太保平保爭做保險業A股第一家
http://whmsebhyy.com 2000年02月02日 08:38 投資導報
1月24日舉行的全國保險工作會議已公開表明，保險公司“能吸引外資的可以吸引外資入股，能上市的爭取早日上
市”。盡管具體操作條款還未浮出水面，但業內人士指出，一些國內保險公司早在兩年前就已遞交上市申請，其中最符合上市
股份制公司形態的只有兩家，太平洋保險公司和平安保險公司。
分業醞釀
由于中國保監會文件稱能上市的可以上市，但試點的只能先有一家。無形中平安與太平洋就構成一對競爭關系。大多
數人的猜測是平安把精力放在香港市場，而太平洋保險公司則力求國內A股市場。
總部位于深圳的中國平安保險公司卻有二手準備，一方面在做赴香港上市的各種努力，有消息稱為了符合海外上市的
財務指標，平安正強制內部員工退掉在三年前高利率時期購買的平安壽險保單，以緩解多次降息造成的“利差損”，據悉平保
赴港上市已獲原則通過。但接受記者采訪的平保人士稱，他們正在加速改制分業，不放棄在國內首家保險公司A股上市的機會
。
據介紹，太平洋保險公司資本金為20．06億，總資產為210億，壽險占52％，產險占48％。計劃以單立的
財產險公司年內上市，以期介入資本市場。而平保的產壽比例比太平洋要低，壽險占了絕對大頭，是目前排名僅次于中國人壽
。
平保分業改制后上市的不一定是產險，這是同太平洋保險的最大區別。平保一位人士說：“我們的分業情況還不明朗
，資產的重組分離需要一段時間。等到結果出來我們根據投資銀行的建議再做決定。”
太平洋分業后的壽險合作伙伴，極大可能將是曾與之合作組建過太平洋安泰保險公司的美國安泰集團。據記者了解，
安泰也對此有濃厚興趣，甚至“請求太保不要再跟其他公司談判”。而平保公司有14％的股權被二家外資公司持有，分離后
的壽險也將與這類洋東家合作。
危險的徘徊
選擇產險上市是因為中國的產險市場發展起伏較小，增長速度緩慢，賠付狀況可以明確預見，如果上市，能夠恰當地
估計出資本的運作成本。相對而言壽險就復雜得多，空殼資產和“利差損”帶來的“機會主義”會使得保險公司在股市心態失
衡。
隨著中國即將加入WTO，民族保險業與國外保險巨頭即將短兵相接。但是，目前民族保險業的資本總額只有200
億人民幣，而最早進入中國的美國國際集團，其股東權益是271億美元，至于在中國設立合資保險公司的德國安聯和法國安
盛公司，其股東權益分別是261億美元和150億美元，實力懸殊可見一斑。
“讓保險在資本市場外徘徊是危險的，但同時讓產壽都上則是錯誤的，”一位業內人士介紹，保險試點立足于長遠，
要看保險上市“先行者”的表現。
據悉，未來5年內中國保險業的資本缺口將有1000億人民幣之巨。而通過向原有股東增資擴股方式補充資本金的
傳統做法，現在看來又很難行得通，對資本的渴望使中國的保險公司將眼光盯在資本市場上。平保人士以美國市場為例———
上市保險公司的市值在整個美國股票市值中所占比重達28．17％。而入主深圳的美國國際集團（友邦保險公司、美亞保險
公司），1984年在紐約證券交易所的成功上市，為其海外業務的擴張提供了充足資本和動力。
不過，業內人士估計，今年內中國保險公司上市的機會并不大。“因為法律文件的準備和各種手續的報批需要一個不
短的準備期，何況現在詳細的上市操作規則也未出臺。”來自大眾保險的陸驥安同時強調，在現有金融政策下，保險公司要順
利上市存在障礙。“比如資金運用就是一個大問題。”他說，一般上市公司募集資金有具體的投資項目來計算未來回報，但保
險公司的資金運用只能在國家政策范圍內進行，短期很難給投資者滿意的回報。（唐學鵬）
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