□本報記者 殷鵬

　　“張衛星炒金爆倉一點不值得大驚小怪”，當眾多業內炒金公司對這一事件三緘其口之時，威爾鑫投資首席分析師楊易君拋出了自己的觀點。

　　楊易君表示，黃金價格的影響因素主要是國際政治、經濟、金融等宏觀因素，這些因素一旦形成，幾乎就不可能受到人為因素的左右，因此投資者相對容易把握金價的階段性方向。但是，投資者在中國的黃金市場獲利并不容易，主要因為初生的中國黃金市場依然存在不少亂象以及市場本身的不足。

　　目前國內黃金主要由四大市場構成：上海期貨交易所的黃金期貨、上海黃金交易所的現貨黃金兩大場內交易市場，以及銀行紙黃金，金商推出的金條、金幣兩大場外交易市場。

　　就上海期貨交易所推出的黃金期貨而言，目前與國際金價接軌相對緊密，但最大的缺點是交易時間僅限于交投不夠活躍的亞洲盤面，這使得投資者持倉過夜將面臨較大的隨機風險。

　　就上海黃金交易所的現貨市場交易而言，其交易價格與國際現貨金價的接軌緊密，交易時段囊括了歐美活躍交易時段，總體的交易機制與國際接軌程度較高，但其只針對法人機構，個人投資者不便參與。個人參與必須通過法人會員單位曲線完成。

　　楊易君認為，由于規則上的缺憾，個人通過上海黃金交易所會員單位的經紀參與黃金投資可能面臨信用風險。即投資者的資金相對于規范的證券、期貨經紀而言，容易被所受托的公司挪用，如果受托公司出現破產等情況，投資者可能收不回本金。

　　就銀行紙黃金而言，目前部分銀行的交易時間基本24小時與國際同步，且交易成本相對低廉。交易通過個人的銀行賬戶即告完成，基本沒有信用風險，應該是黃金投資者不錯的選擇。缺點是對風險偏好較強的投資者缺乏吸引，因為其采用100％的非杠桿交易形式，不能進行資金的放大使用。

　　上面三大市場可謂我國黃金交易的主流市場，但各有相對于國際黃金市場的缺點。而其余的國內黃金交易渠道就呈現幾分亂象了。首先就銀行、金商推出金條、金幣而言，其定價機制相對混亂。對紀念性金條、金幣，盲目夸大其收藏價值，進而達到盡可能高溢價發行的目的。此外，各投資性金條的流通性也存在很大差別，有的可以回購，有的不能回購，即不能實現獲利兌現。

　　楊易君認為，正因為我國正規的黃金交易市場存在較多自身不足，進而滋生了不少灰色的地下黃金市場，這種黃金市場往往實行24小時交易模式，且存在很高的杠桿比例。這種市場最大的缺點是投資者參與存在極大的信用風險。此外，地下黃金市場的存在嚴重擾亂了我國金融秩序，增加了境內外貨幣流動的管理難度。

　　在黃金市場賺錢其實并不難，很多投資者未能賺錢是因為對市場的盲目參與。大多數投資者往往只看到黃金投資的賺錢效應，而忽視了黃金投資本身也存在市場風險。例如，很多投資者在對黃金市場本身不熟悉的情況下，卻首先選擇了風險最高的保證金交易，往往很快形成虧損。隨后心態失衡，進而步入更大的泥潭。楊易君建議，這類投資者首先不要選擇黃金保證交易，如果希望以后能夠向黃金保證金交易方向發展，那么建議先選擇銀行紙黃金練練手，看看自己是否存在向保證金交易方向轉化的潛質。

　　總而言之，在中國有效金融投資品種不多的情況下，黃金投資雖閃現著其熠熠生輝的魅力，但亦請投資者明白其迷幻外表下存在的眾多暗礁，黃金投資并非隨意選擇品種而盲目參與。