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市場回顧：
黃金價(jià)格上周未能再次刷新26年高點(diǎn)，在美元反彈、基本金屬以及能源市場的不振、日本投資者大力賣空的背景下，6月期金上周一午后呈現(xiàn)出急速跳水行情，收跌26美元，引發(fā)了市場多頭的恐慌情緒。在隨后的下調(diào)過程中，投機(jī)買盤和來自亞洲的現(xiàn)貨買盤陸續(xù)介入，使價(jià)格在680附近保持穩(wěn)定，隨后的幾天在該位置附近反復(fù)震蕩。周五美元的反彈使大量
多頭離場，價(jià)格再收低25美元。
背景分析：
美國、日本以及歐元區(qū)的加息預(yù)期是導(dǎo)致此次黃金市場高位回調(diào)的導(dǎo)火索。市場投資者擔(dān)心全球性的緊縮性貨幣政策會(huì)限制經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，即而減少對(duì)商品需求的預(yù)期使機(jī)構(gòu)投資者借機(jī)獲利回吐。基金的平倉行為引發(fā)了市場的恐慌。在日本市場，由于投資者對(duì)該國加息的強(qiáng)烈預(yù)期，拋壓更為嚴(yán)重。與此同時(shí)，能源價(jià)格和基本金屬市場都呈現(xiàn)了下跌的態(tài)勢。
可以說金價(jià)此次連續(xù)的急速回落也是市場內(nèi)在需求的一種反映，但并不表明市場已出現(xiàn)了大的逆轉(zhuǎn)。首先，拿前周沖高回落的原油價(jià)格來說，調(diào)低需求預(yù)期使得基金空頭浮現(xiàn)，原油價(jià)格的回落使得通脹憂慮得到部分緩解，但是原油市場的長期牛市依賴于全球供應(yīng)生產(chǎn)的不足以及主產(chǎn)地的安全危機(jī)，這些條件并未出現(xiàn)巨大改變，因而油價(jià)深幅回調(diào)的可能性不大。其次，基本金屬的回調(diào)使市場的空頭情緒濃重，一直以來市場擔(dān)心基本金屬普遍的瘋狂上漲行情所對(duì)應(yīng)的是價(jià)格的急速回落，恐慌情緒也是空頭不斷涌現(xiàn)的主要因素。但是從長期來看，來自全球尤其是亞洲的需求增長將繼續(xù)對(duì)基本金屬提供潛在的支持。或者從更宏觀的角度來看，如果說需求和供應(yīng)的不成正比是目前黃金市場長期牛市的支撐的話，那么美元過度發(fā)行導(dǎo)致的世界性的通貨膨脹更加劇了這種效果。
基金持倉：
截止5月16日基金凈多頭減少至126157手。上周一的基金多頭減倉使價(jià)格從26年高位直線下滑，雖然投機(jī)盤和現(xiàn)貨買家在低位進(jìn)場的行為成就了后來的反彈行情，但是基金始終處于觀望當(dāng)中并肆機(jī)了結(jié)手中的獲利頭寸。但是高位的寬幅震蕩也表明多空雙方爭奪相當(dāng)激烈，只有當(dāng)基金以及其他機(jī)構(gòu)投資者一致看空，才可以判斷市場發(fā)出反向信號(hào)，而目前的基金減倉還只能看做是短期行為。
后市展望：
未來投資需求的變化將是左右黃金價(jià)格的主要力量。從技術(shù)角度看，金價(jià)目前正面臨關(guān)鍵時(shí)期，如果655附近支撐被擊穿，價(jià)格將向630附近尋找新的支撐。由于絕對(duì)價(jià)值的升高以及周邊市場的劇烈波動(dòng)，預(yù)計(jì)未來價(jià)格將以寬幅震蕩的形式出現(xiàn)。隨著基金多頭的進(jìn)一步平倉，下跌的風(fēng)險(xiǎn)逐步化解。投資需求的增長有望助推價(jià)格繼續(xù)上升通道的軌跡。
白萌
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