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景順長城恒豐債券、國泰金龍債券瀕臨猝死
隨著基礎債券市場每況愈下，債券型基金的業績一路下滑，相應地債券型基金的規模也是日益萎縮。根據上周公布的最新統計數據，14只債券型基金平均份額為6個億不到，遠遠低于其他基金品種的保有規模。其中，景順長城恒豐及國泰金龍兩只債券基金的份額已不足1億份?另有鵬華普天債券和嘉實理財債券兩只基金規模也一直在1億份左右徘徊。根據《
基金法》，一旦基金持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元的情形出現并持續20個工作日，開放式基金將有可能清盤解散。故這幾只基金隨時存在“猝死”的危險。
筆者細數這幾只為數不多的債券型基金，發現這4只可能被率先清盤的基金背后有兩個顯著的特點：一、它們均是系列基金出身。由于內部子基金之間轉換便利，投資者在無法忍受基金收益持續為負時，可能早已轉換成系列基金內其他子基金。二、它們的股票型基金的業績排名均靠前，基金公司內部也可能有力保股票型基金的傾向。
根據《基金法》，一旦基金被清盤，基金管理人將組織清算組對基金財產進行清算，清算后的剩余基金財產，將按照基金份額持有人所持份額比例進行分配。這樣投資者將面臨兩種選擇：一是等待清盤，一是提前贖回或轉換。目前市場上關于債券型基金可能被清盤的傳聞甚多，投資者受此影響可能會大量贖回或者轉換可疑基金。但投資者這種自保行為很可能會影響基金投資的效率，如果投資者大量贖回或者轉換，基金正常的投資決策將被打斷，基金管理人將被迫變現基金資產以應付贖回，這樣勢必加速基金凈值的下跌，導致其他投資者恐慌贖回，甚至基金“猝死”被清盤，這其實對投資者是最不利的。此時投資者實際陷入了一種基金贖回的“囚徒困境”中。
我們建議，投資者在選擇贖回時盡量不要大筆贖回，因為基金贖回采取的是未知價原則，大額贖回造成的基金下跌不但影響其他基金持有人，也影響自身的基金投資收益。投資者可以考慮在子基金之間轉換，利用基金公司內部資源，避免基金凈值大幅震動。
(長江證券 周勇)
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