新年伊始，國際市場的黃金價格便牛氣沖天，不斷創出歷史新高，將投資者的眼光吸引過去。作為國際金融中心的香港，自然不乏投資黃金的途徑。

　　文/本刊記者 姚舜(發自香港)

　　自1980年1月國際黃金價格創出每盎司873美元的歷史紀錄后，便步入漫漫熊途，整整過了20多年，才重新步入牛市。全球經濟整體復蘇，使得對黃金的投資需求與首飾需求不斷增長，而礦產金供給受資源、產能及開采成本所限增幅有限，供小于求可以說是推動金價上漲的根本動力，而2007年爆發的美國次貸風暴致使美元加速貶值，更增加了對黃金的避險保值需求。很多投資界人士放言，2008年國際金價有望挑戰1000美元大關。

　　香港作為全球黃金交易的主要市場之一，身處其間的普通投資者自然不乏投資黃金的渠道。

　　渠道一 實物黃金

　　在香港的商業區，“周大福”、“周生生”、“謝瑞麟”等金店的招牌似乎無處不在，目光所及，就可見櫥窗里的金飾品、金擺件金光閃閃。

　　香港黃金飾品的設計、做工一直為人稱道，金飾品在美化人們生活的同時也具有保值的功能。不過，真正的黃金投資，不是購買金飾品，而是購買實物黃金，即實金。

　　香港市場上實金主要有金條、金幣、金粒、金元寶等。金條是國際化、規范化的交易標準物，在香港購買金條，最好認明香港金銀業貿易場標志，或有香港金銀業貿易場認可字樣，這樣可以在不同的金店和銀行流通。金條買賣以兩為單位，買賣價基本與香港金銀業貿易場的交易價格掛鉤。金幣則有純金幣和紀念金幣兩種。純金幣的價值基本與黃金含量一致，價格也基本隨國際金價波動。紀念金幣則為某一題材而限量發行，具有比較大的增值潛力。

　　買賣實金可以直接到金店，部分銀行也提供實金買賣服務。比如永亨銀行，實金產品包括一兩裝金粒、五兩裝金條、一公斤金條和加拿大楓葉金幣。在永隆銀行可以買賣99金條、澳洲金幣、鷹揚金幣和楓葉金幣，在集友銀行還可以買到熊貓金幣。

　　實金保存有一定風險，自己保管有失竊可能，放在銀行保管箱，則需租用費。在流通上成本比較高，因為既涉及到成色鑒定、重量檢測，又涉及到交易費用。

　　渠道二 紙黃金

　　為免除黃金投資者保存和交易實金的麻煩，香港很多銀行提供一種黃金賬戶，僅僅進行賬面上虛擬黃金的買賣，即“紙黃金”，又叫“簿仔金”。比如匯豐銀行的黃金券賬戶、中銀香港的貴金屬存折賬戶服務、永亨銀行的黃金存折。

　　黃金賬戶開戶手續很簡單。有些銀行只要有綜合理財賬戶，就可以通過該賬戶直接操作，比如匯豐銀行。

　　“紙黃金”有多種交易品種可以選擇，如香港九九金、香港九九九九金、倫敦黃金、加拿大楓葉金幣等。

　　具體運作上，投資者首先像存款般把錢存入黃金賬戶，然后按銀行公布的黃金牌價(參照香港及世界市場的貴金屬報價折算成港元報價)，通過柜臺、電話、互聯網等途徑進行買賣。每次買賣的日期、數量及交易價和所持黃金價值都詳細記載在存折或定期結單上。交易門檻很低，比如匯豐銀行買賣單位最低一兩，永亨銀行則只需要0.1兩或0.1盎司。由于不涉及實金的交收，所以交易成本很低，銀行多以買賣差價形式收取費用，比如永亨銀行的買入及賣出價差額會參照市場價格波動確定，一般為0.5%至1%。

