公司2003年每股收益為0.38元，按發(fā)行后股本攤薄為0.2664元，主承銷商第一創(chuàng)業(yè)證券。

　　公司是以紡織品印染為主，熱電聯(lián)產(chǎn)相配套，并輔以染料和織造等相關(guān)原輔材料生產(chǎn)和銷售的大型專業(yè)化生產(chǎn)廠商。公司目前擁有印染、熱電、織造、染料相配套的先進(jìn)生產(chǎn)線，是我國(guó)紡織印染行業(yè)的龍頭企業(yè)、國(guó)內(nèi)最大的紡織品印染基地之一。2002年公司在全國(guó)印染企業(yè)印染布產(chǎn)量排名第二，利潤(rùn)總額排名第三。公司近年來(lái)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提高，在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

　　紡織工業(yè)是我國(guó)傳統(tǒng)的支柱產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位。我國(guó)是世界上最大的紡織品服裝生產(chǎn)國(guó)及出口國(guó)，我國(guó)紡織業(yè)面臨巨大的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)發(fā)展空間。在紡織品生產(chǎn)過(guò)程中，印染工藝是其中重要一環(huán)，也是紡織品提高品質(zhì)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，隨著紡織品市場(chǎng)的發(fā)展，適應(yīng)性廣、功能性強(qiáng)的各類印染布的市場(chǎng)容量將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　公司已形成相對(duì)穩(wěn)定的三類客戶群。其中，面料經(jīng)銷商主要位于中國(guó)輕紡城(資訊 行情 論壇)，是公司最大一類客戶，其次分別為服裝制造商與紡織制造商。公司地理上接近紡織業(yè)集聚區(qū)，使得在產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)方面具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)。

　　公司所從事的印染業(yè)需相關(guān)配套支持，如水、蒸汽等，而公司此次融資的投資對(duì)象旨在加強(qiáng)配套設(shè)施，有利于降低公司生產(chǎn)成本。但同時(shí)又受到水、煤、電等能源短缺帶來(lái)漲價(jià)因素的影響，對(duì)公司盈利能力有負(fù)面效應(yīng)。

　　公司在降低生產(chǎn)成本，研發(fā)投入方面投入都相當(dāng)大，使得公司能夠在未來(lái)激烈競(jìng)爭(zhēng)中既能把握價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)擁有高科技含量產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。

　　從近三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，公司無(wú)論是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入還是凈利潤(rùn)都缺乏成長(zhǎng)性。募集資金項(xiàng)目也沒(méi)有什么吸引人的地方，對(duì)其將來(lái)業(yè)務(wù)開(kāi)展難以樂(lè)觀。

　　目前大盤徘徊在1400點(diǎn)以下，市場(chǎng)信心缺乏，大盤底部尚需確認(rèn).綜合各種因素，我們認(rèn)為航民股份二級(jí)市場(chǎng)首日定位在7.5～8.3元，首日漲幅在4.17%～15.28%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　 1、財(cái)稅優(yōu)惠減少的風(fēng)險(xiǎn)

　　2001、2002、2003年，公司享受的財(cái)稅優(yōu)惠凈額分別為7,498,607.66元、1,524,087.77元和9,522,346.74元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為13.15%、2.04%和12.54%.公司存在因財(cái)稅優(yōu)惠減少而導(dǎo)致的凈利潤(rùn)降低的風(fēng)險(xiǎn)。

　　 2、環(huán)保成本增加的風(fēng)險(xiǎn)

　　公司主營(yíng)印染業(yè)務(wù)并以熱點(diǎn)聯(lián)產(chǎn)相配套，在生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的廢水量大。隨著人們生態(tài)環(huán)境意思的加強(qiáng)，環(huán)境治理標(biāo)準(zhǔn)的提高，有可能會(huì)增加公司的環(huán)保治理成本，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將產(chǎn)生一定的影響。