認為：“銀行設立基金公司，這是國際上早就有的。雖然從國內基金業的現有情況看，政策制定的步伐邁得稍微快了一點，但對此基金公司也是早有預期的。”

　　她認為，現有的基金公司必須重新進行戰略定位，加快差異化經營，突出品牌優勢，才能在這場競爭中占據不敗之地。

　　“在國際上，最大的基金公司都是專業的基金管理公司，而銀行設立的基金公司僅僅是其旗下客戶服務環節中的一環。現有的基金公司不要妄自菲薄。”章嘉玉為現有的基金公司打氣到。

　　“銀行號”基金設立的兩種方式

　　“一般講，商業銀行設立基金公司主要形式有兩種。一是新發設立，二是重組。”巴曙松說到。

　　他認為，商業銀行在與基金公司長期的工作交流中，已經對基金公司有了比較深入的了解，這為重組現有的基金公司打下了良好的基礎。

　　據悉，目前國內已有的基金公司中，一些有可能成為銀行設定的收購目標。

　　有市場人士透露，早在相關部門提出要研究銀行設立基金公司政策時，已經有商業銀行先機而行，私下與目標公司進行了接觸。

　　“銀行收購現有基金公司如何進行，這個問題在法規出臺前，銀行無法具體操作，或者是談到選擇目標是誰。更何況，對于銀行和基金公司來說，這個事情都太敏感了，在日常的接觸中，雙方都根本無法談到這樣的問題上去。”周月秋說到。

　　除了在談的問題上太過敏感，有業內人士還認為銀行重組現有基金公司，在股權結構上的設計也將面臨不小的麻煩。

　　具體麻煩來自于，銀行是參股還是控股的考慮，與現有的股東談判過程繁瑣，與現有股東、基金公司管理層在企業文化、發展戰略上的配合是否和諧等等。

　　而更重要的是，銀行認為自己一不缺錢，二不缺人，既然收購麻煩，倒還不如新發設立來得順當。

　　“銀行設立基金公司，在政策和法律上都已不存在仍何障礙。銀行可以以投資股權的形式進入非銀行金融機構，成為基金公司的股東。”巴曙松說到。

　　周月秋對銀行設立基金公司的方式考慮得更加具體，他認為：“各家商業銀行在設立基金公司的過程中，最主要考慮的是銀行自身品牌在基金公司未來運作中能否發揮作用的問題。”

　　他進一步分析認為，各家銀行對待設立基金公司的問題都有自身的戰略考慮。具體是采用什么形式設定股權結構，一方面要看監管政策的要求，另一方面要考慮哪種結構最符合銀行自身利益。

　　他相信，銀行所設立的基金公司擁有明顯的品牌優勢，同時還可以借助品牌優勢，匯集到更多的基金業優秀人才。

　　避設立信托覆轍 仿金融控股架構

　　“銀行設立基金公司，從嚴格意義上講，這就是混業的探索。”巴曙松說道。

　　而事實上，此前成立的中銀國際基金公司即已經是銀行設立基金公司的政策先鋒了。在現有的“分業經營、分業監管”政策背景下，對于此類混業的試點，加強監管成為監管部門目前面臨的現實考驗。

　　據悉，對于銀行與其所設立的基金公司在設定“防火墻”，以及減少關聯交易方面，有關商業銀行已經做了大量的研究。

　　“股權多樣化、治理結構清晰，這是商業銀行未來發展的必然趨勢。設立基金公司也是符合歷史潮流的，但在這個過程中，國內商業銀行必須防止銀行與其基金公司之間大量的關聯交易。”惠譽國際評級有限公司聯席董事劉紅哿說道。

　　她認為銀行設立基金公司的監管應當參照金融控股公司模式，防止重蹈過去銀行設立信托公司失敗的覆轍。

　　對于該政策出臺對市場產生怎樣的影響，巴曙松很客觀地認為：“短期看，銀行設立基金公司主要還是以開發低風險產品為主。所以，能提供多少增量資金給股市，這還很難說。”

　　他認為，監管部門更多的考慮還是長遠的，“一方面是提供一些低風險產品給現有的儲蓄客戶，另一方面是在未來提供高風險的產品給潛在的客戶。更主要的是，培養更多的機構投資者。”