《經濟學家》：美國出現泡沫經濟典型癥狀
http://whmsebhyy.com 1999年10月14日 14:20 和訊中金網
近年來，伴隨著美國經濟的“高速增長”，學術界圍繞美國經濟是否存在“泡沫
”的爭論始終沒有停息。
據新華社報道，去年4月曾發出美國出現泡沫經濟警告的英國《經濟學家》 周刊，不久前又發表文章《陷入泡
沫的困境》。《經濟學家》 認為，過去一年多來，顯示美國經濟存在泡沫的證據越來越 多，多種跡象表明經濟的許多領域
存在著過剩。例如，美國 家庭和公司正在大舉借債，私人部門的財務赤字已上升到占 國內生產總值的5％這一空前的水平
。而在此前50年中，該比 例從未超過1％。此外，貨幣供應量迅速增加，今年經常項目 逆差將達到占國內生產總值的4
％，創下新的紀錄。這些都是 泡沫經濟的典型癥狀。
另外，美國的低通貨膨脹是由許多一次性因素帶來的， 如堅挺的美元、初級產品和進口商品價格較低等，而這
些因 素目前已經出現逆轉。更為重要的是，美國存在著另一種通 貨膨脹，即股票和房地產等資產價格的持續攀升。資產價
格 的過度上揚與傳統通貨膨脹具有同等的危險性：由資產價格 上升帶來的財富突然增加可能會鼓勵人們過度舉債，而當借
債者被迫對其財務進行調整時，美國經濟可能會不得不實行 “硬著陸”。
該雜志還認為，美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘雖然 在1996年12月就發出了股市“非理性繁榮”的擔
憂，但卻一 直沒有采取有效的抑制措施。這可能是由于美聯儲認為，通 過提高利率刺破泡沫在經濟和政治上所冒的風險太
大。此外， 也很難確定應該在什么時候提高利率，提高多少。盡管如此， 該刊認為美聯儲仍應該采取先發制人的措施來抑
制泡沫膨脹。
《經濟學家》認為，除非美國股票價格大跌，否則美聯 儲應該再次提高利率以使股市降溫，并以此來表明美聯
儲不 會為股市提供保險。如果美聯儲什么也不做，那么，當股市 最終下滑時，通貨膨脹將會上升，美元匯率將下跌，這將
使 美聯儲更加難以用放松貨幣政策來抵消股市崩潰的影響。
美國經濟是否存在泡沫？到目前為止，經濟學家們的觀 點依然見仁見智，但他們普遍認為，過去4年來美國經
濟出現 的接近4％的高速度是難以長期保持下去的。國際貨幣基金組 織最新發表的《世界經濟展望》報告說，定價過高的
股市、 近年來家庭儲蓄率急速下滑到變為負數、高企業資本開支、 嚴重依賴國外儲蓄以及相對于美國經濟中期基本情況而
言偏 高的美元匯率等等，都將導致供應緊張和經濟失衡。報告認 為，為了防止國內通貨膨脹壓力上升和抑制經常項目逆差
擴 大，美國的經濟增長速度必須放慢。
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