央行加息了 你還敢預支未來嗎

　　中國人民銀行2004年10月28日發布消息，決定從29日起上調金融機構存貸款基準利率并放寬人民幣貸款利率浮動區間和允許人民幣存款利率下浮。這是人民幣利率在過去九年中八次下降后的第一次上調，央行的加息舉措，對每一個人的生活來說，都是“息息”相關的。

　　三個理由促使央行閃電加息利率畢竟是資金價格，它要反映資金供求關系，過低的利率不能反映資金供求關系，會產生資源配置誤導。專家分析，3個理由促使央行提高利率：一 是去年下半年以來出現適度通貨膨脹現象，負利率已經持續了一段時間，今年四五月份以來，負利率幅度明顯加大；二是居民儲蓄存款增幅明顯減少，居民儲蓄分流(這對商業銀行經營很不利)；三是體制外金融規模明顯增大。

　　0.27%的升幅猶抱琵琶半遮面此次央行的加息決定，可謂千呼萬喚，而0.27%的升幅，也只能算猶抱琵琶半遮面。

　　據說，在廣東、浙江等地，民間借貸利率已達15%至25%�，F在銀行貸款利率到了5.58%，加上各銀行的上浮，高的可達到7%左右，但離民間借貸利率還有一定距離。由此，專家分析本次加息不能完全達到預期目的。

　　不少業內人士評價，央行的做法，明顯有模仿美聯儲的痕跡，比如0.27個百分點的幅度，與美國每次加0.25個百分點很相近。但中國與美國的利率傳導機制是很不一樣的，美國市場對利率非常敏感，投資主體市場敏感性很強，美國股票市場具有12萬億美元的規模，所以格林斯潘的一句話都能呼風喚雨。國內的貸款主體對利率并不敏感，股市規模也不大，加上此次利率上調幅度有限，因此估計此次利率上調對貸款主體影響不大。

　　有人算了一筆賬，利率0.27個百分點的升幅，1萬元一年期儲蓄才多27元利息，因此對老百姓的儲蓄行為影響不大。能不能達到預期目的，要看有沒有后續措施。此次加息，對適當抑制房地產需求有一定作用，但不會太大。

　　曲線開始向上回升人民幣還有加息空間確實，連續九年、八次降息之后，人民幣利率的首次上調，似乎頗有“觸底反彈”的味道。有專家于微觀處著眼稱“人民幣還有加息的空間”，另外有專家則站在宏觀的角度說：“這次加息可能是人民幣利率U形曲線向上回升的拐點”。誠如國務院發展研究中心研究員巴曙松所說的：人民幣開始進入新一輪升息周期。

　　而所謂“新一輪升息周期”的到來，實際上意味著中國經濟新一輪調整周期的開始，也意味著這次的加息只是一連串利率調整的開始。于是這一次加息給普通百姓帶來的影響，就絕不僅限于40萬元、20年期的住房貸款，需要多付出1.4萬元利息那么簡單。

　　銀行存貸款基準利率雖然調高0.27個百分點，但扣除居民消費價格指數增長因素后，實際利率仍為負3.4%。

　　高盛集團中國經濟專家梁紅的分析認為，這次利率上調的幅度雖然很小，但卻是九年以來第一次提高利率。預計今后三個月內，央行還可能再度提高利率。

　　美國卡內基基金會的中國經濟問題專家蓋保德也認為，這次小幅度調整利率的象征意義大于實際意義，為今后再度提高利率開了個先例。如果今后幾個月中國的消費者價格指數繼續上升，央行就可以再次提高利率。

　　中國社科院財貿所副所長何德旭的分析：此次存貸款基準利率只上調了0.27個百分點，是因為“一方面，未來物價走勢還不明朗，較難判斷；另一方面，利率調整很難一步到位，常采用小幅、漸進、試探性的調整措施”。

　　社科院金融研究中心專家易憲容認為：“此次央行加息是一個試探性信號。如果經濟仍有過熱跡象，在近期內還有望再次提高人民幣利率。”

　　他說：“目前尚無法揣測央行下一次變動利率的具體時間和幅度，但是可以預測的是，人民幣開始進入加息通道，今后半年內人民幣利率有望再次提高0.25個百分點�！彼�認為，目前0.25個百分點的加息幅度，尚不能完全解決房地產投資過熱、物價持續增長、油電煤緊張等局面。如果經濟在未來幾年還保持現在的增長速度，即便加息2個百分點也存在可能性。

　　誰還敢瘋狂“預支未來”？回顧此前連續九年、八次的降息，實際上意味著中國大部分百姓參與分享了一次為期十年的經濟高速發展的盛宴。連續十年接近甚至超過10%的GDP增長速度，不但寫就了中國經濟飛速發展的神話，維持了安定祥和的社會政治秩序，也培育了中國百姓對于未來發展的無限信心，從來未像現在這樣“敢于消費”。商場里數量無限而價格卻一路陰低的商品，不但極大地刺激著百姓的消費欲望，而且更加鞏固了大眾對未來的無限信心。而汽車、住房這兩個最昂貴也最具多重附加功能的消費品的適時出現，更為百姓們近乎爆棚的消費欲望和信心找到了新的宣泄渠道。

