券商與銀行 哪個理財更牛

　　一、本質區別

　　銀行推出理財產品的最根本目的就是吸納存款，固然它名義上是為投資者提供高于存款的投資渠道，但如果我們換個角度來看，這只是變相的高息攬存。所以，目前央行已經規定銀行不得作出保底的承諾，其實就是讓銀行不能過分誤導投資者。而其產品的理財功能也不強，由于其收益率基本是固定的或者變動幅度有限，因此只能算是一種利息稍高的定期存 款而已。銀行理財產品的投資范圍是幾乎無風險的國債、央行票據等國家級信用債券市場，投資品種相對較為狹窄。

    再來看券商的集合理財。其實質是“客戶資產管理業務”，是券商接受投資者委托，將投資者的資金投資于股票債券等金融產品的一種理財服務。從這個角度來看，券商的集合理財更像是一種理財產品。它能夠根據市場的變化隨時作出變更，在券商保證一定收益的情況下，最后收益的變動幅度相對較大。券商集合理財除了可以配置貨幣市場基金、剩余年限小于2年的國債、金融債、企業債、央行票據等固定收益類品種之外。還可以配置各類基金產品，在二級市場上買賣股票等獲取收益。而像光大證券的產品股票最多可以達90%，廣發的產品雖然不買股票，但卻參與申購新股，這也是一個非常暴利的領域。可以說，券商在投資品種的選擇上占有明顯的優勢。從本質上來看，券商的集合理財比銀行理財更適合投資者進行理財規劃。

　　二、流動性

　　流動性也是考慮理財產品參與價值的關鍵因素。人民幣理財產品經過大半年的市場磨合后，流動性大大加強，一些銀行在產品設計中使客戶享有提前贖回權。與包含提前贖回權的銀行理財品種相比，集合理財的流動性相對較弱，以光大陽光為例，該產品的目標規模是20億元，達到20億元就進入封閉期。封閉期內，凈值增長率達到6%才進入開放期。在封閉期內產品不能被贖回，只有到開放期客戶才可自由申購贖回。但我們應該考慮到，目前市場上大部分的人民幣理財產品不具備提前贖回權，光大陽光和廣發2號都設有開放期，在開放期則可自由贖回，這還是有一定的優勢。從整體來看，券商的理財產品的流動性還是稍微好于銀行的理財產品。

　　三、成本與收益

　　“光大陽光集合理財計劃”規定在封閉期內不收管理費，起初參與者持有滿一年的免收退出費。而“廣發理財2號”則不收取參與和退出費用，管理費為0.58%，托管費為0.12%，收費水平與貨幣市場基金類似。而銀行理財產品則不收取任何手續費，只是極少數產品會在提前贖回時收取一定的手續費。在成本方面，與銀行理財產品相比，券商集合理財是沒有任何優勢可言，只是他們的管理費用和托管費用會低于開放式基金而已。

    在收益上，銀行理財產品與券商集合理財同樣是無法相比。銀行理財產品的收益率基本是固定的，而券商集合理財的宣傳口號是低收費、低風險、高收益。首先，在保底收益方面。光大證券自掏腰包2億元帶頭買入此產品的10%份額，聲明永不退出且“風險先擔”。也就是說，按照預期收益率3%的有限保障約定，當該理財產品出現損失或者收益未到3%時，光大證券會先用這2億元對投資者進行補償，直至年收益率達到3%。當然，如果光大證券自有資金在完全補償后仍然不能使客戶資金保證3%的收益，那么其他的損失則由客戶承擔。而“廣發理財2號”則以新股申購投資為主要盈利模式，從而為客戶帶來其自身無法獲得的投資機會，追求較為穩定的一、二級市場差價收益。

    按照證監會有關規定，“廣發理財2號”的全部資金可以用來進行新股詢價申購，但申購或配售所得的新股在該產品的資產組合中所占比例不得超過20%。據悉，目前“廣發理財2號”的預期年收益率為4%—6%左右。“從以往新股申購投資經驗來看，這其實還是一個比較保守的預計。”廣發證券的相關人士透露。同時，我們也應該注意到，“光大陽光集合理財計劃”中規定，“當單位結算凈值增長率超過3%時，超出部分的50%作為業績報酬，歸管理人所有，”即如果收益率超過3%以后，超出部分收益將會與券商五五分成。這在一定程度是影響了投資者的利潤最大化，畢竟超出部分要給券商分一杯羹，但當該計劃的運作收益好時，管理人將得到較高的報酬，這一條具有激勵機制，與其承擔的風險相對，也算合理。而由于有了這條激勵機制，管理人在投資方面也會更為進取，一旦股市行情轉好，其收益率也會非常高的。也許不及開放式基金，但其與基金相比的優勢則在于能夠變相保底。

　　四、風險程度

　　風險控制方式不同。銀行操作人民幣理財產品時，主要從投資目標的選擇上控制風險，債券、央行票據的國家級信用是其安全基礎。而集合理財的風險控制主要體現在操作上，如光大證券作為管理人在產品運作中投入最高2億元現金，用真金白銀保證與客戶利益一致，同時專業的理財隊伍吸收了基金的一些做法，引入托管銀行，全程托管，每日凈值公告，定期進行信息披露，每季披露投資組合，每年進行單項審計等等。在風險程度上，銀行理財產品所面臨的風險基本上是零，也就是無風險投資，而券商理財產品中，光大陽光由于最大可以投入90%的資金在股票市場上，風險自然較高，但它也有自己投入的10%的資金能夠控制風險，而廣發2號則投入了80%的資金在無風險投資上，另外申購新股的20%在目前的市場情況來看，收益要遠大于風險，雖然仍有新股開市就跌破發行價，但今年實施詢價制以后，這種情況也暫時沒出現過。

　　理財建議

　　根據開放式基金的表現來看，盡管2004年股市繼續走熊，但所有股票型基金的凈值增長率都沒有低于-10%；進入2005年以來，政策面暖風不斷，股市觸底跡象明顯，股市繼續下跌的空間極其有限，因此，“光大陽光集合資產管理計劃”虧損超過10%的可能性極低，一年后至少獲得3%的收益率可能性很大。而“廣發集合資產管理計劃(2號)”屬于顯限定性資產管理計劃，從該計劃的投資對象分析，該計劃的80%資產的投資對象接近貨幣市場基金，從2004年貨幣市場基金的表現來看，其年平均基本的收益率在3%左右；而另外20%的資產參與新股申購，廣發證券有新股詢價資格，目前中國股市基本依然屬于“無風險高收益”，因此該計劃雖然沒有明確的“保本條款”，但其收益依然可期。

    在投資者理財選擇方面，由于光大證券是第一批獲得開展集合資產管理業務的試點券商，而“光大陽光集合理財計劃”是第一個經證監會批準的集合理財計劃，標志著券商業務創新的重要突破，它運作的好壞與券商集合理財業務的命運有著很大關系，根據中國證券市場的特點，該計劃吉多兇少。該計劃起點較高，適合有一定經濟基礎和相應的風險承受能力的“中產階級”投資。而“廣發集合資產管理計劃(2號)”的存續時間較短，流動性強。該計劃的存續期僅有2年，資產流動性較強，適合對流動性要求高的投資者。該計劃起點為5萬元，并且募集上限僅10億，門檻較低，規模較小，并且開放期后僅對老客戶開放，因此，適合有固定收入，想獲得穩定投資收益的年輕白領階層。