國聯安基金：市場震蕩探底 2005期待王者歸來

　　文：基金交易部 王琳

　　滬深股市——市場震蕩探底

　　上周市場繼續震蕩探底，周K線以帶較短上影的陰線報收。上證綜指下跌1.44%，深證綜指(資訊 行情 論壇)下跌2.76%，深證成指(資訊 行情 論壇)下跌1.85%。上周成交量繼續萎縮：滬市成交229.68億元，比前周減少7.79%；深市成交128.67億元，比前周減少10.24%。全周日均成交71.67億元，與前周減少8.68%。

　　上周30個行業，1個上漲，19個行業下跌。上漲行業為：運輸倉儲(+0.72%)；跌幅居前的行業：電子類(-7.38%)、建筑業(-4.66%)、農林牧漁(-4.51%)、運輸設備(-4.34%)。

　　上周兩市有266只個股上漲、66只個股平盤、1066只個股下跌。ST江紙(資訊 行情 論壇)以漲幅45.88%位列第一；漲幅居前的股票依次為：ST萬里(資訊 行情 論壇)、竹林眾生(資訊 行情 論壇)、清華紫光(資訊 行情 論壇)、ST農化、蘇福馬(資訊 行情 論壇)、天一科技(資訊 行情 論壇)、武漢中商(資訊 行情 論壇)、ST同達(資訊 行情 論壇)、惠泉啤酒(資訊 行情 論壇)。四川長虹(資訊 行情 論壇)以跌幅28.19%列跌幅榜第一；跌幅居前的股票依次為：ST酒鬼、ST華發(資訊 行情 論壇)、泰山石油(資訊 行情 論壇)、天大天財(資訊 行情 論壇)、河北華玉(資訊 行情 論壇)、魯北化工(資訊 行情 論壇)、太原剛玉(資訊 行情 論壇)、吳忠儀表(資訊 行情 論壇)、運盛實業(資訊 行情 論壇)、長豐通信(資訊 行情 論壇)。

　　上周成交金額排名前列的股票分別為：中國聯通(資訊 行情 論壇)(116171萬)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)(63172萬)、海虹控股(資訊 行情 論壇)(63172萬)、長江電力(資訊 行情 論壇)(63116萬)、招商銀行(資訊 行情 論壇)(45663萬)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)(41592萬)、東方明珠(資訊 行情 論壇)(40998萬)、鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)(33752萬)、中國石化(資訊 行情 論壇)(32025萬)、上海機場(資訊 行情 論壇)(30548萬)。這10只股票的總成交金額為553166萬元，占總成交金額的15.71%。

　　交易所債券市場

　　國債市場大幅上漲，成交量明顯放大。上證國債指數(資訊 行情 論壇)比前周上漲0.15%，成交額為86.71億元，比前周增加28.69%。上交所29個券種中22只上漲，7只下跌。上漲的板塊品種分別為：03國債(1)(+0.56%)、21國債(3)(+0.46%)、20國債(4)(+0.43%)、21國債(15)(+0.38%)；跌幅居前的品種是：96國債(6)(-0.81%)、02國債(3)(-0.74%)、02國債(15)(-0.40%)。

　　企業債市場繼續上漲，成交量明顯萎縮。上證企債指數(資訊 行情 論壇)比前周上漲0.55%，成交量為2.47億，比前周減少28.38%。33個券種中23上漲，2只平盤，8只下跌。漲幅居前的品種為：03電網(2)(+8.99%)、04中石化(+5.26%)、01中移動(資訊 行情 論壇)(+4.70%)、03華能2(+4.67%)；跌幅居前的品種有：04通用債(-1.60%)、01三峽10(資訊 行情 論壇)(-0.79%)、02廣核債(資訊 行情 論壇)(-0.40%)、02三峽債(資訊 行情 論壇)(-0.36%)。

　　上周可轉債市場小幅上漲，31只可轉債品種21只上漲，10只下跌。漲幅居前的品種是雅戈轉債(資訊 行情 論壇)(+2.42%)、江淮轉債(+2.40%)、桂冠轉債(資訊 行情 論壇)(+2.33%)；跌幅居前的品種有：民生轉債(資訊 行情 論壇)(-5.11%)、復星轉債(資訊 行情 論壇)(-3.54%)、銅都轉債(資訊 行情 論壇)(-2.22%)。

　　銀行間債券市場

　　上周全國銀行間同業拆借與債券交易系統成交量比前周增加，共成交1339筆，成交金額為3011.22億元，與前周2987.71億元相比增加了0.79%，日均成交602.24億元。其中，信用拆借共成交157筆，總計328.66億元，與前周266.86億元相比增加了23.16%；債券質押式回購成交585筆，累計1927.88億元，與前周1908.50億元相比增加了1.02%；現券成交522筆，總計649.61億元與前周740.08億元相比減少了12.22%；債券買斷式回購成交75筆，與前周53筆相比增加了22筆；成交量累計105.07億元，與前周72.27億元相比增加了45.37%。

