理財成為必須科目 了解你財務狀況是否健康

　　當理財成為個人財務策略的必須科目時,個人資產負債表和現金流量表將會充分揭示個人財務狀況是否健康。將有關的資料尤其是每個人未來的收入和支出專項進行比較，以了解期望實現的消費支出和實際收入之間的差距。我們通過分析上述兩種報表的幾種財務比率方法，可以找出改善財務狀況、實現財務目標的方法。

　　財務比率分析的作用

　　財務比例分析是指通過客戶的資產負債表和現金流量表中若干專項的數值之比進行分析，從而找出改善客戶財務狀況的方法和措施，以期實現客戶的目標。以某客戶現金流量表為例，該客戶期望2005年的開支為75900元，而預期收入為64800元，兩者之間有11100元的差距，這時，客戶需要采取一定的措施來彌補這個缺口。他可以通過增加收入、減少支出、改變資產結構或借入新的債務等方法來實現目標，如果這幾種方法都不行，其財務目標就難以實現了。而如何在上述幾種方法中選擇，具體應該調整哪一方面的開支或收入，這就需要理財專家通過計算各種財務比例，對客戶的資產負債表和現金流量表作進一步的分析，找出客戶改善其財務狀況的潛力，才能保證財務建議的客觀性和科學性。

　　常見的財務比率

　　下面提到的財務比例資料在客戶的資產負債表和現金流量表中都可以找到，它們衡量了客戶資產在償付債務、流動性和盈利性等方面的能力，同時反映了客戶的風險偏好、生活方式和價值趨向，從而幫助理財師判斷客戶財務狀況改善可能性的大小，進而選擇理財策略。

　　償付比率

　　償付比率是客戶凈資產與總資產的比值，它反映了客戶綜合還債能力的高低，并幫助理財師判斷客戶面臨破產的可能性。它的計算公式如下：

　　償付比率=凈資產/總資產

　　根據表1中客戶資產負債表中的資料，表中客戶的凈資產為774000元，總資產為1111500元，所以其償付比例為774000/1111500=0.696，這意味客戶的資產即使在經濟不景氣時，他也有能力償付所有的債務。

　　理論上，償付比例的變化范圍在0到1之間。一般客戶的該項數值0.5較為適宜，如果其償付比例太低，意味著他現在的生活主要要靠借債來維持，一旦債務到期或經濟不景氣時，客戶的資產出現損失，則很可能資不抵債。當然，如果客戶的償付比例很高，接近1，也意味著該客戶可能沒有充分利用自己的信用額度，通過借款來進一步優化其財務結構。

　　負債總資產比率

　　負債總資產比例是客戶負債和總資產的比值，同樣可以用來衡量客戶的綜合還債能力。

　　負債總資產比率=負債/總資產,

　　表1中的客戶負債總資產比率為337500/1111500=0.304

　　由于客戶的負債與其凈資產之和等于總資產，所以其負債總資產比例和償付比例之和為一，即：

　　負債總資產比率+償付比率=負債/總資產+凈資產/總資產=1,

　　相應的，負債總資產比率的數值也是在0到1之間。但理財師應該建議客戶將該數值控制在0.5以下，以減少由于資產流動性不足而出現財務危機的可能。如果客戶的該項比例大于1，則意味他的財務狀況不容樂觀，從理論上講，該客戶已經破產。

　　負債收入比率

　　負債收入比例又稱債務償還收入比例，它是理財師衡量客戶財務狀況是否良好的重要指標。該比例是客戶某一時期(可以是一個月、一個季度或一年)到期財務本息和與收入的比值，由于財務償還是在交納所得稅之前進行的，所以這里采用的是客戶每期稅前收入。

