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□ 北京首放
新年第一個交易日黑的驚人，四大石化旗艦股中國石化(資訊 行情 論壇)、上海石化(資訊 行情 論壇)、揚子石化(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)聯袂大幅跳水，給大盤施加了巨大的調整壓力，上證綜指跳空后直接跌破了1259點，并創出5年新低1238點。誠然，石化股的大幅跳水和成品油價格下調以及中石油即將登陸A股市場的傳聞有直接的
關系，但由于這些股票目前都是基金重倉持有的品種，周二四大石化股出現巨大跌幅顯然基金脫不了干系。同時，長安汽車(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)等多只基金重倉股也出現深幅調整。由于大盤在9.１4之后一直處于陰跌狀態，始終沒有出現加速急跌，最近似有加速向下的跡象，在這種背景之下，基金主力會不會出現多殺多以促成大盤加速趕底呢？
全面多殺多概率不大
雖然基金重倉的藍籌股在04年跑贏了大盤，但藍籌股價格重心的整體下移也是不爭的事實。04年4成老基金虧損、7成新基金跌破1元面值，大量的基金重倉股跌得也是面目全非，典型代表就是03年風光無限的汽車股，一汽轎車(資訊 行情 論壇)、一汽夏利復權后都創出了歷史新低，上海汽車(資訊 行情 論壇)、長安汽車等也都回到了當初行情啟動的位置。而目前多只汽車股依然有基金重兵把持，不過基金的面孔有所變更，顯然此前的調整可以視作基金局部多殺多的預演。
不過大盤跌到了目前點位，基金這里繼續全面多殺多的動力已經不足，因為經過長期的調整之后，基金重倉股目前是市場中市盈率水平最低的股票群，公司質地是最優良的，對市場的影響力也是最大的，除去這些股票之外值得基金投資的品種少之又少。所以，從自身利益出發，基金不會大規模從現有重倉股中撤離而開新倉，并且在1250點全面做空也要承擔相當的系統性風險。
局部多殺多不可避免
盡管作為目前市場中最大的機構投資者，投資基金全面做空的概率非常小，但在局部板塊基金之間的多殺多將不可避免。前面所提到的汽車板塊，以及最近沒有隨大盤同步創新低但前期調整幅度巨大的鋼鐵板塊等都是基金之間多殺多的結果，并且未來類似的局部多殺多還將繼續上演，影響基金局部多殺多的因素主要有兩個：
一是宏觀調控繼續實施的結果。04年大盤持續調整的主要原因就是國家宏觀調控政策的實施，而05年全年將繼續貫徹實施這一政策，并且04年調控政策的作用結果將在05年正式見分曉。如果說04年基金重倉一線傳統藍籌股的調整是對調控政策的市場預期結果的話，那么05年調控政策影響的真正結果出現后，相關股票將面臨重新定位。屆時，局部的多殺多將不以基金經理的意志為轉移的在基金中出現。
二是新股發行導致的連鎖反應。詢價制度正式開始實施，標志著一個新時代的開始，同時也給市場帶來兩方面重大沖擊。一方面是短期之內供求關系的變化將給市場資金面帶來嚴峻考驗，同時，參與新股詢價的機構要拿出部分資金買入一定數量的新股，并且有一個持有期間，這樣勢必要鎖定部分基金的資金，對基金現有股票帶來減持壓力。另一方面是新股發行詢價制將使得新股定位日趨理性，新股上市后的低定位預期對現有股票的價格體系形成巨大沖擊，尤其是部分超級航母的上市預期使得現有部分大盤藍籌股依然存在被高估的嫌疑。所以，未來新股發行導致的局部震蕩將引發基金局部多殺多。
混沌期防范風險放第一
由于調控政策到底殺傷力有多大、詢價制下新股發行沖擊有多強等關鍵因素現在還不明朗，大盤目前處于混沌狀態，這種背景下基金局部多殺多產生的風險相當大，投資者有必要保持高度警惕。因為現在莊股已經倒下了，仙股也已經出現，券商重倉股也已無力回天，多方只剩下規模龐大的基金這一最后的堡壘。現在堡壘已經出現局部不穩定因素，個別板塊多殺多跡象已經顯現，無論對大盤指數還是對市場人氣都產生強大的破壞力。因此，對于基金重倉股，尤其是基本面存在不確定性因素的板塊(如受調控政策打擊)，投資者要保持高度警惕，謹防為基金多殺多買單。
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