|
主持人：昨日我報(bào)報(bào)道了國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)原則同意讓商業(yè)銀行可以設(shè)立各種專門類型的基金的消息，雖然該批基金目前側(cè)重于債券型基金，但投資基金的總量再度擴(kuò)大已經(jīng)是不容置疑的事實(shí)。此外，按照基金成立后最長(zhǎng)建倉(cāng)時(shí)間不得超過(guò)6個(gè)月的規(guī)定，今年3-4月后才成立的新一批投資基金將需要如期建倉(cāng)。據(jù)半年報(bào)顯示，新基金倉(cāng)位較輕，只有四成左右。由于4月份后深滬股市不斷下跌，新基金基本采取保守策略。隨著近日深滬股市放量回升，這批建倉(cāng)時(shí)間即將期滿的新基金的建倉(cāng)動(dòng)向又再度引起人們關(guān)注，那么誰(shuí)會(huì)是新基金青睞的對(duì)象呢？
新基金 新機(jī)會(huì)
華西證券 羅旭陽(yáng)：在近幾天的井噴行情中，一批煤電油運(yùn)等老基金二季度才調(diào)整好的重倉(cāng)股走勢(shì)和大盤同步，并未過(guò)分突出，新基金的建倉(cāng)行為耐人尋味。我們認(rèn)為，新基金的建倉(cāng)將會(huì)考慮四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。首先仍然是關(guān)注行業(yè)龍頭類股票，雖然基金回避周期性行業(yè)，并不斷增加消費(fèi)升級(jí)類股票，但周期性行業(yè)龍頭類股票仍然是其堅(jiān)持持有的品種，在推行“一九”現(xiàn)象時(shí)所提倡的“一”多數(shù)是行業(yè)龍頭企業(yè)。其次是繼續(xù)高度持有占股指權(quán)重比大的大盤藍(lán)籌股，一方面既是為間接調(diào)控指數(shù)和維護(hù)整體市值做貢獻(xiàn)，另一方面是為將來(lái)推行指數(shù)、股票期貨提前“練兵”，所以中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)、中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)四大金剛近幾周以來(lái)成交金額高居深滬A股前列。接下來(lái)新基金可能選擇在即將出現(xiàn)的加息周期中受益的公司，如銀行板塊，如果貸款利率增加幅度大于存款利率增加幅度，這樣在息差擴(kuò)大的情況下將有利提高銀行的收益。最值得留意的是新基金建倉(cāng)將可能選擇中小企業(yè)板股票，在6月25日中小企業(yè)板開盤之后，由于深滬股市的低迷和不明朗等因素，社會(huì)游資不斷受創(chuàng)其中而急于退出，在泥沙俱下的情況中，具有一定成長(zhǎng)性的部分中小企業(yè)板股票價(jià)格大大低估，從而極具吸引力，新基金有可能在近日參與了對(duì)低價(jià)中小企業(yè)板股票的搶籌行動(dòng)，投資者可關(guān)注曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)專為基金提供通道的機(jī)構(gòu)專用席位的股票，如東信和平(資訊 行情 論壇)等。
在今年4月之前的投資基金盈利豐厚，不少投資者均以投資基金的投資方向?yàn)橥顿Y標(biāo)準(zhǔn)，但在之后的股市大調(diào)整中，投資基金的投資理念飽受市場(chǎng)的考驗(yàn)和摧殘。在近期深滬股市行情逐波走強(qiáng)的同時(shí)，新基金將不會(huì)滿足于單純的建倉(cāng)行為，特別是同系的投資基金更有可能拉高老基金的部分重倉(cāng)股，目的一是繼續(xù)為老基金調(diào)整出部分倉(cāng)位，為寶鋼股份的增發(fā)或者下一輪IPO準(zhǔn)備資金，那么新基金進(jìn)場(chǎng)的股票只是為了拉高出貨而已，投資者需要提高警惕；目的二是為拉高市值，新基金快速建倉(cāng)減少市場(chǎng)浮籌之后，部分基金重倉(cāng)股將可能出現(xiàn)穩(wěn)步上漲，如南方航空(資訊 行情 論壇)等指標(biāo)股放量換手值得留意。目的三是和市場(chǎng)熱點(diǎn)共鳴，超跌低價(jià)股是目前市場(chǎng)最具共鳴的品種，以往基金極喜愛的汽車、鋼鐵等超跌嚴(yán)重，雖然基金只投資其中的龍頭品種，但很容易激發(fā)該板塊出現(xiàn)一輪中級(jí)大反彈，其中長(zhǎng)安汽車(資訊 行情 論壇)值得關(guān)注。