　　負債收入比率=負債/稅前收入

　　對于收入和財務支出都相對穩定的客戶，可以用年來作為計算的周期；如果客戶收入和財務數額變化較大，則應該以月為周期進行計算，這樣才能更準確地反映客戶收入滿足債務支出的狀況，避免了某些月份客戶的收入不足或到期的債務較多而產生的債務問題。在表2中可以看出，該客戶2004年的總收入為396304元，而債務支出有“房屋貸款償還”和“個人貸款償還”這兩項，兩者之和為38000+11200=49200元，將該數值除以客戶當年的總收入，得到其債務收入比例0.124。該數值意味著客戶每年收入中的12.4%將用于償還債務。

　　從財務安全角度看，個人的負債比例數值如果在0.4以下，其財務狀況屬于良好狀態。如果客戶的負債收入比率高于0.4，則繼續進行借貸融資會出現一定的困難。也有學者認為，要保持財務的流動性，負債收入比例在0.36左右最為合適。當然，對于負債收入比例高的客戶，理財師應該進一步深入分析客戶的資產結構、借貸信譽和社會關系情況，然后再作出判斷。

　　流動性比率

　　資產的流動性是指資產在未來可能發生價值損失的條件下迅速變現的能力。能迅速變現而不會帶來損失的資產，流動性就強；相反，不能迅速變現或變現過程中會遭受損失的資產，流動性就弱。在財務策劃中，我們將客戶的“現金及現金等價物”中的專項看作是流動性資產，流動性比率就反映了這一類資產數額與客戶每月支出的比例，其計算如下：

　　流動性比率=流動性資產/每月支出

　　仍以表1的客戶為例，其流動性資產為60000元，從該客戶的現金和資產結構中，我們可以得到該客戶的每年支出數額為232070元。假定該客戶的每年支出是按月平均支付的，我們將其年支出額除以12，就得到了該客戶的每月支出數額232070/12=19340元。這樣，就可以求出流動性比例為60000/19340=3.1。

　　一般而言，如果客戶流動性資產可以滿足其三個月的開支，即流動性比例大約為3，理財專家可以認為該客戶資產結構的流動性較好。但是，由于流動資產的收益一般不高，對于一些有收入保障或工作十分穩定的客戶，其資產流動性比例可以較低，如果他們把更多的資金用于資本市場投資，就能夠獲得更高的收益。

　　例如，在美國，很多居民都通過參與職工福利計劃為自己提供收入保護，他們就不須保留過多的流動資產。

　　儲蓄比率

　　儲蓄比率是客戶現金流量表中盈余和收入的比率，它反映了客戶控制其開支和能夠增加其凈資產的能力。為了更準確地體現客戶的財務狀況，這里采用的一般是客戶的稅后收入。其計算公式如下：

　　儲蓄比率=贏余/稅后收入

　　在表2中，客戶在2004年的總收入為396304元，而其盈余為164234元。假設該客戶只需要交納所得稅，則其稅收支出為29800元，這樣，客戶2004年的稅后收入為396304-29800=366504，儲蓄比率為164234/366504=0.45。所以說，此客戶在滿足了當年的支出后，可以將45%的稅后收入用于增加儲蓄或投資。

　　在美國，受高消費低儲蓄觀念的影響，居民的儲蓄率普遍較低，平均儲蓄比率只有5%-8%左右。但在中國，由于客戶儲蓄是為了實現某種財務目標，則該比率會比較高。

　　投資與凈資產比率

　　投資與凈資產比率將客戶的投資資產除以凈資產數值，求出兩者投資之比。這一比率反映了客戶通過投資增加財富以實現其財務目標的能力。它的計算公式如下：

　　投資與凈資產比率=投資資產/凈資產

　　在表2中，客戶的“其它金融資產”可以看作是其投資資產，數額為530000元，而客戶的凈資產為774000元，所以其投資與凈資產比率為530000/774000=0.68，這表明該客戶的凈資產有一半以上是由投資組成的。

　　有理財專家認為，理財策略師應該建議客戶將其投資與凈資產比率保持在0.5以上，才能保證其凈資產有較為合適的增長率。然而，對于較年輕的客戶，由于財富積累年限尚淺，投資在資產中的比率不高，他們的投資比率也會較低，一般在0.2左右。

　　(本文成文得益于CFP教材)。