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國務院發展研究中心金融研究所副所長 巴曙松
從A股市場的重要先行指標——港股走勢看，當前市場對于宏觀調控的反應有些過激。
從中國經濟晴雨表的功能上來看，隨著中國內地企業到香港上市的增多，相對于A股
，香港先行指標的作用正在越來越明顯。2004年3月份香港股市見頂回落，而國內股市直到4月才有所反映，在這方面，香港股市給國內市場提供了一個重要的預警信號。
2004年4月份以來的A股市場持續下跌主要可以歸結為宏觀經濟的緊縮和市場本身的制度性缺陷。
A股市場相對于H股市場走勢不斷下跌的主要原因是對過去投機性市場的糾正以及由于A股市場本身的制度性缺陷——結構性調整的過程。
2004年3季報顯示上市公司收入增長30%、凈利潤增長41%；投資者對4月份宏觀調控以來上市公司業績迅速下降的預期被證偽——反映過激。
2005年上市公司業績增長率可能放緩，但相比股價跌幅，其今年20%的增長仍將對估值產生正面作用。
2005年，機構投資者將繼續發揮市場主力作用。機構投資者間的博弈將進一步加強：2005年大盤藍籌股的發行上市將成為新舊機構投資者資產配置博弈的焦點。另具備壟斷能力的公司、在結構調整中定價能力較強的公司是機構投資者首選。在成本上升和需求放緩的環境下，該類公司能通過規模經濟等手段消化上游成本的上升壓力，或能將上游成本向下游市場轉移，實現業績持續增長。
今年，價值投資理念得以延伸和細化。投資主體多元化趨勢加強：保險資金、企業年金、QFII等新主體陸續加入A股市場。各路游資仍不甘寂寞，將制造局部熱點。總體而言，2005年的資金狀況會比2004年下半年充裕。
作為寶盈基金管理公司的獨立董事，我認為，從老十家基金管理公司早期的暴利階段到近兩年來新基金公司相繼成立，一些沒有列為第一梯隊的基金公司正面臨著二次創業的壓力。這些基金管理公司成立時間長，雖沒有幾百億的管理規模作為支撐，但他們有良好的投資團隊和較好的投資能力以及一定的資產規模，同時也不像新成立的基金公司那樣存在嚴重的生存壓力。因此，這一類正處于迅速轉型期的基金管理公司其發展動向值得關注。
我看好泛沿海區域增長基金，因為轉軌期間的中國經濟差異化明顯，中國的區域經濟具有強大生命力，一些地區積聚的產業動能力量強大，增長勢頭將不斷加速。
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