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□ 招商證券 常錦
香港證券交易所發布關于2005年首次公開招股申請的公告，四家內地銀行榜上有名，他們分別是中國民生銀行(資訊 行情 論壇)、交通銀行、中國建設銀行和中國銀行。以A股市場來說不是什么新聞，但是它對市場的影響力卻是持久的，只說一點，交通銀行籌資20億美元，并且同時在香港和上海上市，這一點足以讓市場不知所措。
市場最直接的判斷是，以A＋H股模式上市，顯而易見將拉低A股市場上所有銀行股的價格。市場蕭條了這么久，沒有什么力量在這個時候會讓股價向上找平衡，只有一個方向就是向下，銀行股的必然下跌，已是市場的共識，近期幾乎所有的銀行股都在持續陰跌，持有者不斷拋售。按理來說，基金很清醒的認識到這一點，但是基金重倉持有的這些銀行股并沒有出現自救行為，不是他們不想脫身，這個市場實在太弱了，連做反彈的力量都沒有了，還有一只股票獨善其身，就是招商銀行(資訊 行情 論壇)，但是昨日尾市最后一筆十萬股的買單將股價推高，很顯然持有者已是信心不強，也難怪，面臨A股與H股強烈的比價效應，在這種時候，有誰還敢想扭轉乾坤。
如果A股市場是以A＋H模式打開股市比價效應的“戰役”，接下來的市場將是慘重的，更重要的是更多藍籌股會反過來與銀行股進行比價，然后波及到低價股，最后是中國股市已不再陌生的“仙股”比價。而這一切變化只會是在不知不覺中完成，可帶給市場眾多投資者的卻是要為這場比價效應付出最大的代價。
看起來這些想法離我們現在的股市可能還遠，可是細看看最近的盤面，真是感覺不寒而栗。現在的市場基金重倉持有的藍籌股一再陰跌甚至急跌，眾多基金在三季度時還是非常重的倉位，至少說明他們對持續下跌的股市并沒有覺得恐慌，對于機構而言，下跌可能是建倉良機，但是近期，股指跌破1300點后，完全不是這種狀況了，相反基金開始出現割肉現象，而這種走勢非同尋常，有兩個原因：
一、市場缺少資金。這是事實，昨天股指再創數年來的新低，而且還有不少個股出現漲停，依然引不起投資者的參與熱情，不是大家不理性，而是真的沒有資金了，散戶的錢被套死了被蒸發了，基金的錢都變成了籌碼，券商不斷的出事，實在想不出哪里會有錢，沒有錢支撐，基金也獨木難支；
二、市場擔心比價效應，就算沒有A＋H股這一模式，也有自身的一個比價過程，總有一些股票先跌下去，抗跌或者還想有所作為的股票就根本沒有機會，一個比價效應就可能拖累整個市場。
股指大跌后，反彈的力度也只是9個點，成交量也只是不到50億元，而且這個反彈來得太匆忙、太緊張，如果真得覺得股指能就此走好，根本用不著這么急忙，畢竟這個市場跌得太久了，恐慌甚至已經成為習慣了。
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