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股票簡稱 |
股票代碼 |
總股本 |
流通股 |
每股凈資產 |
上市日期 |
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廣安愛眾 |
600979 |
16517萬股 |
6500萬股 |
1.4元 |
2004-9-6 |
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發行價 |
發行市盈率 |
中簽率 |
發行方式 |
主承銷商 |
上市推薦人 |
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4.00 |
20 |
0.08961063％ |
二級市場投資者配售 |
國盛證券 |
國盛證券 |
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主營業務 |
水力發電和電力供應、天然氣供應、自來水生產和供應。 |
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財務指標 |
2004年1-6月 |
2003年 |
2002年 |
2001年 |
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經營能力 |
應收賬款周轉率（次） |
- |
20.83 |
13.75 |
10.16 |
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存貨周轉率（次） |
- |
14.71 |
14.98 |
18.29 |
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獲利能力 |
每股收益（元/股） |
0.089 |
0.2 |
0.122 |
0.111 |
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凈資產收益率（％） |
6.36 |
15.34 |
11.12 |
7.84 |
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每股經營活動現金流量 |
0.032 |
0.1897 |
0.4516 |
- |
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償債能力 |
流動比率 |
0.73 |
0.55 |
0.32 |
1.06 |
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速動比率 |
0.66 |
0.51 |
0.28 |
1.03 |
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資產負債率（％） |
66.26 |
60.85 |
63.05 |
71.06 |
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公司實力 |
總資產（萬元） |
48467.74 |
39007.12 |
35127.05 |
35294.97 |
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凈資產（萬元） |
14005.78 |
13007.12 |
11019.27 |
8461.69 |
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主營業務收入（萬元） |
9866.48 |
17428.32 |
13343.78 |
11776.39 |
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主營業務利潤（萬元） |
3128.59 |
6342.17 |
4545.29 |
3888.42 |
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凈利潤（萬元） |
891.39 |
2004.04 |
1225.58 |
663.81 |
公司2003年每股收益為0.2元，按發行后股本攤薄為0.1213元；2004年上半年實現每股收益0.089元，按發行后股本攤薄為0.054元，主承銷商國盛證券。
公司主營業務為水力發電和電力供應、天然氣供應、自來水生產和供應，屬于地方公用事業企業。目前年發電能力2億千瓦時、年供電能力可達15億千瓦時；日供水能力5.5萬立方米；日供氣能力16萬立方米。其中2003年電力業務占主營業務收入87.44%的份額。
電力工業在我國國民經濟中是具有先行性的重要基礎產業，與國民經濟的關系極為密切。受投資的拉動以及國內外市場需求和價格等因素影響，近年我國生鐵、鋼、成品鋼材、有色金屬、鋁材、水泥、化肥等高耗能產品產量均保持了較快的發展速度，使我國近年全社會用電量增幅巨大。這為電力行業的快速發展提供了發展契機和廣闊的市場需求。
公司地處川東盆地的廣安市，為川東地區重要的區域經濟中心。作為區域性電力公司，取得了特許經營權，廣安市及岳池縣為其主要供電區域。近年該市GDP以12.5%速度增長并伴隨城市化率的提高，這都大大帶動電、水、氣需求。同時四川豐富的水利資源、天然氣資源也為公司發展提供保障。公司還涉足自來水、天然氣業務，為未來公司業績成長提供新的動力。
從當前宏觀層面來看，我國電力供應還相對不足，公司的經營風險相對較小，需求有保障。且在國家西部大開發的引導下，電力行業將會有更大發展。在公司進行股票融資后，產能有望擴大，對公司長期發展提供動力。但募集資金投資項目建設期在三年左右，短期內難以見效，近期業務增長還要依靠收購集團公司資產以及已有資產經營的平穩增長。
2004年8月將完成對母公司資產--富流灘發電有限公司51%股權的收購。按照公司的預測，2005年及其后的正常年份可實現主營業務收入4500 萬元，利潤總額1600 萬元，為公司帶來650 萬元左右的凈利潤。另外公司還將收購母公司其他水、氣業務的企業，但這些企業業績普遍較差，能否通過整合取得良好績效尚有疑問。
目前受新股發行暫停的消息影響，市場下跌趨勢稍有緩和，但總體表現仍為疲軟。綜合公司基本面分析，我們認為廣安愛眾二級市場首日定位在3.8-4.2元，首日漲幅在-5%-5%。
風險提示：
1、業務拓展受核定區域限制及國家電力上網政策調整的風險
公司供電區域衛廣安區及岳池縣，供氣和供水范圍為廣安區，供給區域較小，業務區域受到國家對公用行業核定區域的限制，使公司業務區域快速擴張和經營業績提升受到限制。目前公司為廠網合一的地方水電企業，根據國家電力體制改革政策，暫不實行廠網分開，但在未來公司將適時實行廠網分開，會對公司的經營業績產生一定實質性的影響。
2、對降雨量等自然條件的依賴風險
公司70%以上的主營業務收入和利潤來自于電業務。供電來源主要分為自發電和外購電。今年上半年自發電成本為0.08元，而外購電成本為0.36元，故自發電成為公司的主要盈利來源。而自發電供電量存在對降雨量等自然條件的依賴風險。
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