專稿：中國貨幣供應(yīng)量增長途徑不暢
http://whmsebhyy.com 2000年01月26日 07:53 中新社
今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已提出，明年將繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策的作用，綜合運(yùn)用各種貨幣
政策工具，適度增加貨幣供應(yīng)，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的支持力度。這一大政方針既定，剩下的就是具體執(zhí)行了。在現(xiàn)實(shí)操作中
，需要對(duì)貨幣供應(yīng)量的增速確定調(diào)控界限，其根據(jù)即在于經(jīng)濟(jì)增長速度、價(jià)格水平和貨幣流通速度。當(dāng)前急須解決的一個(gè)宏觀
問題就是貨幣供應(yīng)量增長途徑不暢。
對(duì)此，國家統(tǒng)計(jì)局的有關(guān)專家指出，確定明年貨幣供應(yīng)量增速的控制數(shù)量界限，既要以較為理想的狀態(tài)為基準(zhǔn)，也要
考慮到對(duì)這一基準(zhǔn)影響較大的當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況和環(huán)境。
經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的理想基準(zhǔn)是經(jīng)濟(jì)于潛在經(jīng)濟(jì)增長軌道上運(yùn)行的狀態(tài)。據(jù)測算，現(xiàn)階段中國潛在的經(jīng)濟(jì)增長速度大約為9%
左右，比改革開放以后相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)10%的潛在經(jīng)濟(jì)增長速度低了約一個(gè)百分點(diǎn)。受市場需求和各項(xiàng)改革逐步深入等多方
面因素的制約，近兩年中國經(jīng)濟(jì)的增長速度一直低于10%的水平。
據(jù)此，有關(guān)人士認(rèn)為，將明年預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長速度確定于低于潛在、但高于今年的8%較為可行，他們估計(jì)價(jià)格水平明
年可能上漲2%。這樣，經(jīng)濟(jì)增長與價(jià)格水平對(duì)明年貨幣供應(yīng)量增速的要求大約為10%。
統(tǒng)計(jì)局的專家表示，要實(shí)現(xiàn)積極的貨幣政策，必須增加貨幣供應(yīng)量，特別是在今年貨幣流通速度已經(jīng)基本確定的情況
下，增加貨幣供應(yīng)量將能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長或價(jià)格上漲。當(dāng)前急需解決的一個(gè)宏觀問題就是貨幣供應(yīng)量增長途徑不暢。
為此，他們建議，一要調(diào)整信貸制度，促進(jìn)貸款的增加。有必要建立既能防范金融風(fēng)險(xiǎn)，又能支持經(jīng)濟(jì)增長的信貸制
度。
現(xiàn)在的問題是，為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)、防止重復(fù)建設(shè)，銀行在貸款條件等信貸制度上作了較嚴(yán)格的規(guī)定，對(duì)放款起到了
較強(qiáng)的約束作用，但另一方面，由于在促進(jìn)貸款、調(diào)動(dòng)貸款積極性方面缺乏相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，也出現(xiàn)了一定程度的“慎”貸甚
至“惜”貸現(xiàn)象。而貸款不暢，影響著貨幣的正常周轉(zhuǎn)，減緩了貨幣供應(yīng)量的增長。
二，可以通過購買外匯釋放基礎(chǔ)貨幣。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國家通過購買外匯釋放基礎(chǔ)貨幣的潛力還是較大的。
不過，因?yàn)楣妼?duì)人民幣貶值存在著一定預(yù)期，出現(xiàn)了出口商暫緩結(jié)匯滯留一部分外匯在海外，或?qū)⑼鈪R存在金融機(jī)
構(gòu)，以及金融機(jī)構(gòu)不愿拋售外匯等現(xiàn)象，使得這一釋放基礎(chǔ)貨幣渠道受到一定阻礙。
其三，為了擴(kuò)大貨幣需求、降低貨幣成本，有必要再次降低準(zhǔn)備金存款利率、再貸款利率和再貼現(xiàn)利率，進(jìn)一步釋放
基礎(chǔ)貨幣。
日前，根據(jù)央行決定，金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率繼去年由13%下調(diào)至8%后又下調(diào)了兩個(gè)百分點(diǎn)，降至6%。這
將使金融機(jī)構(gòu)可用資金增加近二千億元人民幣。據(jù)悉，此次商業(yè)銀行增加的可用資金將全部由其自主使用，這既為商業(yè)銀行擴(kuò)
大貸款發(fā)放創(chuàng)造了條件，也有利于商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)支付通力和改善經(jīng)營管理，并為金融機(jī)構(gòu)平穩(wěn)過渡到明年準(zhǔn)備
了充足的流動(dòng)性資金。
其四，加大公開市場操作力度。憑其主動(dòng)、靈活的特點(diǎn)以及與財(cái)政政策之間配合密切的關(guān)系，這一舉措現(xiàn)已成為調(diào)節(jié)
基礎(chǔ)貨幣最主要的工具之一。不過，中國對(duì)該工具的利用水平和程度尚需加強(qiáng)。
其五，加大利率市場化改革步伐。盡管中國現(xiàn)在準(zhǔn)許貸款利率在基準(zhǔn)基礎(chǔ)上有一定范圍的上下浮動(dòng)，但對(duì)貨幣流動(dòng)過
程中其他各個(gè)環(huán)節(jié)的利率仍給予較嚴(yán)格的管制，這常常造成各環(huán)節(jié)間利率不夠協(xié)調(diào)、貨幣供需狀況反映不準(zhǔn)確或滯后等問題。
應(yīng)該抓住當(dāng)前貨幣供給充足的有利時(shí)機(jī)，積極推進(jìn)利率市場化的改革步伐，確保貨幣供給的順暢流動(dòng)。
其六，進(jìn)一步整頓金融秩序，杜絕非法經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。經(jīng)過多年的改革、調(diào)整和治理，中國的金融秩序已明顯好轉(zhuǎn)，逐步
走向規(guī)范化、法律化，但金融領(lǐng)域的問題依舊不少，一些非法交易仍相當(dāng)突出，這將導(dǎo)致企業(yè)和個(gè)人提高增加持有貨幣的意愿
，減緩貨幣供應(yīng)量的增長。作者：韋彤
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