二級市場近兩月再獲百億資金馳援

　　□ 本報(bào)記者 張 歆

　　“截至目前，6月份已經(jīng)共計(jì)發(fā)行了38款證券投資類信托產(chǎn)品，5月份整月的數(shù)據(jù)是48款，”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所信托研究部分析師李雙紅昨日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“而2008年下半年月均發(fā)行的證券投資類信托產(chǎn)品不足20款”。

　　事實(shí)上，5、6月份以來證券投資類信托產(chǎn)品的發(fā)行速度“異軍突起”也在客觀上持續(xù)增援二級市場的資金面——證券投資類信托產(chǎn)品兩個(gè)月合計(jì)籌集的資金總額接近百億元。

　　“眼熱”賺錢效應(yīng)

　　證券投資類信托計(jì)劃猛增

　　據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所的統(tǒng)計(jì)顯示，以證券投資類產(chǎn)品為主導(dǎo)，5月份集合資金信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量繼續(xù)提速，同比環(huán)比雙增長，其中同比增長又高達(dá)120%；相反，銀信合作理財(cái)產(chǎn)品仍未見新的起色，發(fā)行量繼續(xù)在低位徘徊。產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模的雙重縮水，已造成銀信產(chǎn)品在銀行理財(cái)中的地位明顯下滑。

　　2009年5月份，共有29家信托公司發(fā)行了89款集合資金信托產(chǎn)品，較上月64款的發(fā)行數(shù)量增長了39.06%；較去年同期40款的發(fā)行數(shù)量則增長了122.5%。在新發(fā)的89款產(chǎn)品中，證券投資類產(chǎn)品48款，占總發(fā)行數(shù)量的53.93%，比上月增長10.18%。其次是工商企業(yè)類產(chǎn)品25款，房地產(chǎn)類產(chǎn)品8款，基礎(chǔ)設(shè)施類產(chǎn)品7款。證券投資類產(chǎn)品成為拉動集合產(chǎn)品增長的主要動力。5月份48款的發(fā)行數(shù)量不僅延續(xù)了2009年以來的上升勢頭，而且攀至年內(nèi)月發(fā)行量的最高點(diǎn)，不斷高企的數(shù)字顯示出方興未艾的增長勢頭。

　　跌幅超四成

　　信托計(jì)劃將強(qiáng)行平倉

　　需要特別指出的是，從西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所跟蹤的發(fā)行趨勢圖看，在產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量直線上升的同時(shí)，參與發(fā)行的機(jī)構(gòu)家數(shù)并不多，幾個(gè)月來基本一直在10多家左右徘徊，表明信托公司對市場的研判比較對立，大部分信托公司保持相對冷靜的態(tài)度，較少發(fā)行證券投資類產(chǎn)品。

　　李雙紅向《證券日報(bào)》記者表示，目前最熱衷于此類產(chǎn)品的主要是中融信托和華潤信托，前者6月初至今已經(jīng)發(fā)行10款相關(guān)產(chǎn)品，后者也發(fā)行了5款此類產(chǎn)品。

　　從市場反應(yīng)看，5月份成立的證券投資類產(chǎn)品的平均募集規(guī)模為0.81億元，比四月的1.27億元有所下降。說明與機(jī)構(gòu)的積極發(fā)行形成對照，銷售情況則相對穩(wěn)健，表明投資者對后市的態(tài)度也是較為樂觀而謹(jǐn)慎的。

　　近兩個(gè)月的證券投資信托計(jì)劃的信托期限一般設(shè)定在1-2年，并對風(fēng)險(xiǎn)警示十分強(qiáng)化，甚至加入了強(qiáng)行平倉的條款設(shè)計(jì)。

　　以中融-燊乾2號結(jié)構(gòu)化證券投資信托計(jì)劃為例，投資范圍包括上海證券交易所或深圳證券交易所公開掛牌交易的股票和封閉式基金、以及中國證券業(yè)監(jiān)督管理委員會許可發(fā)行的開放式基金，也可投資于新股申購、債券(含可轉(zhuǎn)債)、貨幣市場基金等等；該產(chǎn)品設(shè)定了風(fēng)險(xiǎn)警戒線(單位凈值0.70元。當(dāng)信托單位凈值達(dá)到或低于0.70元時(shí)，受托人即以電話和書面兩種形式向次級受益人發(fā)警戒通知要求追加信托資金，使信托單位凈值不低于1.00元)、止損線單位凈值0.62元(當(dāng)單位凈值達(dá)到或低于0.62元時(shí)，受托人對信托計(jì)劃持有的全部證券資產(chǎn)強(qiáng)行平倉。止損變現(xiàn)全部完成后，信托計(jì)劃提前終止)。相當(dāng)于跌幅達(dá)38%時(shí)，信托計(jì)劃將強(qiáng)行平倉。

　　應(yīng)對IPO新規(guī)

　　“打新”產(chǎn)品擬化整為零

　　2007年最為火爆的“打新”類信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)思路原本是利用資金大的優(yōu)勢打新股，但最新出臺的新股發(fā)行制度，對信托公司打新股理財(cái)產(chǎn)品的確帶來一定的影響。

　　在今年5、6月份發(fā)行的的證券投資類信托計(jì)劃中，單純“打新”(申購新股)的產(chǎn)品較少，這主要是由于與2007年相比，目前的市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。一方面，根據(jù)目前的IPO新規(guī)，機(jī)構(gòu)的“打新”優(yōu)勢必將進(jìn)一步弱化，申購新股的“中簽率”將受到挑戰(zhàn)；另一方面，資金對IPO的追捧是否能回到2007年的火爆程度依然存疑，普遍預(yù)期新股上市后的套利空間將有所減少。

　　業(yè)內(nèi)人士透露，為應(yīng)對新的IPO發(fā)行機(jī)制，目前不少信托計(jì)劃開始針對IPO新政設(shè)計(jì)打新理財(cái)產(chǎn)品，在設(shè)計(jì)理念上可能會體現(xiàn)“小額、多只”的特點(diǎn)。單只產(chǎn)品在規(guī)模上可能從以前動輒數(shù)億降至千萬元級別。

　　此外，從證券投資類產(chǎn)品的收益看，在普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)范圍內(nèi)，此前發(fā)行、已公布5月份產(chǎn)品凈值的165款證券投資信托產(chǎn)品平均取得1.81%的正收益，落后大盤近5個(gè)百分點(diǎn)，與信托私募業(yè)績表現(xiàn)相比，正收益產(chǎn)品數(shù)量和收益幅度均明顯落后。

　　市場人士判斷指出，通過發(fā)行證券投資類產(chǎn)品抓住股市深幅下挫后的反彈機(jī)會，為受益人謀取投資收益，是證券投資類信托產(chǎn)品的主要投資機(jī)會。但是，由于今年5、6月份才成立的證券投資類信托計(jì)劃建倉的時(shí)間相對較晚，風(fēng)險(xiǎn)自然相應(yīng)增加。

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