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2005年開市的第一天，深滬兩市大幅跳空低開，創下了1999年6月以來的大盤新低。基金重倉的石化和汽車板塊在消息影響下全線暴挫，影響了前期保持平穩的大盤股的走勢。有市場人士認為，除了國內基金因應對贖回壓力而不得不減持股票而套現外，新的拋壓還可能來自QFII的A股做空盤。
基金經理平靜面對暴跌
新年的第一個交易日出現基金重倉股的暴跌，無疑令這些市場主力再次成為焦點。不過幾家接受采訪的基金公司未對昨日基金重倉股的暴跌做出解釋。接受采訪的大成基金的基金經理王加英則對昨日的市場表現坦然相對。他認為經過前期的緩跌之后，昨日基金重倉股的暴跌引起市場的較大反響，主要是與新年開始第一天有關。但如果從一段時間以來鋼鐵、汽車等板塊的表現看，就可以看出這些基金重倉股已經處于下降通道中。而在消息面影響下，石化股昨日出現暴跌，實際上體現了市場從緩跌到急跌。在恐慌性拋售之下，石化和汽車板塊的暴跌在情理之中。昨日的暴跌，實際上將緩跌風險集中釋放，應該是正常跌勢的一種延伸。
昨日引發石化股暴跌的主要因素，是成品油出廠價格的下調。據國信證券的李文輝分析，由于成品油價下調和原油價格的上漲，導致石化行業利潤被擠縮。據分析，昨日重挫的齊魯石化(資訊 行情 論壇)在上下游價格變動影響下，將增加10億元成本，業績可能受到0.2元的負面影響。他特別提出，如果考慮到中國石化(資訊 行情 論壇)的收購戰略，齊魯石化的預期業績可能并不令人樂觀。這也影響了該股近期的走勢。
QFII做空疑云再現
由石化和汽車股暴跌引發的大盤指數創下新低，除了市場人士認同的汽車價格戰可能再次打起而影響業績，以及石化產品基本面變化外，QFII是否存在做空行為，也被再次提起。實際上，前不久市場曾經對QFII做空A股市場的可能和前景做過討論。而在外圍市場走好的背景下，A股市場在權重股的暴跌拖累下跳空低走，QFII做空的疑云在市場人士心中再次升起。國泰君安的謝潤峰分析認為，不能排除QFII做空A股的可能性。
據分析，目前QFII的30多億美元的投資額度，入場資金100億元人民幣，多數集中在基金重倉的股票方面。如果境外投資者選擇做空A股，那么他們會從QFII處借入股票拋出，在股票下跌低位買進，牟取差價。據分析，以目前國內基金前所未有的高倉位，開放式基金超過62%，封閉式基金超過65%，手中可資運用的現金已經不多。在較大拋單涌出的時候，可能不會有哪家基金還有信心馬上接貨。
基金大贖回傳聞聲起
盡管度過了2004年關，但基金從12月開始的贖回傳聞似乎并未消解。昨日排名跌幅榜的個股多以基金重倉為主。如果剔除正常的調倉行為，那么基金選在新年第一天拋出股票，可能也反映了贖回壓力的增加。
據了解，從2004年中開始的調整，令堅守長期持股取得收益的基金痛苦不堪。而順應市場調整，在波動中尋求凈值增長最大化的基金則表現突出。據介紹，在應對凈值排名時，多數底子薄的基金時不時要面對客戶的贖回壓力。從2004年基金發行的第二波熱潮和結果可以看出，投資者對基金的熱情也在消退。而增量資金無法及時跟進，令場內的基金在操作中捉襟見肘。在2004年后期形成的這種非良性循環，已經威脅到基金的投資操作。
不過，經歷了昨日的暴跌后，無論基金經理還是券商的分析師，均認為市場短期再次出現類似暴跌一幕的可能性很小。相反，在一輪急挫后，市場可能短期企穩，并出現短線反彈。但從長期趨勢分析，接受采訪的基金經理認為如果股市的根本問題不解決，僅憑有關方面表態護市，不利于股市的長期向好。股市定位的徹底轉變，將決定行情的根本性方向。
王軻真
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