 　　黃金賬戶沒有利息，只能賺取買賣差價。賬戶內的“紙上黃金”一般不可以換實物，不過永亨銀行的九九黃金存折及純金楓葉存折在儲滿指定單位后，可以提取實金。

　　投資黃金賬戶最大的好處是省掉了實金收藏保管的麻煩和費用，以及交易費用，可以輕松享受“紙上富貴”。另外，“紙黃金”沒有杠桿效應，風險比較小。

　　表1 部分香港銀行的紙黃金

　　渠道三 買金礦股

　　國際黃金價格上漲，金礦的價格也水漲船高，金礦股自然受到青睞。金礦股是從事黃金開采、冶煉及相關勘探開采技術的研發公司發行的股票。

　　現在港股中有4只金礦股，分別是紫金礦業、招金礦業、澳華黃金和靈寶黃金。

　　表2 金礦股

　　其中，紫金礦業主要從事黃金及有色金屬和其它礦產資源的勘探、采礦、選礦、冶煉及礦產品銷售業務，是以生產黃金及有色金屬為主的大型綜合性礦業集團。

　　招金礦業是中國最大的黃金生產企業之一，集勘探、開采、選礦及冶煉于一體，是以山東省招遠地區為基地的綜合性黃金企業。

　　澳華黃金主要從事金礦開采及選礦、銷售回收黃金，以及礦山資產的勘探及開發。

　　靈寶黃金位于中國第二大產金省——河南，主要從事黃金開采、冶煉及精煉，主要產品是黃金，副產品有白銀、銅產品及硫酸。

　　除了跟隨金價漲跌，金礦股本身的經營狀況及大市的走向也會影響其市場表現，所以金礦股的表現未必與金價同步。去年金價累升32%，紫金礦業和招金礦業漲幅最高達到3倍多，大大跑贏了金價，原因是除了跟隨港股大升浪，也受惠于兩股的并購和盈利增長。

　　除了投資金礦股的正股，還可以參與股票衍生品的買賣，尋找以小博大的機會。截至1月11日，紫金礦業有33只認購權證(即窩輪)在市場上交易。

　　渠道四 黃金基金

　　黃金基金是專門以黃金或黃金類衍生交易品種作為投資對象的一種共同基金。投資黃金基金可以免去自己選股的麻煩，還可以通過黃金基金投資于其它市場的金礦股。

　　香港市場上目前有3只黃金基金供投資者投資——天達環球策略基金-環球黃金、美林世界黃金基金和法國興業SGAM金礦股票基金。這三只基金都不直接持有黃金或金屬現貨。

　　天達環球策略基金-環球黃金主要投資于全球開采黃金的公司所發行的股票，也可投資于世界各地涉及開采其它貴重金屬、其它礦物及金屬的公司股票，包括白金、銀及鉆石，比重可達三分之一。去年10月底，該基金75%的資產投放于黃金股，其他金屬股及資源股占23%，主要分布在美國、南非、加拿大、英國、澳大利亞。該基金持有的10只重倉股占總資產的58.9%。

　　美林世界黃金基金將不少于70%的總資產凈值投資于全球主要經營黃金開采業務的公司股票，也可投資主要經營其它貴金屬或礦物、基本金屬或礦物的公司股票。該基金的投資主要分布在北美、非洲/中東和大洋洲。去年11月底持有股票52只，占總資產的9 5%，10大重倉股占總資產的55.23%。

　　SGAM金礦股票基金主要是投資于從事金礦行業的公司，以及其它貴金屬或礦物(如銀、白金類金屬)的股票，這類投資不超過資產凈值的三分之一。去年11月底持有股票47只，占總資產的99%，10大重倉股占總資產的58.52%，84%的資產投放于黃金股，白金和其他貴金屬占10.74%，一般礦產占5.23%，主要分布在加拿大、美國、澳大利亞、南非和英國。

