人民幣升值壓力不大 理財型保險最受影響

　　人民幣利率上調后，人民幣是否升值成為業界關注的熱點。對此，有專家和政府官員認為，銀行加息對人民幣升值不會帶來太大的壓力。對保險業而言，則會對經營分紅險和投資連接保險的公司產生影響。

　　人民幣升值

　　加息不構成太大的壓力

　　“人民幣利率上調，對人民幣升值沒有太大壓力。”昨天，中國社科院金融研究所金融發展室主任易憲容接受記者采訪時說。

　　早在人民幣加息風聲最緊的9月，關于升值的討論也漸入高潮。通常一個幣種的利率與匯率會沿著相同的方向變化。今年美國聯邦儲備委員會連續三次加息，每一次公布升息決定后，投資者信心受到鼓舞，紐約匯市美元對其他主要貨幣的比價都會出現窄幅上揚。

　　不過，和美元的匯率機制不同。“由于人民幣沒有實現資本項目的可兌換，國外游資不會因加息而大量流入，因此國內的外匯供應不會有太大變化，對升值的壓力沒有加大。”

　　央行某位官員不久前在公開場合透露，人民幣匯率如果發生變化也是在大家都想不到的時候。易憲容對這種說法表示贊同，“正如加息的時間選擇大家就沒有想到。貨幣政策就是讓別人預期不到。”

　　易憲容：“人民幣利率上調，對人民幣升值沒有太大壓力。”

　　未來一年可能加息2-3個百分點

　　“從此次央行加息的幅度看，主要是一個試探性政策。0.27個百分點顯然不夠，現實情況是存款仍是負利率。如果經濟仍有過熱跡象，央行還有望再次提高人民幣利率。”易憲容說，“從這一次0.27個百分點的加息幅度來看”他目前尚無法揣測央行下一次變動利率的具體時間和幅度。“但是可以預測的是，人民幣開始進入加息通道，保守估計今后半年內人民幣利率可能再次提高0.25個百分點，如果理想的話，一年內有望加2-3個百分點。”

　　多家國際投行也在央行動用了利率杠桿后展開了對人民幣利率未來走勢的預測。匯豐銀行資深中國經濟學家曲宏賓的觀點是：“今后6個月內，很可能會再升25個基點。”而《華爾街日報》則援引瑞士信貸第一波士頓駐香港首席經濟學家陶冬的話說：“預計未來12個月到18個月內，中國利率的上升幅度可能達到2到3個百分點。”

　　存貸利率浮動區間有待加大

　　央行新聞發言人在公布加息決定后答記者問時表示：“允許存款利率下調和放寬貸款利率浮動區間是進一步推進利率市場化改革的重要步驟。”學界專家也紛紛認為這次調整可以視為利率市場化的明顯標志。

　　不過，業界也有不同的聲音傳出，認為這種放開雖然可喜，但“從表面看沒有太大變化，不利于鼓勵銀行間的競爭”。持這種觀點的學者易憲容，從去年9月起就開始呼吁央行動用利率工具抑制經濟過快的增長。

　　他的觀點是，銀行會擔心吸引不到儲蓄而固守現在的存款利率；另外銀行現在資金比較寬余，同樣會因為在爭搶貸款客戶時有所顧忌，而不會大幅提高貸款利率。“如果利率完全放開，應該允許貸款利率下調和存款利率上調。”信報記者甄世宇

　　房地產

　　加息對地產業整體影響不大

　　“人民幣利率上調，對房地產業整體影響不大”，昨天，今典集團董事長張寶全在接受記者采訪時表示，加息對房價不會帶來直接的影響。

　　張寶全認為，這次加息最直接的導火線就是通貨膨脹問題，國家因此在政策上采取宏觀調控政策，但它不會直接影響到房地產業的供求關系，因此對房價也不會產生很大的影響。

　　他強調，銀行加息，只會對房地產炒家有較大影響，對置業自住的普通購房者影響非常小，即使你辦了房貸，每個月增加的還款也非常有限。

　　信報記者 鄒玉瑞

　　保險

　　理財型產品最受影響

　　“利率政策的變化，對理財型的保險產品影響較大，人們購買保險的熱情可能有所降低，同時，使保險公司經營分紅險和投資連接保險的壓力增加。”中央財經大學的郝演蘇教授說。

　　保險的投資吸引力下降

　　由于我國對保險產品仍實行價格管制，規定壽險保單(包括含預定利率因素的長期健康險保單)的預定利率不超過年復利2.5%，目前各家壽險公司推出的產品大多接近這個水平。

　　此次銀行加息后，一年期存款利率從1.98%上升到2.25%，中長期存款利率的上調幅度還更大些。手持資金的市場參與者不免要掂量掂量，買保險和存銀行哪個更劃算。

　　中央財經大學郝演蘇教授指出：“低利率時代客戶購買這些產品的目的是為了獲得高于銀行利息的回報，而保險公司在設計理財產品時雖然沒有承諾最高利率，但是有一個預定分紅率，央行升息后這部分的差額下降了對于客戶而言吸引力自然小了。”

　　其次，“由于銀行存取方式靈活，購買保險實際是一定時間內鎖定資金，提前退保又要遭受損失，相比起來買保險自然不如存錢領取方便。”郝演蘇說。

　　分紅險回報率相應提高

　　保險公司則認為，加息對分紅類產品和投資型產品影響不大。

　　新華人壽和平安人壽的客戶服務人員分別表示，央行加息后，分紅保險的分紅率和投資連接保險產品的回報率都將有所提高，因此加息對這兩類產品影響不大。

　　中國人壽保險股份有限公司副總經理李良溫也指出：“國壽推出的投資型產品80%是分紅產品，對利率較敏感的非分紅產品占比很少。公司有60%的投資資產回報率與利率變動方向一致，投資將隨息口上升而受惠。屬于投資型產品的分紅保單會因公司的投資收益率增加，而獲得更多紅利。”

　　對此，郝演蘇教授則認為，雖然這樣的情況是存在的，但保險公司要提高投資回報，又面臨很大的風險。央行調息主要是防止投資過熱，市場的投資收益能否和利息一樣同比提升，對保險公司是個未知數。

　　應投保長期保障型產品

　　“對于仍然想購買保險的客戶來說，選擇長期保障型產品比較好。”郝演蘇教授說。他指出，長期型保險產品性質以保障為主，因此受利率波動等因素變動影響較小。同時，產品的性質以保障為主，高額的保險保障也能滿足客戶對保險的本質需要。信報記者仇兆燕

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　　據證券時報報道，摩根士丹利亞太首席經濟學家謝國忠稱，歡迎中國采取加息措施為過熱經濟降溫，但本次加息只是開始，未來數月中國可能跟隨美國聯儲局的加息步伐，一次加息無法改變目前中國房地產市場的投機態勢。

　　謝國忠指出，人民幣匯率體系短期內不可能改變，人民幣匯率突然變化有可能導致又一次大規模的人民幣投機活動，并對中國的金融體系造成更大的不利影響。中國啟動匯率改革需要具備3個前提條件，即中國經濟已經實現著陸、美國聯邦基金利率高到足以遏制人民幣投機資本流入、市場對人民幣匯率的預期變得理性化。

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