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2005年的證券市場開市之后并沒有給投資者帶來任何驚喜，相反，大盤出現(xiàn)了持續(xù)的震蕩下跌，滬指還創(chuàng)出了調(diào)整新低。其中，藍(lán)籌股成為市場的最大做空動(dòng)力，無疑是行情弱勢的罪魁禍?zhǔn)住Ｊ鍓K、汽車板塊都一度出現(xiàn)寬幅震蕩，而周四，我們又看到了電力板塊、有色金屬板塊及鋼鐵板塊的同步震蕩。那么藍(lán)籌股為何會成為近期市場的“空軍”主力呢？
業(yè)績下滑基金減持
雖然投資基金的運(yùn)作可能是自上而下或者是自下而上的，但是上市公司的業(yè)績是基金運(yùn)作的一個(gè)參考因素。以石化板塊為例分析，中國石化(資訊 行情 論壇)于近期調(diào)整成品油的出廠價(jià)格，其中汽油每噸下調(diào)150元，柴油每噸下調(diào)150元，石腦油每噸上調(diào)450元，這是中國石化自2004年12月5日以來，第二次對成品油批發(fā)價(jià)格作出大的調(diào)整，石化行業(yè)的利潤空間隨之壓縮，進(jìn)而導(dǎo)致了石化板塊的寬幅震蕩走勢。
事實(shí)上，其他行業(yè)也都面臨著業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。很多研究機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告都認(rèn)為，宏觀調(diào)控的負(fù)面影響將集中在今年的一季度和二季度顯現(xiàn)，因此很多上市公司的業(yè)績都將出現(xiàn)一定幅度的下滑，基于業(yè)績下滑的預(yù)期，基金也對這些調(diào)控影響比較大的藍(lán)籌股進(jìn)行了積極的減持操作。
等待新藍(lán)籌
投資基金對藍(lán)籌股的減持，并不意味著投資基金就此放棄藍(lán)籌股，相反，投資基金也在尋求著更好的藍(lán)籌股投資機(jī)會，其中一個(gè)很大的機(jī)會來自于新藍(lán)籌股的發(fā)行。新股詢價(jià)制度即將啟動(dòng)，市場期待2005年有一批航母級的藍(lán)籌股發(fā)行上市，這其中包括中國石油、交通銀行等。另外，市場預(yù)期還有一些商業(yè)銀行，如建設(shè)銀行、中國銀行等也將尋求登陸A股市場，因此2005年可能是大公司集中登陸的一年，這就為投資基金提供了一個(gè)可以積極建倉的群體。因此在這些新航母發(fā)行之前，投資基金也拋售一部分藍(lán)籌股籌碼，以騰挪出足夠的現(xiàn)金頭寸，以應(yīng)對后市的大公司上市。
變現(xiàn)應(yīng)對贖回
開放式基金的持有人結(jié)構(gòu)有一定的缺陷：持有人中有大量的機(jī)構(gòu)投資者，這些機(jī)構(gòu)資金的申購或贖回，將影響到開放式基金的運(yùn)作。雖然開放式基金一般都保留一定的現(xiàn)金頭寸，以應(yīng)對每天的贖回，但是一旦遇到機(jī)構(gòu)投資者的大規(guī)模贖回，則會出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，這時(shí)基金將會被迫在二級市場中拋售藍(lán)籌股籌碼，以應(yīng)對贖回壓力。
保險(xiǎn)資金是投資基金的一個(gè)重要機(jī)構(gòu)持有人，目前保險(xiǎn)資金可以直接入市，不排除保險(xiǎn)資金積極贖回的可能性，這將迫使投資基金拋售藍(lán)籌股而騰挪現(xiàn)金，這也對藍(lán)籌股行情形成一定的負(fù)面壓力。
近期藍(lán)籌股的寬幅震蕩對市場形成了一定的負(fù)面沖擊，在藍(lán)籌股尚未止跌企穩(wěn)之前，大盤可能會出現(xiàn)一定的下跌走勢，對此投資者也應(yīng)該有一定的心里預(yù)期。我們堅(jiān)持認(rèn)為，當(dāng)行情出現(xiàn)低位殺跌走勢時(shí)，也往往意味著階段性底部的即將來臨，因此短線的殺跌走勢雖然比較恐怖，卻很可能是黎明前的黑暗。
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