投資國(guó)債你準(zhǔn)備好了嗎 三種投資方法供選擇

　　3月初，財(cái)政部將要發(fā)行國(guó)債，本報(bào)財(cái)富課堂特邀專家為讀者解析———

　　上周六，本報(bào)舉辦的國(guó)債投資講座吸引了不少熱心讀者。是到銀行買國(guó)債還是到證券公司買國(guó)債？哪種國(guó)債最具投資價(jià)值？如何計(jì)算二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債的最新收益率？升息周期下應(yīng)遵循何種國(guó)債投資策略？本期國(guó)債投資財(cái)富課堂均為讀者進(jìn)行了詳細(xì)解答。

　　銀河證券北京阜成路證券營(yíng)業(yè)部投資咨詢部經(jīng)理陳海滔告訴記者，與其他投資產(chǎn)品相比，國(guó)債的投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小，加上老百姓手中余錢較多，所以目前國(guó)債市場(chǎng)人氣較旺。

　　-國(guó)債都有哪些種類

　　據(jù)主講嘉賓銀河證券資深分析師唐功勛介紹，目前的國(guó)債共分為記賬式和憑證式國(guó)債，主要通過銀行和證券公司代銷。銀行代銷的多是憑證式國(guó)債，證券公司主要代銷記賬式國(guó)債。

　　記賬式國(guó)債又稱無紙化國(guó)債，即將投資者持有的國(guó)債登記在深、滬交易所證券賬戶中，僅取得對(duì)賬單來證明其所有權(quán)的一種國(guó)債；記賬式國(guó)債可以在交易所上市，投資者可隨時(shí)買賣，利用賬戶通過電腦系統(tǒng)完成國(guó)債發(fā)行、交易和兌付。

　　憑證式國(guó)債提前兌付時(shí)，按持有時(shí)間設(shè)定分檔利率來計(jì)算利息，一般高于銀行存款提前支取收益。記賬式國(guó)債一上市即可交易變現(xiàn)，變現(xiàn)時(shí)的收益為交易價(jià)格與應(yīng)計(jì)利息之和。應(yīng)記利息是按發(fā)行時(shí)的票面利率計(jì)算，每天累計(jì)。

　　憑證式國(guó)債的本金及利息需持有到期后方能一次性支付，且需客戶到銀行辦理；記賬式國(guó)債的利息按年支付，自動(dòng)劃到賬戶，可自由支配。

　　跨市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)債，在證券公司和銀行均可代銷(如2004年第三期記賬式國(guó)債)，該品種國(guó)債上市后，通過銀行也可以自由兌付，但銀行兌付時(shí)的交易價(jià)格采取“做市商”制，交易價(jià)格由銀行根據(jù)市場(chǎng)情況制定，每天公告的價(jià)格較為固定，一般一天一個(gè)統(tǒng)一價(jià)格，通常買入價(jià)高于同等條件下交易所國(guó)債品種價(jià)格，賣出價(jià)低于同等條件下交易所國(guó)債品種價(jià)格。且每家銀行的交易價(jià)格也不一樣。

　　-投資國(guó)債需要做什么準(zhǔn)備

　　投資國(guó)債的方式也非常簡(jiǎn)單，沒有開立過滬市股東賬戶卡的、或股東賬戶卡是在其他券商處開立的投資者，只要持本人身份證和工行的活期存折、或建行的儲(chǔ)蓄卡到營(yíng)業(yè)部，花5元開一個(gè)基金賬戶卡就可以操作了。

　　目前交易所采用的是凈價(jià)交易方式，即以凈價(jià)進(jìn)行交易，以全價(jià)進(jìn)行交割。凈價(jià)交易是將債券的報(bào)價(jià)與應(yīng)計(jì)利息分解，價(jià)格只反映本金的市值變化，利息按票面利率以天計(jì)算，債券持有人享有持有期的利息收入。

　　在凈價(jià)交易條件下，由于債券交易價(jià)格不含有應(yīng)計(jì)利息，其價(jià)格形成及變動(dòng)能夠更加準(zhǔn)確地體現(xiàn)國(guó)債的內(nèi)在價(jià)值、供求關(guān)系及市場(chǎng)利率的變動(dòng)趨勢(shì)。通過凈價(jià)交易，有利于投資者對(duì)于市場(chǎng)利率走勢(shì)和債券交易決策，作出更為理性的判斷。

