高賽爾：技術與基本面對抗令金價趨升凝重

　　2006年7月10日 高賽爾金銀研發中心 楊易君(易金)

　　繼前交易周美聯儲利率決議低調出爐之后，上周基本面依然相對利空美元。歐洲央行雖決定維持利率不變，但央行總裁特里謝關于控制物價的強硬表態，令市場認為歐元在8月份調升利率的可能性較大，美元承壓下行，大宗商品及貴金屬獲得不同提振。此外，上周朝鮮選擇在美國獨立日試射導彈，引發國際國際爭議，美國甚至動員日本、中國、俄羅斯對朝

鮮的導彈試驗作出強硬回應，使得市場繼伊朗核問題之后，在增對地緣政治的憂慮，但作為極具避險功能的黃金市場所獲提振甚微。上周五，原本市場預期較好的美國6月非農就業數據，意外表現較差，使得美元再度承壓下行。但國際金價多頭僅僅需晃一槍，隨即與美元同步回軟，彰顯金價上行壓力。上周整個基本面皆相對利空美元，利多黃金，但美元的短期破位卻似是而非，金價在基本與技術面的矛盾對抗中彰顯上行壓力。

　　上周金價以615.50美元開盤，最高上試637.70美元，最低下探615.10美元，報收629.80美元，較前交易周上漲17.20美元，漲幅2.81%，周K線呈現一根隨應“早晨之星”順勢推進的中陽線。

　　上周銀價以11.09美元開盤，最高上試11.61美元，最低下探11.00美元，報收11.29美元，較前交易周上漲0.33美元，漲幅3.01%，周K線同樣呈現一根隨應“早晨之星”順勢推進的小陽線。

　　上周美元以85.21點開盤，最高上試85.75點，最低下探84.78點，報收85.01點，較前交易周下跌17點，跌幅0.20%，周K線呈現一根跌勢停頓的小陰線。

　　從7月動態K線觀察，目前美元仍為一下跌中繼小陰線，如果本月美元沒有順應此前下跌兩顆星的指引向下破位，則不排除迎來更為有力的反彈。

　　而從周K線形態觀察，美元的反彈非常符合技術面指引，以80.39點和92.63點為頂底的阻速線1，其2/3線反壓剛好構成美元6月的反彈終極。此外，L1L2為美元至05年11月見頂之后的明顯回調通道，L2也剛好與阻速線1的2/3線共振，從決定了美元反彈的高度及到位的時間周期。且美元至見頂92.63點之后呈現一個明顯的5浪下行結構，目前美元似為第五浪的下跌中繼，而美元此前從80.39上行至92.63點，也由一個完整的五浪上升結構構成。

　　從日K線形態觀察，上周美元總體呈現弱勢振蕩，雖然不斷面對數據及消息面的利空打壓，但美元并未承接前交易周的下跌繼續擴大跌幅，體現市場短期走勢的不確定性。而日線圖中，美元6月見高87.05的反彈目標，也剛好為如下兩種技術分析的共振反壓所致：1)、以91.17點和83.59點為頂底形成的阻速線3，其2/3線也剛好構成美元反彈的終結；2)、美元從92.63點下跌到83.59點后，其反彈的38.2%黃金分割位為(92.63-83.59)×38.2%＋83.59＝87.04328，理論與實際一點不差，完美吻合，構成美元6月反彈的反壓。故從日周線共計四種技術分析推導出一直的結果，美元將在87點附近遇阻。但目前美元在振蕩回軟中受阻速線2的2/3線支撐，美元能否延續第五浪下跌有待于本周進一步確認。此外，日線技術指標漸趨利空，本周上半周走勢較為關鍵。

　　國際白銀市場

　　上周銀價總體延續此前三周希望之星組合的指引持續推高，但趨升態勢較為凝重。如月線圖所示，目前7月銀價動態K線為一回升乏力的小陽豆。銀價歷經6月先抑后揚的下跌抵抗之后，回到了理應運行的L2L3通道，在隨后銀價的運行中，L2線可能存在有效支撐，L3線可能存在中期反壓。但是，這并不是說銀價就不會再度動態貫穿L2線的支撐，只是說明一種月終可能的有效性。而整個月線技術面體現的信號，似乎不足以支撐銀價的持續性上揚。