鋼鐵板塊 增資介入明顯
上海證券 彭蘊(yùn)亮：昨日鋼鐵板塊表現(xiàn)突出、增資介入明顯，安陽(yáng)鋼鐵(資訊 行情 論壇)、撫順特鋼(資訊 行情 論壇)、大冶特鋼(資訊 行情 論壇)等一齊漲停，帶動(dòng)杭蕭鋼構(gòu)(資訊 行情 論壇)、八一鋼鐵(資訊 行情 論壇)、濟(jì)南鋼鐵(資訊 行情 論壇)等紛紛上揚(yáng)，成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。該板塊基本面良好、股價(jià)超跌，有望成為新基金建倉(cāng)對(duì)象。
我們注意到，近期國(guó)際、國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格出現(xiàn)明顯回升。下半年以來(lái)，國(guó)際鋼價(jià)CRU指數(shù)明顯走強(qiáng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格反彈，為鋼鐵股再度啟動(dòng)行情提供了良好的契機(jī)。目前我國(guó)對(duì)初級(jí)產(chǎn)品的需求迅速高漲，國(guó)際鋼材價(jià)格波動(dòng)對(duì)我國(guó)的影響越來(lái)越明顯，我們必須從國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的相互影響中把握鋼鐵股的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。以代表國(guó)際鋼價(jià)的CRU指數(shù)為例，其運(yùn)行呈現(xiàn)逐月提高態(tài)勢(shì)，9月8日更是達(dá)到158.1的高點(diǎn)，這充分說(shuō)明了目前國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)的需求力量。在此背景下，國(guó)際鋼鐵廠商紛紛提高對(duì)我國(guó)的出口價(jià)格，促進(jìn)了國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)反彈。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局本月13日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價(jià)格比去年同月上漲17.1%，漲幅比7月提高0.9%。其中，普通大型鋼材上漲18.2%，普通中型鋼材上漲16.7%，普通小型鋼材上漲17.3%，線材上漲18.5%。
從國(guó)內(nèi)的情況看，在國(guó)家宏觀調(diào)控作用下，鋼材的生產(chǎn)及需求由超常增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向理性增長(zhǎng)，將為鋼鐵股的二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。國(guó)家發(fā)改委表示，這一輪宏觀調(diào)控的重點(diǎn)是區(qū)別對(duì)待，兩個(gè)閘門松緊適度，扶優(yōu)淘劣，對(duì)大部分鋼鐵上市公司構(gòu)成利好。
此外，根據(jù)深滬兩市27家鋼鐵股半年報(bào)的統(tǒng)計(jì)顯示，其中期平均每股收益0.31元，較去年同比增加35%左右，依然是深滬兩市業(yè)績(jī)最為穩(wěn)健的板塊之一。目前很多鋼鐵股的市盈率在10倍以下，穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?yōu)槠浜笃谛星樘峁┝藦?qiáng)大動(dòng)力。而在經(jīng)歷了前期的大幅下跌之后，鋼鐵股普遍處于嚴(yán)重超跌狀態(tài)，與其基本面嚴(yán)重背離，有望演繹恢復(fù)性行情。同時(shí)，從鋼鐵上市公司的前十大流通股股東來(lái)看，證券投資基金、社保基金等機(jī)構(gòu)投資者仍然看好鋼鐵板塊。其中全國(guó)社保基金106組合持有太鋼不銹(資訊 行情 論壇)347萬(wàn)股，全國(guó)社保基金107組合持有韶鋼松山(資訊 行情 論壇)730萬(wàn)股。南鋼股份(資訊 行情 論壇)、太鋼不銹等公司前十大流通股股東基本都是基金等機(jī)構(gòu)投資者，因此鋼鐵板塊應(yīng)是最值得留意的板塊。
