◆本報記者 楊成萬 攝影 李里

　　盡管昨天的黃金板塊表現不佳，但從日前在上海舉行的“后危機時代黃金投資高峰論壇”上傳出的消息表明，未來6個月黃金價格將突破1000美元一盎司，未來18個月將突破1200美元一盎司。在股市中，黃金板塊也將會有出色的表現，黃金股將成為“后危機時代”的資產“避風港”。

　　背景：

　　通脹預期將提升黃金股投資價值

　　西南證券有色行業分析師蘭可認為，由于全球流動性泛濫，從短期看，會給商品市場帶來一個比較大的牛市的格局；而從一個比較長的時間來看，通脹在所難免，現在國際油價及其他大宗商品價格的已經開始上漲，這是通貨膨脹的前期表現。

　　“弱勢美元已成定局。”蘭可稱，最近中國央行行長周小川提出增加IMF中特別提款權的功能和規模，俄羅斯提出建立超主權貨幣取代美元，以及金磚四國峰會上各國都提出今后國際貿易中盡可能多地使用雙方貨幣，以減少對美元的依賴等，這都說明世界各國對美元的前景越來越不看好，對美元的信心也在削弱當中。為應對金融海嘯的沖擊，美國等國家采取量化寬松的貨幣政策，美國開動"印鈔機"，這更加使得美元走勢每況愈下。“黃金和美元的關系歷來都是此消彼長的關系，因此，美元走弱必然導致金價的走高。”

　　根據世界黃金協會統計，今年1—5月黃金總需求量增加30%多，這主要由于多國央行增持黃金，提高黃金在外匯儲備中比例所致，也說明未來黃金的強勢有著實實在在的支撐力量。

　　此前，外匯管理局公布的數據顯示，自2003年以來，中國增加了454噸黃金儲備，目前黃金儲備為1054噸，按照目前價格計算，總值約300億美元，占外匯儲備比例2%不到，遠低于其他國家的黃金在外匯儲備中的占比，在目前各國公布的黃金儲備中排名第五，排名居于首位的美國的黃金儲備為8133噸，二者差距很大。有專家認為，中國應提高黃金儲備至5000噸，接近外匯儲備10%的比例，才比較合理。

　　空間：

　　黃金股價才走到“半山腰”

　　那么，與黃金價格相對應的黃金股價目前又是怎樣的？“我們認為中國的黃金上市公司相比國外的黃金上市公司更具有投資價值，主要是來自于資源的增長率遠遠高于國際水平。”蘭可表示，通過對在A股上市的中金黃金、山東黃金，在A股和H股上市的紫金礦業以及招金礦業進行了分析和比較后，他們發現這幾家公司從2005年到2009年資源年增長率達到38%，這個資源增速一是來自于母公司的礦產金注入，典型的代表是 山東黃金和中金黃金；二是來自于海外的資產并購，以紫金礦業為代表。

　　“去年黃金銷售大幅增加就是在A股市場下行的階段里，現在股市好轉，很多資金轉而去更賺錢的市場，他們可能去買股票，打新股，這是一個蹺蹺板式的關系。”蘭可認為，這是黃金銷售清淡的原因。

　　有業內人士認為，從通貨膨脹出現對黃金價格的影響來看，一般是按照“經濟企穩跡象出現——大宗商品上漲——股市上漲——通貨膨脹——黃金上漲”這樣的順序來延展。也就是說，黃金價格的上漲一般都會晚于大宗商品和股市，表現出一定的滯后性。目前的黃金股價才走到“半上腰”，后市還有比較大的上升空間。

　　機會：黃金股“含金量”高

　　蘭可分析認為，黃金股最大的吸引力是黃金對它的杠桿作用，如果黃金價格上漲15%，黃金類上市公司的凈利潤變動將是15—20%以上。

　　黃金股機會主要包括以下幾個方面：首先是黃金開采類公司。蘭可認為，中金黃金(600489)的黃金儲備在365噸左右，而其控股股東中金集團的黃金儲備則在1000噸左右。中金集團的礦產資源會陸續注入到上市公司里面。2008年中金黃金主業收入為145億元，其中，黃金業務就有134億元，占據了92%的份額，經過測算，中金黃金未來三年的年均資源擴展增速將在30%左右，這會使它的礦產金產量增速達到25%，由此它的凈利潤增長有可能達到50%以上。

　　蘭可說，山東黃金(600547)估值優勢明顯，昨天報收62.66元，對應的動態市盈率為35.6倍，與中金黃金相比，山東黃金還處于低估值水平，預計年內每股收益1.80元，未來行情值得期待，前期大量資金流入。

　　不過，從長期而言，他更看好紫金礦業和招金礦業。“我們覺得投資紫金礦業最大的好處是在于它的長期盈利能力。因為從目前來看，它的礦產金能夠保持7到8年的低成本優勢；而喜歡招金礦業的原因則在于它是一個比較純粹的黃金市場商，它對黃金的拉動作用也是比較大的。黃金價格上漲1%，它的利潤增長可能會達到1.8%左右。他同時看好的還有恒邦股份(002237)、辰州礦業(002155)等個股。

　　其次是黃金飾品類公司，如豫園商城(600655)。

　　蘭可同時稱，從短線來看，黃金個股已被機構多次炒高，市盈率偏高，可能需要一段時間的調整期。國際金價升跌是操作該板塊的重要依據，而市盈率偏低、黃金業務占比大的企業是優先選擇的對象。

　　不過，威爾鑫首席分析師楊易君認為，就黃金市場本身而言，目前在全球經濟不景氣期間，廢舊黃金的供應加大，且目前黃金處于傳統消費的淡季，使得黃金缺少走牛的基本條件，短期而言，市場將首先考驗季度均線與半年均線，但從長期看，投資黃金股是一個不錯的選擇。

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