于秋蘊

　　美元的走軟，使得10月以來國際黃金價格再度有所升溫。目前630美元/盎司的價格較前期730美元的紀錄雖然尚有距離，不過，黃金仍處上升通道。

　　縱觀近一個世紀的金價變化，大致可分三個階段：1900年～1972年，金價被嚴重低估，并且在布雷頓森林體系下，黃金只起貨幣量器的作用，價格基本處于一個穩定不變的狀態，20～30美元/盎司；1972年～2004年，布雷頓森林體系倒塌，黃金的一般等價物作用減弱，政府開始關注黃金儲備，全球金價波動上行。2004年至今，金價一路上行，成為民間、官方共同關注并加大投資的商業品種，可以推斷金價到2010年的走勢將因為如下的原因繼續上行。

　　本世紀初以來，隨著

　　美元比重過大，以至于美元下跌導致我國外匯的實際流失引起了廣泛關注。加上歐元、日元、人民幣等貨幣的強勢上漲，打破美元單極化格局，從學術界到政府均認識到我國外匯儲備過分依賴美元的危險性。而歐元實際上還只能算一種松散貨幣，很難完整體現整個歐元區諸多國家發展規模的總體性。日元則因為其過于緊貼美元等因素，外匯儲備中不大可能構建過多的日元板塊。

　　那么外匯的存賦必須尋找新的狀態，這就給中國政府提出了新問題。為此，學術界2005年提出了外匯儲備中增加黃金儲備的建議，希望政府由當前600噸的黃金儲備增加到4500噸，現如今600噸的黃金儲備僅占我國整個外匯儲備比重不到1.5%，而美國8000噸黃金儲備占其外匯儲備的75%，兩國情況相差太大。而俄羅斯政府也適時提出黃金儲備由當前的400噸提高到800噸，這兩條消息一經在市場上流傳，黃金聞風而動，黃金價格迅速上升。基本面上，黃金的供應從來都很難大幅度增加，這與黃金的有效資源供應不足有關。這就注定金價將進入一個較大的上升通道。

　　全球地緣政治局勢動蕩、石油價格的不斷上漲以及美元長期走軟，都將支持黃金。進入2006年以來，基金大量增加黃金持倉量，商業及非商業性頭寸達到空前高度，這都說明黃金被越來越看作保值、避險的最佳工具。更有國際大機構及投資銀行紛紛調高對黃金后市的預測，認為黃金在后幾年有望超過1000美元/盎司。

　　我們可以預測，當中國政府以及俄羅斯政府正式向市場發出采購黃金的信息時，黃金將更迅速地上漲。(作者任職于貴金屬貿易公司凱富奇)

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