湘財荷銀：大盤不破不立 人氣凝聚尚有待時日

　　一、市場走勢分析(31/12/04～24/12/04)

　　(一)本周大盤回顧

　　本周大盤走出小幅探底走勢，并創(chuàng)下9.14以來的新低，進(jìn)一步逼近5年的低點(diǎn)，顯示市場對于未來的預(yù)期仍有很多不確定因素，投資心態(tài)越來越謹(jǐn)慎。周一，沖高回落，低位震 蕩；周二，小幅整理，重心繼續(xù)下移；周三，沖高回落，熱點(diǎn)散亂；周四，溫和整理，下探新低；周五，小幅陰跌，小陰線報收。

　　(二)技術(shù)型態(tài)分析

　　本周股市全周下跌1.25%，以小陰線報收，是大盤連續(xù)第六周下跌，并創(chuàng)下9.14以來的新低，并進(jìn)一步逼近5年以來的低點(diǎn)，個股活躍度偏低，成交量也在低位徘徊。本周消息面主要有，四川長虹(資訊 行情 論壇)巨額虧損，使得個股風(fēng)險凸現(xiàn)，范圍也在進(jìn)一步擴(kuò)大，從過去的莊股、績差股到現(xiàn)在的績優(yōu)股，顯示在證券市場的制度建設(shè)任重道遠(yuǎn)。消息面比較積極的信號是社保的48億資金已經(jīng)撥付給第二批基金和券商；紅利指數(shù)發(fā)布；尚主席指出推進(jìn)資本市場的工作需要有利的輿論氛圍，顯示管理層對于市場的關(guān)注和呵護(hù)。但同時，新一屆發(fā)審會確定，顯示新股發(fā)行已經(jīng)近在咫尺。在目前的弱市環(huán)境下，利好被忽視，利空被放大，顯示投資者的信心遭受重創(chuàng)，人氣的凝聚還有待時日。

　　從全周走勢來看，市場繼續(xù)受到資金面以及個股風(fēng)險釋放的壓力。從本周各板塊走勢來看，大盤藍(lán)籌股經(jīng)過調(diào)整后，有所企穩(wěn)，位于漲幅前列的是：石化+0.44%、供水供氣+0.35%、交通運(yùn)輸+0.28%、食品+0.18%；科技股一直是市場的活躍主力，但行情總是難以持續(xù)，本周步入調(diào)整，元器件板塊位于跌幅榜的第一，下跌6.36%；其它跌幅較大的板塊是：石油-6.25%、家電-5.79%、農(nóng)業(yè)-4.81%、化纖-4.73%。

　　從盤面來看，盤中反彈的熱點(diǎn)比較散亂，科技股、醫(yī)藥股、農(nóng)業(yè)股都是曇花一現(xiàn)，行情難以持續(xù)。顯示市場弱市震蕩的格局還在繼續(xù)。中小企業(yè)板表現(xiàn)不佳，消費(fèi)類個股略有上漲，但漲幅十分有限。

　　從技術(shù)面來看，股指在跌穿1300點(diǎn)之后，雖有所反彈，但由于成交量配合有限，反彈行情難以持續(xù)，弱勢格局依舊。從日K線看，股指重心繼續(xù)下移，形成下降通道，各路均線呈空頭排列，對股指形成較大壓制；MACD綠柱有所放大，顯示短線跌破新低的可能性較大；從周K線看，連續(xù)六周下跌，顯示上漲乏力，陰跌的走勢將多方的力量逐漸消耗，后市難以樂觀。綜合而言，市場仍處于弱勢當(dāng)中，再創(chuàng)新低只是時間的問題，不過，正所謂“不破不立”，在目前相對的低位，看空并不意味著大量拋售股票，而是需要細(xì)細(xì)尋找價值顯現(xiàn)的個股。

　　(三)下周走勢展望

　　預(yù)計下周繼續(xù)震蕩探底，1259點(diǎn)將受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。建議繼續(xù)關(guān)注醫(yī)藥、和商業(yè)旅游航空類個股。

　　二、宏觀動態(tài)

　　(1)兩規(guī)程發(fā)布

　　昨日，中國外匯交易中心、全國銀行間同業(yè)拆借中心向銀行間債券市場成員發(fā)布了《證券公司短期融資券交易操作規(guī)程》和《證券公司短期融資券信息披露操作規(guī)程》，兩規(guī)程自發(fā)布之日起實(shí)施。

　　今年11月1日實(shí)施的《證券公司短期融資券管理辦法》，原則上規(guī)定符合條件的證券公司在銀行間債券市場向合格機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行短期融資券。中國外匯交易中心、全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的《證券公司短期融資券交易操作規(guī)程》和《證券公司短期融資券信息披露操作規(guī)程》，明確了證券公司發(fā)行短期融資券的具體流程和規(guī)則。

　　《證券公司短期融資券交易操作規(guī)程》規(guī)定，短期融資券的交易應(yīng)通過全國銀行間同業(yè)拆借中心的電子交易系統(tǒng)進(jìn)行，參與者為與交易中心聯(lián)網(wǎng)的全國銀行間債券市場交易成員。交易中心為短期融資券交易的參與者提供報價、交易和信息服務(wù)，并接受中國人民銀行的監(jiān)管。短期融資券的交易品種包括現(xiàn)券買賣、質(zhì)押式回購、買斷式回購三種。短期融資券交易的最長期限為91天。參與者可在此區(qū)間內(nèi)自主確定質(zhì)押式回購和買斷式回購期限。短期融資券的交易采用詢價為主、點(diǎn)擊成交為輔的交易方式。詢價交易方式包括自主報價、格式化詢價、確認(rèn)成交三個步驟，自主報價包括公開報價和對話報價兩類；點(diǎn)擊成交方式包括自主報價、確認(rèn)成交兩個步驟。短期融資券發(fā)行人應(yīng)通過交易中心提供的信息系統(tǒng)向市場披露信息。交易中心負(fù)責(zé)短期融資券交易的日常監(jiān)測，發(fā)現(xiàn)異常交易情況應(yīng)及時向中國人民銀行報告，并向中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司通報。