　　-國(guó)債與其他理財(cái)產(chǎn)品收益的比較

　　與其他理財(cái)產(chǎn)品相比，國(guó)債具有什么樣的特點(diǎn)呢？陳海滔表示，目前市場(chǎng)上除了銀行存款、貨幣市場(chǎng)基金外，還有信托理財(cái)、分紅保險(xiǎn)等多種理財(cái)產(chǎn)品。綜合比較現(xiàn)有的理財(cái)品種，國(guó)債加貨幣市場(chǎng)基金應(yīng)該是最適合中小投資者的投資組合。

　　以10萬元一年期投資不同的理財(cái)產(chǎn)品為例，會(huì)有不同的投資收益。如果是一年期定期存款，按1.8%(稅后)利息計(jì)算，一年后收益為1800元；若投資人民幣理財(cái)，一年后約有3%即3000元收入；投資貨幣市場(chǎng)基金大約與人民幣理財(cái)收入相當(dāng)。

　　投資信托產(chǎn)品，一年約有3.7%左右的收益，即3700元；而記賬式國(guó)債約有4%的收入，即4000元。很顯然，記賬式國(guó)債在所有理財(cái)產(chǎn)品中是收益最高的。

　　-謹(jǐn)慎選擇債券投資組合

　　加息條件下，該選擇哪種國(guó)債更合適呢？唐功勛建議，三年期國(guó)債最具有投資價(jià)值，最長(zhǎng)時(shí)間不要超過五年。尤其要避免中期、票面利率相對(duì)較低的付息類國(guó)債。依據(jù)現(xiàn)有的收益率曲線，3年期國(guó)債中的010214是較理想的品種。

　　據(jù)專家分析，人民銀行加息后，人民幣3年期、5年期定期存款扣除利息稅后的收益率，已經(jīng)高于2002年以來發(fā)行的大部分憑證式國(guó)債持有到期的收益率。

　　如果手中持有憑證式國(guó)債的投資者要獲得收益最大化，可以提前兌付原國(guó)債去購(gòu)買新國(guó)債或在二級(jí)市場(chǎng)已上市的國(guó)債，均可獲得更高收益。

　　在債券投資的具體操作中，投資者應(yīng)考慮影響債券收益的各種因素,在債券種類、債券期限、債券收益率(不同券種)和投資組合方面作出適合自己的選擇。

　　-三種投資方法供您選擇

　　根據(jù)投資目的的不同,個(gè)人投資者的債券投資方法，可分為完全消極投資、完全主動(dòng)投資和部分主動(dòng)投資三種。

　　完全消極投資(購(gòu)買持有法)：即投資者購(gòu)買債券的目的是儲(chǔ)蓄，想獲取較穩(wěn)定的投資利息。這類投資者往往不是沒有時(shí)間對(duì)債券投資進(jìn)行分析和關(guān)注，就是對(duì)債券和市場(chǎng)基本沒有認(rèn)識(shí)；其投資方法就是購(gòu)買一定的債券,并一直持有到期，以獲得定期支付的利息收入。

　　完全主動(dòng)投資：即投資者投資債券的目的，是獲取市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)帶來的收益。這類投資者對(duì)債券和市場(chǎng)有較深的認(rèn)識(shí),屬于比較專業(yè)的投資者,對(duì)市場(chǎng)和個(gè)券走勢(shì)有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)能力；其投資方法是在對(duì)市場(chǎng)和個(gè)券作出判斷和預(yù)測(cè)后,采取“低買高賣”的手法進(jìn)行債券買賣。

　　比如預(yù)計(jì)未來債券價(jià)格(凈價(jià),下同)上漲,則買入債券等到價(jià)格上漲后賣出；如果預(yù)計(jì)未來債券價(jià)格下跌,則將手中持有的該債券出售,并在價(jià)格下跌時(shí)再購(gòu)入債券。這種投資方法債券投資收益較高,但也面臨較高的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　部分主動(dòng)投資：即投資者購(gòu)買債券的目的主要是獲取利息，同時(shí)把握價(jià)格波動(dòng)的機(jī)會(huì)獲取收益。這類投資者對(duì)債券和市場(chǎng)有一定的認(rèn)識(shí),但對(duì)債券市場(chǎng)關(guān)注和分析的時(shí)間有限；其投資方法就是買入債券,并在債券價(jià)格上漲時(shí)將債券賣出獲取差價(jià)收入；如債券價(jià)格沒有上漲,則持有到期獲取利息收入。

　　該投資方法下債券投資的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于完全消極投資,但低于完全積極投資。