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2004年背影漸遠，基金的業績仍免不了被市場拿來盤點一番。在諸多基金當中，表現最搶眼的當數湘財合豐成長，該基金以17.06%的凈值增長率位列回報率之首。日前，執掌該基金的基金經理劉青山向記者介紹了他的投資之道。
投資、投機相得益彰
談到自己投資的心得體會，劉青山說：“作投資要順勢而為，講求和諧與統一。”在學歷史出身的劉青山看來，國內證券市場的根本性問題解決之前，一味地追求價值投資不一定會有好的投資業績，反過來，如果只追求投機結果肯定更加難以控制，所以要以投資的心態挑選股票，以投機的思路買賣股票，不斷尋求兩者的和諧和統一，才能夠有所突破。
在選股策略方面，劉青山認為要做到價值理念與成長理念的統一，因為市場環境是變化的，今年流行低市盈率、高派現率的價值投資，明年又可能時興高市盈率的成長理念，但基金持有人要求穩定回報的愿望是不變的，要滿足投資人的要求就不能死守一方。
精選個股看毛利率
具體到精選個股，劉青山建議投資人學會分析毛利率。因為在去年的宏觀調控背景下，毛利率仍舊能夠保持上升或持平的行業和企業，保持了較高的增長趨勢，明年這一趨勢將繼續增強。更為重要的是企業毛利率能夠真實地反映企業所處經營環境的狀況、企業在行業中的定價能力以及體現對企業業績的預期，所以那些能夠保持較高毛利率增長率的企業明年投資機會相對更大。
投資策略講究細化
從股指運行區間、市場慣性心理等綜合因素分析，劉青山表示，湘財荷銀對一季度市場的整體判斷是氣氛將偏好。
面對仍然存在諸多不確定因素的股市，劉青山講述了今年的投資策略，即堅持“自上而下的規避風險”和“自下而上的挖掘機會”并重。一方面要規避宏觀經濟加速增長期結束帶來的風險，以及加息周期、人民幣升值等不確定因素帶來的風險；另一方面要自下而上的運用國際比較尋找接近國際估值水平的行業與公司，以及尋找宏觀經濟穩定增長期的細分優勢行業。
劉青山稱，除了找出價值被低估的行業和個股之外，更重要的是將其作為先行指標，判斷或尋找國內行業發展趨勢，從而找出可能存在的投資機會。重點應關注細分行業龍頭或者具有品牌價值的上市公司。
(晨報記者 范恩潔)
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