　　《證券公司短期融資券信息披露操作規(guī)程》規(guī)定，經(jīng)批準(zhǔn)在銀行間債券市場發(fā)行短期融資券的證券公司應(yīng)按照本規(guī)程，通過全國銀行間同業(yè)拆借中心的電子信息系統(tǒng)--中國貨幣網(wǎng)(www.chinamoney.com.cn)，向全國銀行間債券市場披露有關(guān)信息。證券公司須定期披露以下信息：每年1月20日以前，披露上年末的資產(chǎn)負(fù)債表、凈資本計算表、上年度的利潤表及利潤分配表；每年7月20日以前，披露當(dāng)年6月30日的資產(chǎn)負(fù)債表、凈資本計算表、當(dāng)年1至6月的利潤表及利潤分配表；每年4月30日以前，披露經(jīng)具有從事證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所及其會計師審計的年度財務(wù)報表和審計報告，包括審計意見全文、經(jīng)審計的資產(chǎn)負(fù)債表、凈資本計算表、利潤表及利潤分配表和會計報表附注。此外，證券公司預(yù)計到期難以償付利息或本金；減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)；或股權(quán)變更時，都應(yīng)當(dāng)及時予以公告。

　　(2)國務(wù)院常務(wù)會議

　　國務(wù)院總理溫家寶29日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究推進(jìn)國有商業(yè)銀行股份制改革問題。

　　會議認(rèn)為，一年來，中國銀行、中國建設(shè)銀行股份制改革試點(diǎn)工作取得重要進(jìn)展。通過財務(wù)重組，財務(wù)狀況有了顯著改善；現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的基本框架初步建立；銀行內(nèi)部控制和風(fēng)險管理工作有所加強(qiáng)，組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)流程和人力資源管理體制的改革穩(wěn)步推進(jìn)；結(jié)合不良資產(chǎn)處置，嚴(yán)肅查處了一批違法違規(guī)人員。實(shí)踐證明，中央關(guān)于國有商業(yè)銀行股份制改革的決策是完全正確的。但也要清醒看到，兩家銀行股份制改革試點(diǎn)工作取得的成果是初步的、階段性的，改革的任務(wù)仍十分艱巨。會議要求，要進(jìn)一步搞好中國銀行、中國建設(shè)銀行股份制改革試點(diǎn)各項(xiàng)工作。一是繼續(xù)完善公司治理結(jié)構(gòu)，確保新機(jī)制有效運(yùn)行；二是加快完善內(nèi)控機(jī)制和風(fēng)險防范機(jī)制，強(qiáng)化資本約束，防止不良資產(chǎn)反彈；三是建立健全問責(zé)制，加大對不良資產(chǎn)責(zé)任人的追究，有效防止新的違規(guī)經(jīng)營；四是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，引進(jìn)先進(jìn)的經(jīng)營管理機(jī)制和各類人才；五是加強(qiáng)隊(duì)伍建設(shè)，提高全員素質(zhì)。會議指出，必須堅定不移地推進(jìn)國有商業(yè)銀行改革。要按照發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟(jì)的要求，推進(jìn)國有商業(yè)銀行股份制改革、公司治理結(jié)構(gòu)改革和內(nèi)部控制機(jī)制改革。按照現(xiàn)代金融企業(yè)制度的要求，圍繞轉(zhuǎn)變經(jīng)營機(jī)制這個核心，加強(qiáng)科學(xué)管理和隊(duì)伍建設(shè)，著力提高銀行市場競爭力和抗風(fēng)險能力，加快建成資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代商業(yè)銀行。

　　(3)中國人民銀行貨幣政策委員會2004年第四季度例會日前在北京召開

　　會議認(rèn)為，今年以來，我國國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。按照黨中央、國務(wù)院的統(tǒng)一部署，中國人民銀行繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)和改進(jìn)金融調(diào)控，合理控制貨幣信貸總量，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)�？偟膩砜矗�所采取的貨幣信貸政策措施已初見成效，貨幣信貸增長總體上合理，金融運(yùn)行平穩(wěn)。

　　會議深入分析了當(dāng)前國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢，認(rèn)為要全面貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)思想，繼續(xù)加強(qiáng)和改善金融宏觀調(diào)控，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展和物價基本穩(wěn)定。

　　會議研究了下一階段貨幣政策取向和措施，認(rèn)為應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，進(jìn)一步提高金融調(diào)控的前瞻性、科學(xué)性和有效性。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，適時適度調(diào)控金融體系流動性。穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)國際收支平衡。積極推動金融企業(yè)改革，鼓勵金融創(chuàng)新，改進(jìn)金融服務(wù)，大力發(fā)展金融市場，促進(jìn)直接融資和間接融資的協(xié)調(diào)發(fā)展，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。(湘財荷銀基金管理公司供稿)

　　三、一周市場基本概況