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那些認為華爾街的專家們都在拼命尋找購買前景看好股票的理由的人，對華爾街的了解還是太少。基金管理者們最有可能尋找的是沒買這類股票的理由，這樣，他就可以在這種股票上漲時提供合適的理由來為自己沒買的舉動辯解。
事實上，當面臨在一家默默無聞的公司股票上大賺一筆和確保在一家已被認可的公司的股票上損失較少這兩種選擇時，無論是典型的共同基金管理人員、養老基金管理人員，還
是公司資產組合管理人員，都會欣然選擇后者。能賺大錢固然好，但在投資時更為重要的是當你的投資策略失敗時，讓自己的損失盡可能少一些。
我所希望購買的股票恰恰是傳統的基金管理人員忽略的股票，換言之，我將繼續盡可能地像一個業余投資者那樣思考投資上的問題。
你沒有必要在投資時搞得像一個機構投資者那樣，如果你像一個機構投資者那樣進行投資，你的業績注定也會像一個機構投資者那樣，而在很多情況下，機構投資者的業績并不很出色。
坦白地講，人們沒有辦法把投資與賭博完全分離開來并把其歸到一個可以讓我們安心的高雅類別中去，安全的放錢場所和不安全的放錢場所之間沒有絕對的分界線。直到20世紀后期，普通股票才最終獲得了“謹慎投資”的稱號(而在這之前人們紛紛斥責買股票跟在酒吧間里賭博沒有什么區別)，而恰恰就是在這個時期，被高估的市場使得購買股票更像賭博而不是投資。
從歷史看，股票通常周期性地被看成是投資或者賭博，而且都是在不應該被這樣認為的時候。通常在炒股的風險非常大時，人們更容易把它當成是一種謹慎的投資。
對于我來說，投資只是一種賭博。在此期間，你必須努力使結果向著有利于你的方向傾斜，而不用管它到底是大西洋城公司、標準普爾500指數還是債券市場。事實上，股票市場讓我想起最多的就是明撲克游戲(stud poker)。
如果我購買的股票中有70%的走勢與我預測的一樣，我就很高興了。但是如果有60%的走勢與我預測的一樣，我就會心存感激。因為只要預測成功60%的股票走勢，就可以在華爾街創造一個讓人羨慕的紀錄。
很顯然，購買股票已經成為一個值得進行的賭博──只要你懂得游戲的規則，并且只要你擁有股票，新的機會就會不斷出現。由此我認為投資股票的獲利機會遠比紙牌游戲多，如果你擁有10只股票，賺錢的機會就會更大。
你可以在購買股票時只交納一半現金，在交易中這被稱作“保證金購買”，但是每一次當你用保證金購買的股票的價格下跌時，你就必須在賬戶上存入更多的現金。但是在買房子時就不會發生這種事情，如果房子的市價下跌了，你不用拿出更多的現金，即使是房子坐落在蕭條的石油產區。
難怪人們在房地產市場上賺錢而在股票市場上賠錢，他們選房子時往往要花幾個月的時間，而選擇股票時卻只花幾分鐘的時間。事實上，他們在買微波爐時所花的時間也比選股票時多。
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