關(guān)注低市盈率的超跌股
華泰證券 裴雷：近期股指連續(xù)上漲，盤中個(gè)股基本以普漲為主，雖然板塊活躍此起彼伏，但是均是以超跌股反彈為特征，除了部分超跌反彈的科技股股價(jià)略高以外，盤中連續(xù)漲停的股票均是以股價(jià)在3-5元的股票為主，而這部分板塊也基本先于指數(shù)活躍，我們可以看到其中最先反彈的是紡織類股票其實(shí)在8月20日就已經(jīng)出現(xiàn)放量上攻的走勢(shì)，反映了主力機(jī)構(gòu)的先知先覺，雖然經(jīng)過(guò)連續(xù)拉升，我們可以看到其中部分股票絕對(duì)價(jià)位仍不高。結(jié)合近期的行情特點(diǎn)，我們認(rèn)為仍可從絕對(duì)低價(jià)角度進(jìn)一步挖掘其中的投資機(jī)會(huì)，這類個(gè)股有可能成為外圍新資金的青睞對(duì)象。
在前期的調(diào)整行情中，藍(lán)籌品種始終處于盤落與破位的格局之中，其中相當(dāng)部分股票大幅回落，很程度上可以歸結(jié)為景氣周期性回落。但是，卻可以看到相當(dāng)一部分股票中報(bào)市盈率水平都處于0.5元以上，就算下半年出現(xiàn)回落，2004年市盈率也處于極低水平，如果我們以目前近期9月14日收盤價(jià)，并將中報(bào)業(yè)績(jī)乘以2倍，換算出市盈率來(lái)看，可以看到有相當(dāng)一部分股票市盈率水平均在10倍以內(nèi)，韶鋼松山、南鋼股份、酒鋼宏興(資訊 行情 論壇)的市盈率水平分別均在4.66、5.80、5.90的水平。當(dāng)然，考慮到年景氣行業(yè)下半年業(yè)績(jī)回落風(fēng)險(xiǎn)，我們這種將中報(bào)業(yè)績(jī)簡(jiǎn)單乘2方法并不精確，但是，這并不影響我們得出相關(guān)股票存在市盈率水平的超跌結(jié)論。如韶鋼松山就算下半年業(yè)績(jī)?yōu)榱悖甑氖杏仕揭仓辉?0倍左右。
另一方面，從近期行情特征來(lái)看，我們認(rèn)為本輪行情活躍的股票均以超跌低價(jià)為主，可以確認(rèn)基本為私募資金行情主導(dǎo)。而基金重倉(cāng)的藍(lán)籌品種整體以低調(diào)下行為主，但是我們認(rèn)為當(dāng)行情出現(xiàn)了明確反彈信號(hào)出現(xiàn)時(shí)，基金不可能對(duì)于重倉(cāng)持有的品種無(wú)動(dòng)于衷，尤其是在有新基金加盟的情況下，而且九月份是三季度最后一季度，其有著較為重要市值操縱動(dòng)機(jī)。同時(shí)，我們也可看到，目前低市盈率列表中股票，雖然以景氣回落行業(yè)為主，但是其十大股東的持股情況來(lái)看，可以看仍均以基金等機(jī)構(gòu)把持為主。我們雖然可以預(yù)期，基金對(duì)于周期性行業(yè)的股票整體以減持為主，但是在如此超低市盈率水平，基金沒有理由不通過(guò)大幅拉升方式來(lái)推升其凈值水平，同時(shí)在上漲過(guò)程中進(jìn)行持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也遠(yuǎn)比下跌過(guò)程調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)有利得多。
我們將目前市盈率低于10倍和股價(jià)低于10元的股票作為一個(gè)篩選，可以看到其中大部分股票集中在鋼鐵行業(yè)，我們認(rèn)為其中大部分的品種可能只有波段操作價(jià)值，但是對(duì)于基金等機(jī)構(gòu)新近期增倉(cāng)的品種如新鋼釩(資訊 行情 論壇)、長(zhǎng)安汽車等股票，目前介入價(jià)位已經(jīng)低于機(jī)構(gòu)介入的平均成本，則具備中線參與價(jià)值。
 
| 
