廣發小盤VS東吳嘉禾 產品定位與收費定位需匹配 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年01月06日 15:00 21世紀經濟報道 | |||||||||
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王群航 12月17日，《廣發小盤成長股票型證券投資基金(LOF)招募說明書》、《東吳嘉禾優勢精選混合型開放式證券投資基金招募說明書》同時出爐。不難發現基金市場上積累的一些問題由于這兩只基金的招募說明書同時刊登而顯得格外刺眼。
產品：兩只基金差別明顯 廣發小盤成長是一只“股票型基金”，東吳嘉禾優勢精選是一只“混合型基金”。名稱不同，投資策略當然也不相同。 廣發小盤成長的資產配置區間是：股票資產配置比例為60%-95%，債券資產配置比例為0-15%，現金大于等于5%。東吳嘉禾優勢精選的資產配置區間是30%-95%的基金資產投資股票，投資債券資產不高于基金資產的60%，現金類資產最低比例為5%。 從資產配置情況來看，這兩只基金的差別很大。在股票投資方面，雖然兩只基金的上限是一樣的，都為95%，但下限卻有很大的區別：廣發小盤成長的下限是基金資產的60%，而東吳嘉禾優勢精選則是30%，即后者只是前者的一半。在債券投資方面，廣發小盤成長最多只做到15%，而東吳嘉禾優勢精選的理論上限是60%，即后者是前者的3倍。從理論上看，廣發小盤成長未來的收益預期高于東吳嘉禾優勢精選。 預期收益的不同，回報投資者的愿望也就有所差別。對于基金公司可以靈活掌握的基金分紅比例問題，廣發小盤成長的承諾是：“基金收益分配比例為基金凈收益的100%”；東吳嘉禾優勢精選的承諾是：“全年合計的基金收益分配比例不得低于本基金年度已實現凈收益的50%”。雖然從理論上看東吳嘉禾優勢精選也有100%分紅的可能性存在，但是，它們預先設定的這個低底線，為自己將來可以多提管理費、少回報投資人，留下了靈活操作的空間。 費用：兩只基金同中有異 由于費用問題既直接關系到投資人的成本，同時又隱含著基金管理公司的服務意識，因此非常值得重視。 廣發小盤成長是一只“股票型基金”，東吳嘉禾優勢精選是一只“混合型基金”，基金類型雖然不同，但管理費的收取標準確是一樣的，都為“按前一日基金資產凈值的1.5%的年費率計提”。東吳嘉禾優勢精選的管理費收取標準有點偏高。 廣發小盤成長的認購費收取標準是：100萬元以下，1%；100萬元或以上至500萬元，0.5%；500萬元或以上，每筆1000元。東吳嘉禾優勢精選的認購費收取標準是：100萬元以下，1.2%；100萬元或以上至1000萬元以下，0.9%；1000萬元或以上，0.6%。很顯然，后者的收費標準比前者高出許多。 廣發小盤成長的認購費收取標準是：100萬元以下，1.5%；100萬元或以上至500萬元，0.7%；500萬元或以上，每筆1000元。東吳嘉禾優勢精選的認購費收取標準是：100萬元以下，1.5%；100萬元或以上至1000萬元以下，1.2%；1000萬元或以上，0.8%。很顯然，后者的收費標準仍然比前者高出許多。 通過對比可以看見，東吳嘉禾優勢精選投資運作難度小于廣發小盤成長，預期收益低于廣發小盤成長，但在很多項收費的標準方面卻大于廣發小盤。這樣的經營策略對于廣大投資人來說實在不夠公平。 基金產品定位與收費需要規范 基金產品的定位與收費標準裁量，是國內基金市場發展過程中隨著產品創新的不斷深入而漸漸暴露出來的一個大問題，它涉及到保護投資人利益這個立市之根本。像東吳嘉禾優勢精選的問題在其他很多基金中也有存在，必須引起管理層的高度重視。 東吳嘉禾優勢精選作為一個個案，它的所作所為從其自身來看并沒有過錯，它只是在經營壓力的驅使下合理地運用了“市場規則”而已：既然市場中對于某些問題沒有明確的規定，它就可以按照對自身有利的標準來選擇。這也從另一個角度提出了一個新的問題：市場需要明確的游戲規則，如果在規則缺位的情況下指望通過參與者的自律來實現市場的規范，說小了那就太天真，說大了那就是瀆職。 (作者供職于中國銀河證券基金研究中心)
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