秦麗萍

　　看到渣打銀行發行的“瑞銀固定期限黃金超額回報指數”產品最近3個月凈值上漲了25.23%，市民張小姐開始坐不住了，她已經因為猶豫而錯過了兩個月的上漲機會，而最近她終于下定決心想去銀行投資黃金掛鉤的結構性理財產品。

　　看到金價漲勢如此，某外資銀行的客戶們也著急了，“為什么好幾個月沒發黃金掛鉤的理財產品？”這家外資銀行已有半年未發此類產品了。

　　與此不謀而合的是，近幾個月銀行發行黃金掛鉤的結構性產品的數量明顯增加�！拔覀兿轮荞R上要發行一款黃金掛鉤的結構性產品。”星展銀行投資保險及存款部主管龔耀明昨日對CBN表示，星展銀行即將發行的這款產品遇到了當前最好的發行時機。

　　中長線看漲黃金

　　黃金價格自去年3月突破1000美元/盎司大關之后，就遭遇了金融危機的影響，直至今年9月再度飆升至4位數歷史高點。根據倫敦金銀場午后金定盤價顯示，10月份美元金呈現上漲趨勢，共上漲44.25美元，而1至10月的總漲幅達到了165.5美元。當前金價已達1160美元/盎司左右。

　　在此期間，掛鉤黃金價格的理財產品開始受到市場關注。根據普益財富的不完全統計，自2009年1月以來，黃金掛鉤類理財產品共發行25款，平均每月保持在3款左右。發行銀行則主要以外資銀行為主。

　　CBN采訪了解到，銀行的貴金屬專家們對黃金中長期的走勢仍持樂觀態度。星展銀行龔耀明對CBN表示：“短期黃金價格可能出現調整，但1050美元/盎司可能是底部。但中長線看漲黃金。美國現在的政策是一切先保就業，保就業在顧美元走勢之前，這樣的話，黃金會受益。此外，明年全球的經濟刺激不太可能就此中止，貨幣政策還只能是寬松的，這樣的話，黃金價格還會往上走。若有通貨膨脹，更有利于黃金。算來算去，黃金價格上漲的可能性更多�！�

　　渣打銀行則表示：“隨著各國央行的購買力度增加和黃金利息的結構性調整，黃金已經在個人投資者中成為一個越來越受人關注的投資產品�！�

　　貝萊德投顧內部人士也表示，在美國財政赤字、經濟復蘇緩慢的背景下，美聯儲短期內不會輕易加息，而市場流動性充裕情況下，美元走高的空間并不大�！拔磥砣糌泿帕鲃有赃^度寬松而導致通貨膨脹，黃金則會成為對抗通脹的最佳選擇；但若市場進入二次衰退，資金抽離股市，黃金也可作為避險資金的停泊港。”

　　渣打銀行全球大宗商品首席分析師Helen Henton預測，美元將于2010年第四季度走弱后，黃金平均價格將達到1300美元/盎司。

　　如何挑選黃金掛鉤產品？

　　然而，黃金并不等同于黃金掛鉤結構性理財產品，這主要是因為有些產品對黃金價格設定了一定波動區間，當黃金價格一旦沖高突破區間上限時，投資者只能獲得較低的收益甚至只能收回本金。

　　以星展銀行下周即將發行的黃金掛鉤結構性產品為例，龔耀明對CBN表示，該產品投資期限為一年半，若這一年半之內黃金漲幅不超過100%，投資者可獲最高21%的收益，年化收益率為14%。但若在這一年半時間內，黃金價格漲幅超過100%，投資者只能獲得2.75%的年化收益率。“當前金價為1160美元/盎司上下，也就是說只要一年半內不達到2300美元/盎司左右，投資者就有最大空間享受高收益�！�

　　但有些銀行設計的黃金掛鉤產品，則在產品期限內看漲10%黃金價格。按當前金價走勢，這個區間就很容易被突破。

　　所以，雖然黃金價格中長線樂觀，但在挑選黃金掛鉤結構性產品時，投資者應著重關注以下三點。

　　“一是要看產品設計的收益波動區間是否能讓投資者更多分享到黃金上漲的好處�！饼徱�明表示，若區間過窄，一旦金價突破區間，投資者只能眼睜睜失去收益。

　　此外，要看產品設計的時段與黃金未來走勢是否配合。比如，若一款看漲型的產品設計為三個月到期，而黃金價格在這三個月內不斷震蕩，半年后才穩定攀升，那么這款產品很可能也只能獲得低收益。

　　但并非每位產品設計者都有這種完美預測區間和時段的能力，因此，若不能做到十全十美，則要注意平衡這些因素，盡量使投資者能在正確的時段享受到金價的一段漲幅。

　　龔耀明表示，對產品設計者而言，要平衡這三點其實難度很高。一款產品，從提出設計理念，到正式設計，再到報備銀監會審批，很可能需要兩三個月時間。這意味著，若在兩三個月之前不能較正確預測產品正式發行時的金價，很可能白白錯過金價最佳上漲期，浪費產品持有時間。比如，星展銀行即將發行的這款產品，其原理是預測一年半之內金價不會是現在的兩倍，若趁著金價處于短期調整時發行，則可間接縮短金價飆升的時間長度，減少突破收益區間的可能性。但如果該產品在9月份發行，三個月內金價漲幅已約16%，后市若再兇猛飆升，則突破產品收益區間的可能性比前一種情況要高。

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