專家觀點

　　隨著通脹的到來，貨幣的購買力實際上是在被吞噬。于是，人們開始思考如何有效抵御通脹，保證財富不縮水。黃金也再度被推上風口浪尖，最主要的理由是黃金可以保值增值，對抗通脹及資本市場泡沫，但事實果真如此嗎？

　　正方：通脹預期下黃金成贏家

　　美元弱勢、通貨膨脹、全世界貨幣供應量普遍增加，這些都是推動黃金價格上漲最好的理由。國際投行瑞銀在一份研究報告中指出，引發通脹的原因各有不同，但以寬松的貨幣政策引發的通脹，將使黃金的避險功能發揮得更為徹底。事實上，在美元的供應量遠遠大于需求，每個國家都在加快速度印刷鈔票時，貨幣的購買力已經相對減弱，而黃金的升值預期正在加強。一些專家認為，黃金將成為通脹下的大贏家。瑞銀預計，未來幾年內，黃金可能會觸及2500美元/盎司。

　　反方：黃金只可短炒不可長持

　　反對者則認為，黃金是否適合與通脹對沖，這取決于在何時買入。2002年，金價還不到300美元，如果在那時買入，可以賺進一筆豐厚的利潤。但將時間拉得更長一點呢？1980年，金價上漲至850美元每盎司，而接近2000年時，已跌至252美元/盎司谷底。但在2008年3月14日金融風暴前夕，又一路攀升突破1000美元，半年之

　　后卻又再度跌破800元大關。有統計表明，以國際金價與美國的通脹率做比較，假定投資者分別在1975、1980、1985、1990四個時間點買入黃金并持有到現在，在大部分期間內，投資者均跑輸給CPI。

　　黃金抵御通脹的特點并不顯著，原因不難想見：黃金不產生利息或紅利，更沒有復利，自身也不會帶來收益，只有在投資人大多認為它值錢時才值錢。最為關鍵的是，全球黃金的定價主要來自倫敦期貨交易市場和紐約期貨交易市場，也就是國際上的大炒家才擁有定價權，以黃金促進財富保值增值，只能做趨勢，而非長期持有。

　　|專家點評

　　黃金最重要的作用是保值

　　天鑫洋黃金分析師韋念說，作為保值或者最后的支付手段，黃金最能產生價值的時候，是在資產泡沫破滅之后，當所有資產價值被重新清洗，紙幣出現大幅度貶值時，屆時，就需要對整個資產組合進行保值，黃金就成了最好的選擇。所以業內公認的看法是，在泡沫形成的時候買入黃金，在泡沫破裂的時候持有黃金，需要變現時伺機賣出。他說，通過模型計算，2008年的數據統計結果顯示，個人資產應該配置7%的黃金，而最新的統計數據顯示，個人資產中黃金應該占10%-13%這個區間比較合理。 記者陳春雨