　　表3 黃金基金

　　黃金基金的表現與金價密切相關，同時也反映著基金經理的投資水平。同為黃金基金，在2007年，天達和美林基金的年度收益明顯高于法國興業基金。

　　渠道5 保證金交易

　　以上投資黃金的渠道都是一分價錢一分貨，不能以小博大。其實很多人投資黃金，也希望像投資其它品種一樣，可以將自己的金錢放大倍數投資，利用杠桿效應賺更多的錢。

　　在香港也有進行黃金保證金交易的渠道。

　　香港黃金市場由兩部分組成——金銀業貿易場和本地倫敦金市。

　　其中，金銀業貿易場是香港進行黃金交易最主要的場所，已有90多年的歷史，是香港黃金市場形成的標志。該市場一直保持著會員在場內公開叫價、手勢成交的傳統現貨交易方式。該市場黃金交易以兩為單位，以港元報價和結算，主要交易的是5個司馬兩為一條的 99成色標準金條，另外還有5公斤9999成色金塊的交易。該市場雖然以現貨為基礎，即日平倉交收為原則，但可以通過交付倉費(現貨黃金需求大時，買家向要求延遲交貨的賣家收倉費；現貨黃金供給大時，賣家向要求延遲收貨的買家收倉費；供求平衡時任何一方不需交付倉費)，將現貨交收延遲到第二天，甚至無限期延遲，直到平倉為止，因此是一個將現貨與期貨結合的市場。該市場目前基本處于半封閉狀態，華人資金商為主體。金銀業貿易場現正積極籌備推出電子交易平臺，預期可于今年第一季度正式推出，初期提供的交易品種將以倫敦金為主，待運作暢順后，再考慮引入不同類型黃金交易品種。

 　　本地倫敦金市則引進了倫敦黃金市場的交易方式，沒有固定的交易所，沒有特定的合約數量或交易規則，交易均由金商之間或金商與客戶之間通過電話、電傳方式進行，用美元報價和結算，黃金成色為99.5，每手100盎司。交易商向客戶直接報價，供投資者買賣，成交后在第二個工作日結算時，交易商再按其所有長短倉利率計算遞延交收的費用。

　　表4 香港黃金交易市場

　　投資者可以在能進行香港黃金交易的證券公司或期貨公司開戶買賣。保證金一般為合約面值的5%，另外還需交納傭金、倉費等費用。

　　有的銀行也提供保證金買賣服務，比如中銀香港，只需有相當于合約面值5%-8%的保證金，便可買賣九九金、公斤金條、本地倫敦金及本地倫敦銀，也就是參與兩個市場的交易。

　　渠道6 黃金期貨

　　和其它期貨買賣一樣，黃金期貨也是按一定成交價，在指定時間交割的合約，而且是以保證金形式進行交易，進入市場門檻不高，但風險也不小。

　　香港期貨交易所曾于1980年進行黃金期貨交易，目前已停止運作。有報道稱，香港正在積極研究推出商品包括黃金期貨可行性。金銀業貿易場一直希望能發展香港黃金期貨，但至今在推出黃金期貨產品方面，還沒有具體計劃，需要留待香港政府決定，是交由金銀業貿易場還是港交所負責黃金期貨買賣。

　　不過，在香港有些期貨公司或證券公司代理國外黃金期貨交易。比較普遍的是代理美國紐約和芝加哥商品交易所黃金期貨買賣，也有代理東京商品交易所。投資者通過代理商下達買賣指令，然后委托這些交易所的會員在交易所進行實際買賣。代理商只能收取買賣手續費。

　　黃金交易是24小時的，只是不同交易市場的交易時間不同而已。代理機構一般都提供24小時交易服務，方便投資者買賣。

　　表5 部分國際商品交易所黃金期貨交易

　　渠道7 黃金窩輪

　　很多人知道香港有股票窩輪，但很少人知道香港有黃金窩輪。與數千只股票窩輪相比，目前市場上的3只黃金窩輪就如滄海一粟。

　　3只黃金窩輪都是荷銀發行，全是認購權證，賦予窩輪投資者在未來以約定的行使價購入黃金，不過這三只窩輪到期均以現金結算，不涉及黃金實物交收。

　　表6 黃金窩輪

　　買賣黃金窩輪與買賣股票窩輪一樣，只要有股票賬戶就可以了。與股票窩輪一樣，黃金窩輪具有較強的杠桿效應，目前兩三千港元就可買一手。

　　不過，黃金窩輪推出的時間不長，參與的人很少，每天交投非常清淡。

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