　　不斷下調的銀行利率，更讓那些預支未來的信貸消費，變得那么廉價，那么合算，那么“不貸白不貸”。

　　可以肯定，那些動輒以20年為期，以自己月收入一半以上的還款額度為限貸款購房的人，幾乎從來不曾考慮過，已經連續九年、歷經八次降低的利率，在未來的20年里會不會向上調整？而自己已經堅挺多年的收入水平，在未來的20年里有沒有可能停滯甚至下降？而如果有一天，這兩種情況分別甚至同時出現，自己又該如何應對？ 收支失衡“負翁”體驗賬單壓力據新華社報道，近來，�？谑胁糠质杖胨�平較高的市民，出于提高生活水平、投資增值等目的，選擇了以貸款方式買樓買車。但是也有部分市民因此過上了借債的“負翁”生活。

　　一位月收入五千元的白女士半年前在�？谑惺蕾Q區買了三房兩廳的新居，兩個月前又買進一輛海馬“坐騎”。但是，到了8月初白女士收到兩封銀行貸款月供催款書，共需向銀行交納4200多元。白女士突然發現，掙五千元薪水的她因為過度的消費欲望，竟成了一名“負翁”——必須借錢才能維持這個月的日常生活花銷。

　　據中國工商銀行發布的數據顯示，截至2003年底，在該行進行個人消費貸款的戶數已達127萬，貸款金額750億元。

　　“上海市統計局城調隊早兩年前對500戶上海城市居民家庭的抽樣調查顯示，2002年上半年，上海城市居民家庭人均總支出為7591元，同比增長29.3%。而同期上海市民家庭人均可支配收入則為6870元，同比增長僅19.6%。收支相抵，上海市民的‘財務缺口’為721元，收入的增長遠遠趕不上支出的增長。”

　　給你一個信號：經濟總是呈周期運動的現在，第一個信號終于已經出現。靜態的0.27%的利率升幅顯然并不足慮，對于一筆20年期的40萬元貸款，每月增加幾十元的還款額，實在也不算什么。但作為一個信號，這次的加息足以提醒所有普通百姓認識一個最普通的道理：中國經濟不是一架可以顧自無限旋轉的永動機，它和其他所有經濟一樣，既無法擺脫一般經濟周期規律的支配，也不可能不受內外部各種條件的制約。

　　央行啟動加息的手段，在宏觀調控中通過貨幣政策發揮作用，這是更市場化的手段，比前一階段的做法更符合完善社會主義市場經濟體制要求。宏觀經濟如果需要干預，主要手段就是通過貨幣政策起作用，貨幣政策比財政政策能夠影響的量大得多。財政政策無非是發放債券等，影響的量比較小，這種情況與改革開放之前不一樣。加息，體現了宏觀調控和優化資源配置開始利用市場化的杠桿。

　　如何冷靜應對加息 還貸量力而行提前還貸需量力而行，不要因此影響正常工作生活。

　　由于升息，許多投資者都在考慮提前償還住房貸款。對此，專家認為，購房者不必過分緊張，升息會對炒房投資者產生較大影響，因為炒房的利息支出會增加，炒房成本會隨之提高。但對購房自住的一般購房者影響較小，因此不要因為急于提前還貸而影響個人的理財安排。提前還貸確實可以少付利息，但是我們也應該看到如果提前還貸，銀行將收取一定的手續費，如果手續費大于利息增加，提前還貸同樣可能增加成本支出。

　　暫緩購買長期國債目前，眾多投資者對國債情有獨鐘。誠然，國債具有風險低、收益穩定、免交利息所得稅等優點，但在升息下，專家建議投資者最好暫緩購買長期國債。

　　國債執行的是合同利率，簡單地說，今天買了國債，明天如果利率上調，也只能按今天購買時規定的利率計息。而且，憑證式國債的提前兌付還要承擔一定的損失，持有期不滿半年兌付的不計利息，提前兌付還要繳納千分之一的手續費。

　　由于升息，現在發行的國債在利率上的優勢已不太明顯。

　　謹慎購買分紅險目前，許多投保者看中了投資型壽險和分紅類壽險的投資功能，而將其當成了儲蓄的替代產品。但存款利率上調后，這些保險產品的現金回報率可能會不如銀行存款，而且近來分紅保險的實際分紅也不是太理想。所以，單純追求現金回報率的投資者可以轉而考慮升息后收益可能較高的銀行儲蓄。

　　調整炒股思路升息一向被視作股市的利空，因為較高的利率會吸引部分股市資金撤離股市。但是這些年來，從實際情況看，中國股市與利率的關系已經日趨淡化。因此，有關專家分析，升息對股市的負面影響同樣是有限的。

　　如果沒有太大股市把握能力的話，不妨考慮一下其他投資，例如黃金、穩健型基金等，尋求回報與風險更好的結合點。