銀行設(shè)立基金公司 股市期待幾何？

　　□ 海通證券研究所 吳淑琨

　　央行有關(guān)負責(zé)人最近表示，國務(wù)院已經(jīng)原則同意商業(yè)銀行發(fā)展基金業(yè)務(wù)和設(shè)立基金管理公司。央行表示，商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司后，可以發(fā)起各種專門類型的基金，包括貨幣市場基金、各類債券基金和股權(quán)投資基金，但當前主要側(cè)重于投資風(fēng)險較低的債券型基金。

　　允許商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司是比較現(xiàn)實可行的選擇

　　我國的金融體制改革是當前改革的重中之重，而商業(yè)銀行的改革又是其核心。在這樣一個過程中，如何切實提高商業(yè)銀行的盈利渠道和盈利能力就成為改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，而且隨著中國銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行的股份制改造和上市公司的日益推進，商業(yè)銀行經(jīng)營的穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力，不僅關(guān)系到這些企業(yè)自身，而且更關(guān)系到中國金融安全。因此只能成功，不能失敗，是背水一戰(zhàn)。

　　我國金融改革正處在間接融資向直接融資、單一銀行體系向多元化市場體系的轉(zhuǎn)型過程中，過度依賴銀行貸款，使全社會的金融風(fēng)險過度集中到商業(yè)銀行體系。這不僅會進一步加大商業(yè)銀行的運營風(fēng)險，不符合當前商業(yè)銀行改革的戰(zhàn)略需要，另外支持合適的商業(yè)銀行組建基金管理公司，有利于商業(yè)銀行開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新和多元化經(jīng)營，分散其因過高比例的間接融資帶來的風(fēng)險。

　　從現(xiàn)有法律上來看，支持商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司，不存在法律障礙。前期頒布實施的《證券投資基金法》和《商業(yè)銀行法》都為商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立基金管理公司確立了法律基礎(chǔ)。此外，近幾年來，商業(yè)銀行通過開辦基金托管和基金代銷，無論是在人員培訓(xùn)、基金銷售，還是在風(fēng)險管理、內(nèi)部控制以及技術(shù)系統(tǒng)支持等方面都積累了較為豐富的經(jīng)驗。

　　總的來說，允許商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司不僅符合金融體制改革的戰(zhàn)略考慮，同時也是支持商業(yè)銀行提高核心競爭力的可行的現(xiàn)實選擇。

　　商業(yè)銀行設(shè)立基金公司，對基金業(yè)的影響就逐漸顯現(xiàn)

　　商業(yè)銀行設(shè)立基金公司，無疑將大大提高商業(yè)銀行的積極性，基金產(chǎn)品將成為其理財產(chǎn)品組合的新投資品種。商業(yè)銀行組建基金管理公司，其優(yōu)勢是十分明顯的，主要集中在兩個方面：一是銀行網(wǎng)絡(luò)，有利于提高其基金銷售能力；二是擁有一批忠實的優(yōu)質(zhì)客戶群。這是基金公司所不具備的。就當前而言，將會對基金公司尤其是那些偏債券、貨幣市場基金造成較大的沖擊。

　　銀行設(shè)立基金公司，股市期待幾何

　　銀行設(shè)立基金公司對于當前的股市而言，自然被賦予了很大的想象空間，這種思路不僅符合商業(yè)銀行改革、增加商業(yè)銀行盈利渠道的考慮，同時也是引導(dǎo)合規(guī)銀行資金進入股市的重要標志。根據(jù)當前的市場狀況以及商業(yè)銀行控制風(fēng)險的考慮，商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司后，將主要集中于貨幣市場基金和債券型基金。通過利用商業(yè)銀行的優(yōu)勢，投資次級債券、金融債券、資產(chǎn)支持證券?MBS或ABS?以及企業(yè)債券等固定收益證券，吸引個人投資者購買。因此無疑將增加進入債券市場的資金。

　　對股市而言，大量的儲蓄資金是不是有可能通過買銀行基金的方式間接進入呢？這顯然要受制于銀行組建基金公司類型的限制。因此，即使商業(yè)銀行設(shè)立的基金管理公司成立后，究竟會有多少資金能夠進入股市，市場不應(yīng)做過于樂觀的估計。