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2004年的最后一個交易周依然沒有給投資者帶來好運，股指總體呈現震蕩探底的走勢，上證指數(資訊 行情 論壇)幾乎是以全年的最低點報收于1266點，僅僅略高于“9.14”行情前的1259點。連續六個交易周收陰，意味著市場人氣的極度低落，也可能意味著短線的反彈機會。
綜觀近期個股表現，問題股、績差股隨著A股市場第一只“仙股”的出現繼續加快調
整，但藍籌指標股明顯有企穩反彈的要求。然而在現階段，投資人對周期類股的信心終歸難以積聚，任何負面消息都可能對股價構成重大打擊，因此，如果投資者寄希望于年報行情，我們似乎還要等待周期類股的再次探底。同時由于年報即將公布，業績預告將迎來高峰期，一些業績大幅滑坡或發生重大虧損的股票將成為市場打壓的主要對象，也會加大股指調整壓力。
從政策面來看，600億投資者補償基金的消息只是冷菜重炒，而尚福林主席則把推進資本市場工作寄托到媒體輿論上，也確實頗為無奈。與此同時，盡管市場強烈反對，我們看到管理層依然在堅定地推進非流通股轉讓市場的建設。海富通不認為所謂的“C股市場”會對流通股市場構成顯著影響，以凈資產為基礎定價買入非流通股也不見得是無風險的買賣，但是，對于大多數投資者來說，在弱市中面對不確定因素時往往傾向于夸大其影響。
眾多券商和基金公司的新年投資策略報告基本都已出爐，大家幾乎一致地認為1200～1250點為市場底部區域，僅有個別小券商認為明年上證指數低點為1100點(這帶有很大的博弈性質！)，而各大基金公司的觀點也是大同小異。然則，機構投資者在實際操作中普遍感到難度前所未有，雖說股價的結構性調整難以避免，但那些即使是比照國際化估值標準也不高的股票為什么也不漲呢？事實上，估值本來就是一門藝術而非科學，當市場面臨重大的不確定因素時，不管是估值還是本土定價權都不再重要，除非市場出現嚴重的偏離。
除了業績因素外，元旦之后系列重大政策將正式實施，如IPO詢價制度、非流通股份轉讓辦法、券商保證金規范辦法等，因而投資者只能采取防御性的策略按兵不動。海富通建議投資者在繼續持有非周期性行業股票和瓶頸產業股票的同時，適當加大對業績預期相對透明的周期類股票和主題類股票的投資比重，等待市場震蕩探底帶來的投資機會。(海富通基金管理公司供稿)
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