　　而如周K線所示，上周銀價呈現沖高回軟的小陽線，而與此前三周組合形成的“希望之星”似有些不協調，主要體現未能獲得理應的推進幅度與動能。銀價從5.43美元上行至15.17美元為筆者認為的第三主升浪，該浪上行回檔的50%位置在10.30美元，體現出銀價上行的有效支撐，目前銀價的反彈又剛好受阻于38.2%黃金分割位在11.45美元的反壓。而如果隨后銀價在結束反彈后繼續調整，則61.8%黃金分割位(91.15美元)料將存在絕對終極支撐，成為戰略建立多頭的絕佳區域。同時，該點也可能是以5.43美元、15.17美元為底頂形成的阻速線1，其2/3線的有效支撐區域。如果銀價今后幾個月延續續建振蕩，則投資者宜密切留意該兩線的交叉位置，甚至可能指引出銀價調整見底的時間周期。而6.63美元可以確定為05年銀價的起漲點位，以6.63美元、15.17美元形成的阻速線2，其2/3線剛好構成銀價首次回調的有效支撐。

　　銀價波段頂底在江恩理論的分析運用中無處隱遁

　　江恩理論一直是筆者為公司白銀運作使用的重要秘密武器之一，2003年以后銀價形成的波段頂底，在江恩理論的解讀下赤裸裸地精確展現出來，為回饋近幾年投資者對筆者的厚愛，目前將之公示于眾，希望能夠為投資者今后的操作帶來精確指引。

　　筆者設計的四組江恩角度線，其作為市場強弱分水嶺的“1×1角度線”，所形成的時間價位比率，為筆者通過銀價25年數據圖形分析得出的固定比率，體現銀價的市場波動屬性。其中上行兩組江恩角度線完全平行，即第①組江恩線與第③組線完全平行；而下行的兩組江恩角度同樣完全平行，即第②組江恩線與第④組江恩線完全平行。圖中我們可以看出，一張刻畫銀價運行的“天羅地網”得以形成：第①組江恩線的1×1線非常精確地捕捉到04年銀價在8.44美元形成的絕對頂部，同時也形成06年本輪銀價回調的有效支撐。更為神奇的是，該兩個點分別與第③組江恩線的1×2線及1×3線交叉共振：第①組江恩線的1×1線與第③組江恩線的1×3線交叉共振，不僅精確指出了銀價04年上行絕對目標位，且把到達該目標位的具體時間也得以精準展現；第①組江恩線的1×1線與第③組江恩線的1×2線交叉共振，不僅精確指出了銀價06年本輪回調的有效目標位，且同樣把到達該目標位的具體時間也得以精準展現；第①組江恩線的1×2線與第③組江恩線的1×4線交叉共振，不僅精確指出了銀價06年銀價上行波段目標價位，且同樣也把到達該目標位的具體時間也得以精準展現。此外，第②組江恩線的1×1線成為銀價近幾年熊轉牛的分水嶺；第③組江恩線的1×1線又非常精準地測試出銀價04年大幅回調的低點；第④組江恩線的1×1線同樣精準測出04年銀價中級反彈的波段高點，以及該線在05年被有效突破后形成的第三浪加速。筆者相信該“天羅地網”在隨后銀價的運行中，還會繼續彰顯神奇，而聰明的投資者在新的波段頂底形成之后，可以在筆者給出的這種提示下進一步發揮江恩線的神奇測市功能。

　　日線圖上，銀價面臨五大技術反壓

　　目前銀價繼續上行仍面臨五大共振技術反壓：1)、銀價從15.17美元下跌見底9.38美元后，其反彈的38.2%黃金分割位在11.59美元形成銀價上行反壓，目前銀價最高上試11.61美元；2)、以15.17美元、9.38美元為頂底的阻速線，其2/3線將成為銀價上行的反壓；3)、近期銀價依然未能有效脫離反彈軌道線L2的反壓；4)、趨升凝重的銀價依然未能擺脫半年線的有效縛束。5)、目前依然相對開放的布林軌道也顯示銀價調整可能不夠充分，目前上軌也剛好形成銀價反壓。目前支撐銀價上行的中樞線位于11.14美元，如果銀價向下有效擊穿該線后，投資者宜保持對行情進入回調的警惕。