　　上周信用拆借加權平均利率為2.0395%，與前周2.0717%相比下跌了0.0322個百分點；5個交易品種中3漲2跌，周漲幅最大的為IBO021品種，比前周漲5.38%，周跌幅最大的為IBO1M品種，比前周下跌24.26%，上周走勢最穩定的品種為IBO007品種，比前周跌了0.61%。

　　上周債券質押式回購加權平均利率為1.8895%，與前周1.8433%相比上漲了0.0462個百分點；6個交易品種中全部上漲，周漲幅最大的為R2M品種，比前周漲10.34%，上周走勢最穩定的品種為R001品種，比前周漲了0.97%。

　　上周債券買斷式回購加權平均利率為2.1295%，與前周1.9691%相比上漲了0.1604個百分點；5個交易品種中4漲1跌，周漲幅最大的為OR007品種，比前周漲7.47%，周跌幅最大的為OR3M品種，比前周下跌9.70%，上周走勢最穩定的品種為OR2M品種，比前周漲了2.60%。

　　上周基準利率指標系列出現分化，1M以下指標出現加升，尤以B0反彈力度為最大，1M以上指標繼續慣性下滑。上周末各指標分別為：B0為1.9112%，比前周末1.832上升了7.9個基點；B2W為1.8723%，比前周末1.8385上升3.4個基點；B1M為1.8682%，比前周末1.8538%上升1.4個基點；B2M為1.8871%，比前周末1.8872%下降了0.01個基點；B4M為1.9157%，比前周末1.9229%下降0.7個基點；B6M為1.9576%，比前周末1.972%下降1.4個基點。

　　上周債券綜合指數(資訊 行情 論壇)收盤為1175.96點，比前周1163.74點上升了12.22點；債券交易品種中50漲27跌6個持平，周漲幅最大的為020005，比前周上漲10.08%，周跌幅最大的為020205，比前周下跌了14.20%。

　　市場分析與展望——2005期待王者歸來

　　上周深滬股指收到5日均線與10日均線的壓制下繼續震蕩探底。投資者期待的年末翹尾行情終于未曾出現。上周上證指數(資訊 行情 論壇)最高為1292.31點，最低為1264.15點，周五尾市綜指下探至年內次低點附近略作反翹，終盤報收于1266.50，上海綜指以一條上影線291點的年度大陰線結束了全年的行情。以周K線形態分析，兩市均收出了極為罕見的六連陰的周K線組合，顯示大盤弱市格局依舊。從周成交量分析，兩市成交量合計358.35億元，較前周都小幅縮減。而上海全周單日成交金額一直維持在40至50億的地量水平，進一步驗證了大盤維持弱勢盤整的格局，下探似乎在所難免。

　　上周消息面上：上交所宣布將于2005年首個交易日發布上證紅利指數。該指數的推出，有利于引導和促進上市公司向投資者提供現金回報，改善“重籌資、輕回報”的現象。周三全國銀行間同業拆借中心發布并正式實施《證券公司短期融資券交易操作規程》和《證券公司短期融資券信息披露操作規程》。證券公司發行短期融資券日益臨近。此外，證監會、財政部、人民銀行已向國務院報送《關于設立證券投資者風險補償基金的請示》，新股申購凍結利差資金，擬將作為證券投資者風險補償基金來源之一。風險補償金的建立，是管理層落實國九條，進一步保護中小投資者利益的又一舉措。從利空方面看，發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，據國務院發展研究中心金融研究所預計，2005年A股市場預計融資金額將達到1100億元，市場將面臨嚴峻考驗。而且市場詢價制度的實行，有可能再度拉低整個市場的價位，這是投資者普遍擔心的問題。

　　綜合以上分析，筆者認為，雖然2004年是以如此慘淡的收官，而且目前大盤的探底過程還沒有完全結束。但從近期的盤中走勢來看，有三點還是值得引起投資者關注。其一為從技術層面分析目前股指已經處于自2001年下跌四年以來底部區域，持續下跌的空間有限。其二是2004年報行情值得期待，尤其是近期藍籌板塊整體抗跌性較強，由其堅挺的走勢有效地封殺了大盤下跌空間。第三、從政策因素分析，近期相關政策的出臺可視為管理層在市場制度性建設上邁出了堅實一步，必將為我國證券市場未來步入良性運行創造良好的外圍環境。(國聯安基金管理公司供稿)