游資活躍基金轉守為攻 鋼鐵板塊激活大盤藍籌

　　□ 北京首證 季凌云

　　證券市場的最大魅力就在于行情發展的變幻莫測。上周一滬深兩市繼續寬幅震蕩，滬指一度創出1259點的調整行情新低，正當市場哀聲一片時，行情在極度低迷中悄然出現轉機。

　　游資活躍 基金沉寂

　　在利好消息預期下，外圍資金改變了市場研判并投入到積極的市場運作中來，增量資金的支持推動了上周反彈行情的強勢展開。仔細分析可見，反彈的初始階段，市場表現最為活躍的群體是市場的游資，相反以投資基金為代表的主流資金卻處于相對的沉寂狀態。從近期表現強勢的個股可見，其多數是超跌低價股，個股的漲跌并不以業績、成長性為主導，只要超跌低價，都會得到市場的短線強勢炒作，虧損個股或莊股都可能出現短線的漲停走勢，相反藍籌股行情卻表現相對比較弱；另外，漲停敢死隊頻繁出現在近期的強勢品種中，也側面的反映出市場游資成為近期反彈行情最為活躍的力量。

　　不過一輪中級反彈行情缺乏主流資金的支持是不現實的，上周的下半周行情中，以鋼鐵板塊為突破口，隨后中國石化(資訊 行情 論壇)、中國聯通(資訊 行情 論壇)等航母藍籌股同步呼應，激活了藍籌股行情的轉強，宣告投資基金也進入相對積極的運作狀態。

　　投資基金由守轉攻

　　投資基金由守轉攻的主要原因是：

　　1、投資基金對整個市場預期的改變。前期由于投資基金對藍籌股后市的發展研判出現了明顯的分歧，導致了藍籌股行情的反復沉淪，同時也由于大盤的弱勢原因使得藍籌股的調整非常深刻，并成為行情向下破位的“罪魁禍首”。不過一個長期低迷的證券市場也引起了管理層的高度重視。

　　目前，最為現實的救市措施就是從股票與資金供應兩個方面來解決市場的短期失衡。一方面，證監會醞釀新股發行制度變革的同時暫停了新股的發行，另一方面，盡快擴大各類資金的入市步伐，建立合規資金入市的長期機制。允許商業銀行設立基金公司、擴大QFII入市資金規模、加快保險資金、企業年金入市等都體現了這一思路。基金公司具有強大的研發力量，單一的利好也許并不能化解行情的危機，這也是暫停新股發行利好并沒有引起投資基金激動的主要原因。但是組合的利好政策將有效提升市場信心，進而改變市場的預期，而投資基金也在組合的政策利好中看到了行情的轉機，進而也改變了原來的防守策略，轉入積極的市場運作。

　　2、新基金加快了建倉操作。今年是投資基金加速發展的半年時間，一方面體現在投資基金發行數量上，到目前為止，今年已經發行了31家新基金；另一方面體現在基金的發行規模上，目前已經出現了規模在100億元以上的航母級投資基金。由于大盤的持續弱勢原因，新基金前期的入市腳步非常緩慢，但是新基金有半年時間的建倉期限，根據有關規定，在今年發行的31家基金中，至少有12家基金必須在9月份加倉到契約規定的底線，其中包括海富通收益增長基金、中信經典配置基金等，因此新基金也在最近加快了建倉操作步伐。也因為老基金轉入積極市場運作，新基金加快入市步伐，因此我們也就看到了前期沉寂了很長時間的藍籌股重新爆發出很強的攻擊欲望。

　　鋼鐵板塊激活大盤藍籌

　　從上周看，鋼鐵板塊無疑是藍籌股行情中的最大亮點。那么投資基金為何會選擇鋼鐵板塊作為突破口呢？這一方面是因為鋼鐵企業半年報業績都呈現出強勁的增長勢頭，與此相對應的卻是鋼鐵股價格的持續走低，很多鋼鐵股的動態市盈率都在10倍以下；另一方面則是因為近期的鋼鐵市場價格呈現出強勁的上揚勢頭。目前鋼材價格已經接近前期高點價格水平，因此也為市場提供了良好的想像空間，而鋼鐵板塊也就成為投資基金短線重點運作的對象而演繹強勢攻擊行情。如果說鋼鐵板塊的走強只是起了一個點火的作用，那么中國石化、中國聯通、寶鋼股份等航母上市公司的同步活躍則有效激活了整個藍籌股行情，隨后我們也就看到了金融板塊、電力板塊、汽車板塊等的逐漸活躍，進而向市場宣告，藍籌股依然是行情良性發展的堅實支撐，而藍籌股行情的強勢表現也為未來大盤沖關奪隘的中堅力量，而以投資基金為代表的主流資金及非主流資金的同步積極做多操作也讓我們看到了行情進一步強勢反彈的希望。因此，目前的反彈走勢屬于一輪中級反彈行情。

　　就目前而言，投資基金運作的藍籌股可能還將以板塊輪動方式展開，鋼鐵板塊、電力板塊、汽車板塊、有色金屬板塊、銀行板塊及交通運輸板塊都將成為輪動格局中的一個分支，這就意味著短線投資基金運作的還是傳統意義的核心資產，不過隨著行情的進一步發展，投資基金也會尋求新的核心資產品種，而高流動性，具有更好想像空間的新核心資產也是未來行情發展的希望所在，換言之，投資基金也會尋求資產的重新配置。瓶頸行業資產、消費升級概念的品種及具有國際競爭力的上市公司將成為未來投資基金的選擇方向，投資者不妨多加追蹤。 (北京首證 季凌云)