基金公司收益增長陷入悖論 成本增加未帶來收益

　　本報記者 孫健芳 北京報道

　　如同海洋中的浮游生物一樣，以基金公司為核心，演繹著一條生死相依的食物鏈，隨著基金業的發展，食物鏈在不斷地被拉伸。

　　據初步統計，基金公司每年創造的衍生經濟效益已達到7億多，而人員成本也上升到近 8億元。

　　令人擔心的是，基金業食物鏈延伸導致基金公司成本、費用在不斷地上升，但是基金從中獲得的收益卻在遞減。顯然，基金公司陷入了一種悖論中。

　　基金業的公關們

　　從2002年9月開始，當基金品種由封閉式向開放式過渡時，基金業衍生經濟開始起步。與封閉式基金定額發售、網上認購的銷售模式不同，開放式基金不限定發行規模，主要依托網點銷售。

　　但在管理費提取上，開放式基金仍延續封閉式基金的特點。最初一批開放式基金多為股票型基金，管理費率都是1.5%。這意味著：開放式基金規模越大，基金公司收入越多。

　　但此時，基金公司市場部在公司內部處于弱勢地位，人數也不多。原因是：五大商業銀行為了爭奪基金托管資源，紛紛主動拉攏基金公司，“當時發行一只基金，銀行既要動員人力、物力，又要從內部拿出部分資金進行獎勵，銀行的基金發行業務處于虧損狀態。”一位基金公司總經理告訴記者。

　　半年后，這種情況發生逆轉。隨著基金公司數目增加，基金發行已是買方市場，工、農、中、建、交因為渠道多成為基金公司競相爭奪的對象。

　　銀行已經不愿意在基金銷售中扮演過多的角色，他們把廣告、網點培訓等一股腦兒地拋給基金公司。工商銀行很早就建立了新基金評價系統，一般會優先選擇股東背景好、公司品牌硬、歷年業績做得好、公司治理規范的基金公司發行的新基金。

　　但市場并沒有給基金公司太多的時間去拓展品牌，基金業不得不尋找外力，基金公關脫穎而出。

　　一些原先服務于IT、新股發行、甚至從事廣告業務的公關公司開始轉向。例如藍色光標最早服務于IT、電信、金融、汽車、家電、快速消費品等行業，到2003年，它開始招聘一些新員工，成立一些新部門為基金業服務。

　　但基金公司與公關公司的合作關系仍是關系營銷。即：如果公關公司與基金公司人際關系好，在項目取得上就有優勢。而且，并不是所有基金公司都贊同使用公關公司。

　　轉折點在2003年中期，證監會加快了對基金公司牌照的審批，當年新成立和批準籌建的基金公司有28家，加上之前已成立的21家，目前市場上成立和批準籌建的基金公司已有四五十家，成為一個初具規模的行業。

　　公關公司數目也在增長，同時展開了對基金業務的爭奪，基金公司成為公關公司的買方，通過招投標方式選擇公關公司已經成熟。

　　第三批基金公關——具有國際背景的公關公司也開始進入國內基金業。其高品質定位為正在國際化的基金業帶來了新理念。2004年初，嘉實基金公司對公關業務進行招標，國內外有6家公關公司參加，最終萬博宣偉國際公關公司勝出。

　　目前，市場45家基金公司中的多數已經習慣與公關公司合作，每年每家基金公司的公關支出為20萬-40萬，公關公司從基金公司獲得的總體收入在900萬-1800萬之間。

　　發散的食物鏈

　　公關只是基金業食物鏈中的一部分，以基金公司業務構架為核心，基金業食物鏈正呈發散狀態擴大。

　　“新基金發行成為基金公司最大的費用支出。”一位基金公司投資總監表示。“很多費用你是省不下來的。”另一位基金公司總經理表示贊同，“由此繁榮了基金業的周邊經濟。”

　　基金產品獲批后，基金公司就開始準備宣傳資料，由此給廣告設計業、印刷業、物流業、航空運輸業、餐飲業和旅游業帶來了經濟效益。

　　例如：“基金銷售主要依靠銀行代銷，國內大銀行一般都有1萬多個網點，一個網點投放宣傳資料為2000-3000份，一份折頁成本在0.1元左右，總印刷費為200萬-300萬。”一位為基金服務的公關人士表示，“有些公司初期想節省點，后期不得不追加到這個數字。”

　　而在基金發行前20天左右，基金公司就開始對銀行和券商渠道進行培訓，“公司人員天天在天上飄著，”某基金公司總經理告訴記者，“發行期間差旅費有100萬-200萬。”

　　依此計算(見表格)，每發一只基金，為廣告、印刷、快遞、航空運輸、餐飲酒店以及旅游行業提供的經濟效益有600萬-700萬。2004年，新發行基金超過55只，創造的衍生經濟至少有4個億。

　　除基金發行外，基金公司日常運營和持續營銷的食物鏈也在伸展。食物鏈上游有招聘中介等，下游有郵政業、電信業、戶外廣告、商業企業等(見表格)。

　　同時，基金的研究和投資也為證券咨詢業帶來收入。現在基金公司有兩種方式獲取研究報告：一種是通過交易席位與券商換取；另一部分來自于專門的研究咨詢機構。

　　作出投資決定之前，基金研究員還要實地調研，每年調研費需要200萬-300萬，主要貢獻給交通運輸業和地方餐飲服務業。未來在“淡化行業 精選個股 深度研究 發掘價值”的理念下，這筆費用還會增長。

　　合計下來，基金公司每年創造的衍生經濟效益超過7億元。

　　成本增加未帶來收益

　　未來，基金業食物鏈仍舊在延伸。

　　基金業還會更多參與社會公益事業，2004年南方基金就贊助了“菲比尋常”王菲北京演唱會，之前也有不少基金公司贊助過音樂會，為機構投資者提供高級演出的門票等，間接支持中國演藝事業的發展。

　　令人擔心的是，基金業食物鏈延伸導致基金公司成本、費用在不斷地上升，例如，目前按照45家基金公司的平均規模，基金業提供的就業崗位超過4000多個，按平均20萬的年薪標準，基金業人員成本已達到8億元人民幣。

　　但是基金從中受益在遞減。“基金公司許多成本是剛性的，但是銷售、投資卻看天吃飯。”寶盈基金的人士表示。

　　“顯然，基金公司自己陷入了一種悖論中，一方面他們希望依托外力來進行創新，解決基金銷售困境問題；但另一方面，他們表示，自己是專家，公關公司做好傳統的業務就夠了。” 一些公關公司提出自己的看法，“他們不斷在長期目標和短期目標之間搖擺。”

　　“就拿廣告來說，你不能不做，如果不做就會懷疑問題可能出在這兒；但不能多做，多做將提升公司的運營成本。”基金公司也認同這一點。

　　所以，如果市場情況沒有改善，基金業食物鏈的拉伸只能是加大隱藏在共同基金后面的費用、成本。“到時候肯定會出現新基金發售不出去的局面，自然會有一些基金公司被淘汰出局，一些基金會被清盤。”某基金公司副總表示。這對基金的持有者無疑是個打擊。

　　“基金業是一個高成本的行業，同時也是受政策庇護的行業，它為社會創造了巨大的財富。”銀河基金研究評價中心王群航總結道，“關鍵的是，最應該獲取財富的投資者能從中得到多少？”

　　基于此，另外一些市場人士認為，應該讓那些隱藏在共同基金后面的費用、成本，以及它們在運營和投資過程中扮演的角色清楚地展示在投資者面前，讓投資者知道哪些是真正有用的。