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金價(jià)和股市的關(guān)聯(lián)是偶然的嗎？現(xiàn)在還無(wú)法斷言。但它卻揭示了一個(gè)事實(shí)，就是中國(guó)的市場(chǎng)已經(jīng)不再是過(guò)去的孤島，而是和國(guó)際市場(chǎng)緊密相聯(lián)了。
文/覃維桓
全球性資本過(guò)剩
同時(shí)關(guān)注黃金市場(chǎng)和股市的人可能發(fā)現(xiàn)一個(gè)特點(diǎn)：國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)和國(guó)內(nèi)股市出現(xiàn)一定程度上的聯(lián)動(dòng)，例如2001年在國(guó)內(nèi)股市到達(dá)最低點(diǎn)時(shí)，國(guó)際金價(jià)也到了最低谷。而去年9月國(guó)內(nèi)股市回升，由熊轉(zhuǎn)牛，而國(guó)際黃金市場(chǎng)也開(kāi)始迅速上升。
金價(jià)上漲只是一個(gè)信號(hào)，是冰山露出水面的頂尖，是國(guó)際金融市場(chǎng)特別是貨幣市場(chǎng)發(fā)生危機(jī)的先兆。由于美國(guó)無(wú)限制地發(fā)行鈔票，財(cái)政和貿(mào)易上的雙赤字愈演愈烈，造成國(guó)際上的流動(dòng)性膨脹，過(guò)剩的資金四處尋求機(jī)會(huì)。例如由銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳構(gòu)成的LME大宗商品金屬綜合指數(shù)，從2001年11月7日的1411點(diǎn)起漲，目前已經(jīng)越過(guò)6000點(diǎn)；國(guó)際原油自2002年1月17日最低的15美元/桶起漲，4年多累積漲幅近5倍。去年中東和印度的股市都漲了100%，現(xiàn)在又輪到中國(guó)股市了。
為什么這樣呢？因?yàn)槿藗兪种械腻X太多了，錢太多了就不值錢，就要通貨膨脹，這是大家都懂得的道理。由于現(xiàn)在美國(guó)大量從中國(guó)進(jìn)口廉價(jià)的消費(fèi)品，所以美國(guó)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的通貨膨脹，但是剩余的美元卻流向了世界，出現(xiàn)了世界性的通貨膨脹。
能源需求白熱化
最近期貨市場(chǎng)上表現(xiàn)最突出的就是能源和有色金屬，這些商品價(jià)格上漲的一個(gè)理由是中國(guó)的需求在增長(zhǎng)。在過(guò)去幾年中，中國(guó)成為全球原油、鐵、鋁、銅、鋅和鎳的大買家。德意志銀行預(yù)計(jì)，2005年全球這六種商品需求的增量中，中國(guó)的貢獻(xiàn)率高達(dá)98%。
有人認(rèn)為隨著未來(lái)幾年中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)，尤其是固定資產(chǎn)投資的放慢，這個(gè)比例將會(huì)大幅下降，預(yù)計(jì)在今年將下降到61%，2007年將下降到45%。但是即使增長(zhǎng)放慢，需求繼續(xù)增長(zhǎng)卻是事實(shí)，而供應(yīng)是否能同步增長(zhǎng)則成問(wèn)題。例如中國(guó)作為銅消費(fèi)大國(guó)，消費(fèi)量已經(jīng)占到全球總量的20%，穩(wěn)居世界第一。
在下一個(gè)五年計(jì)劃中，中國(guó)政府將斥資9000億元人民幣用于中國(guó)電網(wǎng)建設(shè)，這意味著中國(guó)對(duì)金屬原材料和能源的需求將大幅增加。而其他一些與中國(guó)國(guó)情相似的大國(guó)，如印度、巴西和俄羅斯等也均顯示出了對(duì)有色金屬需求的旺盛。
價(jià)格風(fēng)暴難阻擋
一方面是貨幣過(guò)剩，另一方面是資源短缺，所以價(jià)格上漲是很自然的事。這兩年來(lái)不斷有人寫(xiě)文章，說(shuō)原油和有色金屬全球供應(yīng)基本平衡，目前價(jià)格上漲是基金炒作的結(jié)果，認(rèn)為不久價(jià)格將出現(xiàn)回落，但事實(shí)上價(jià)格上漲之風(fēng)愈演愈烈。 基金炒作是價(jià)格上漲如此之快的主要原因，但是沒(méi)有基本面的配合，他們能夠炒作嗎？為什么前幾年他們不炒作呢？所以基本面是基礎(chǔ)，搭了臺(tái)才能唱戲，這是很清楚的。而一旦條件成熟，要基金不炒作也是不可能的。投資者一定要認(rèn)清當(dāng)前的形勢(shì)，切不可輕易作空。這幾年“中航油”、“國(guó)儲(chǔ)局”做空造成巨大損失，而國(guó)內(nèi)其他企業(yè)和個(gè)人在國(guó)際期貨市場(chǎng)上遭受的損失更是難以計(jì)數(shù)。
兩年前我在《炒金術(shù)》一書(shū)中就指出“也許只用3-5年甚至更短的時(shí)間，美元將要從目前的世界貨幣霸主地位上退下來(lái)，……而金價(jià)將因此登上從未有過(guò)的高價(jià)，每盎司1000美元甚至更高。”現(xiàn)在美元還沒(méi)有跌落下來(lái)，而金價(jià)卻上去了。原因是沒(méi)有一種貨幣可以替代美元的位置，歐元、日元都做不到，結(jié)果是全世界的貨幣都出現(xiàn)膨脹，商品價(jià)格則飛漲，這就是目前我們面臨的現(xiàn)狀。
順應(yīng)資本熱潮
國(guó)內(nèi)股市近來(lái)表現(xiàn)也格外強(qiáng)勁，出乎大多數(shù)人的意料。這里面固然和政府的政策，和股改有極大關(guān)系，但是其實(shí)質(zhì)和國(guó)際商品市場(chǎng)一樣，都是貨幣過(guò)剩的表現(xiàn)。這幾年中國(guó)外匯儲(chǔ)備大量增長(zhǎng)，國(guó)家把多出來(lái)的美元拿去買美國(guó)國(guó)債，等于又還給美國(guó)，手里拿一堆借條(美國(guó)國(guó)庫(kù)券)。而這些美元在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上則要體現(xiàn)為人民幣，也就是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上資金大量增加了。前幾年炒房地產(chǎn)，房?jī)r(jià)大漲；現(xiàn)在股市表現(xiàn)好，自然又都到股市上來(lái)尋求高回報(bào)，這是今年股市超強(qiáng)的根本原因，而市場(chǎng)上表現(xiàn)最搶眼的就是在國(guó)際市場(chǎng)上漲價(jià)最快的有色金屬和能源股票。
作為普通投資者來(lái)說(shuō)，到股市上買有色金屬和能源(包括石油煤炭和新能源)股票，一定能獲取最高的收益。在期貨市場(chǎng)上則不要輕易作空。技術(shù)面因素只能作參考，基本面是主要的。“順勢(shì)而為”是我們的基本方法。
(覃維桓，《中國(guó)黃金報(bào)》、北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心貴金屬分析師，1998年開(kāi)始從事黃金研究、評(píng)論、翻譯工作。著有《炒股入門(mén)與技巧》、《炒金術(shù)》等書(shū)。)
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