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股市：一元復始 萬象更新
2004年的冬天是近幾年來最冷的冬天之一，市場也是以接近四年來的最低點收盤。
基金業的先驅約翰·鮑格爾在《共同基金常識》開篇部分，借“花匠強斯”的故事告訴我們：“每年都有春天和夏天，但也有秋天和冬天。但是冬天之后，又是春天和夏天。只
要這些花草樹木的根基還在，一切都會好的。”如同自然界的冬天和夏天，證券市場也有熊市和牛市。當調整充分以后，市場的轉機也就悄然出現。
彼得·林奇在《戰勝華爾街》中也告訴我們：“股市的下跌如科羅拉多州一月份的暴風雪一樣是正常現象，……每次下跌都是大好機會，你可以挑選被風暴嚇走的投資者放棄的廉價股票。……股票投資者必須要有一個根本的信念：這一信念就是天不會塌下來，世界末日也不會這么快就降臨，經濟也許會蕭條但不會崩潰，人們還得穿衣吃飯、休息勞作。所以，股票市場長遠來看總是一個向上的過程。那么，投資股票還有什么可猶豫的呢？”
我們認同這些理念。在2001年末、2002年末我們也都曾遇到類似2004年末的市場氛圍；但此后2002年上半年、2003年上半年市場也都一再出現較大的機會。股市的波動如同自然界的四季循環一樣周而復始，但又不是簡單地終點回到起點。可以觀察到，盡管上證綜指創出了四年來的新低，但基金普遍跑贏了市場，運行已有一定時間的股票型開放式基金的累積收益率多達百分之十左右。主要原因在于，基金多數能依據基本面進行投資，努力挑選代表中國經濟增長、估值合理的公司，在市場的每一次漲跌循環中累積出財富。我們相信這是可行的投資之道，可以較好地抗衡市場的系統風險，分享中國經濟成長的回報。愿以此與諸位投資者、讀者共勉。(華夏基金基金管理部)
債市：樂觀期待2005年
本周國債觸底反彈，上證國債指數(資訊 行情 論壇)報收于95.61點，上漲0.13點，成交76.7億元，比上一周略為放大9.7億元。中期債券表現強勁。本周上證企業債指數上漲0.55%。
本周央行加大了回籠資金的力度，并且首次發行遠期票據，3年期票據也再次發行，收益率總體保持穩定。周二，200億一年期票據收益率3.29%，比上周上升2個基點。200億一年期兩個月后起息的遠期票據收益率3.24%，低于現在一年期票據5個基點，反應市場對春節后資金面比較樂觀。周四，50億3個月票據收益率2.6648%，與上周持平。100億3年期票據收益率4.15%，與上一次持平。本周上證指數(資訊 行情 論壇)下跌1.5%，接近前期新低。可轉債出現小幅上漲，天相轉債指數上漲0.2%。
本周是04年的最后一周，周三央行副行長李若谷表示：“我國進入加息周期”只是市場猜測，周四發改委的報告又認為05年中國不必加息，引發了債券市場的反彈。05年中國的經濟過熱有望得到控制，物價也將小幅走低，因此我們對05年特別是05年上半年的債市行情表示樂觀。(華夏基金固定收益部)
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