　　黃金分割切線運用法：神奇還是巧合

　　在市場分析中黃金分割運用法則，往往通過兩點形成一個波段或一個區間來進行相應推導。而黃金分割的切線運用法則，投資者可能很少運用，即只通過一個絕對的頂點或底點來進行推導：以銀價5月11日見高15.17美元為參照點，其向下回調的61.8%黃金分割切線價位為15.17×61.8%＝9.38美元，理論推導與實際運行到位的9.38美元一分錢不差，神奇還是巧合，投資者自行判斷。只是希望投資能夠做足功課，多找出這樣一些特殊神奇點位。

　　從基金在COMEX期銀市場中的持倉變動分析

　　截至7月3日當周，基金在COMEX市場中期銀的凈多持倉由前交易周的19840手增持至24001手，凈多增持4161手，對應銀價上漲1.02美元(或10%)。顯示出基金的倉惶補倉有些被動，因為此前一周，可能對

　　國際黃金市場

　　上周金價雖面對不少利好提振，但除了周一金價的慣性上揚之后，隨后金價的振蕩趨升步調，顯示上檔壓力重重。如金價月線圖示，目前6月金價K線為一根下影約70美元的中陰線，反應市場在金價大幅上漲后蜂擁兌現獲利的同時，下檔依然有長線看好金價的投資者積極介入。5、6月明顯長上影、長下影的K線為揉搓組合形態，顯示中短期市場存在較大分歧，多空博弈激烈。7月金價為一根延續超跌反彈的小陽線，目前仍難斷言為金價徹底的回暖信號。但相較于同為貴金屬的銀價走勢而言，金價月線形態相對偏強。而從月線技術指標分析，筆者傾向金價的中期調整可能還有反復，但并不一定會再創回調新低。

　　從周K線形態觀察，上周金價漲幅似乎對應于此前三周“早晨之星”的組合指引略顯不足，顯示出金價上檔可能存在技術反壓。此外，筆者一直將去年牛市的起點定為413美元，其上漲至730美元后回調的黃金分割位如圖所示，50%位置在571.50美元，成為金價6月調整的有效支撐；61.8%黃金分割位在534.10美元，都將成為金價回調的強勁支撐。特別是534.10美元，可能會與如圖所示的阻速線2/3線共振形成金價回調的終極支撐。而且作為二分位的571.50美元，與作為61.8%黃金分割位的534.10美元，非常精確地成為06年金價1～3份區間振蕩調整的絕對箱體頂底。

　　日線圖上，金價上行面臨五大技術反壓

　　雖然上周有相對強勁的基本面支撐，但金價在五大技術反壓下仍顯得趨升凝重：1)、金價至730美元下跌至543美元后反彈的二分位636.50美元存在金價繼續上行的反壓；2)、730美元、543美元為頂底的阻速線，其2/3線目前依然束縛著金價的進一步上行；3)、季度均線目前仍有效地壓制著金價的進一步回升；4)、金價至6月回調見底543美元后，其反彈軌道線L2仍制約著金價的加速；5)、目前依然相對開放的布林軌道也顯示金價調整可能不夠充分，目前上軌同樣形成金價回升反壓。支撐金價上行的中樞線位于618.85美元，如果金價向下有效擊穿該線后，投資者宜保持對行情進入回調的警惕。

　　江恩理論解讀國際金市

　　關于金價1×1線時間價位比率，上圖同樣為筆者通過金價25年運行數據圖表得出，圖中兩組江恩角度線完全平行，第①組江恩線的1×2線目前與第②組江恩線的1×3線共振也構成金價繼續反彈的反壓。第①組江恩線的1×1線在2003年以前，兩次精準構成金價中期上行反壓。在04年、05年多次構成金價中期調整的有效支撐。第②組江恩線的1×1線非常精確測出了金價04年年底456美元左右的中期頂部，以及05年10月480美元附近的階段性頂部。第②組江恩線的1×2線也非常精確測出了金價05年12月金價首次觸及540美元的波段頂點，隨即快速大幅回調至1×1線獲得支撐再續牛市，并再度于1×2線尋找反壓。經過06年1～3月份的調整消化，1×2線的反壓逐漸轉化為支撐，金價一舉擊穿1×3線，直接在1×4線找到反壓，形成金價階段性中期頭部。隨后于6月份大幅回調至1×2線獲得有效支撐，目前正在考驗1×3線反壓，同時也是第①組江恩線的1×2線反壓。欲知更詳細和更具操作性指導建議，請申請成為高賽爾金銀公司資訊會員，登陸高賽爾會員專欄。