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信托公司籌備REITS產品 還需破解制度監管難題
□本報記者 張泰欣
雖然REITS管理辦法還未最終定稿，但很多信托公司，包括一些券商，已經開始了相關產品的研發和項目儲備工作。業內人士認為，在房地產市場走勢不明，監管機構尚未達成統一意見的情況下，上半年出臺REITS管理辦法的可能不大。要想積極推動REITS產品和市場的發展，監管部門還需在制度統一、規則細化和后續安排上做更多文章。
信托公司：“我們準備好了”
雖然目前只有聯華信托、中信信托獲得了REITS的試點資格，不過不少信托公司已經開始了REITS的研發和推廣工作。某信托公司人士介紹，湖南信托、陜國投等公司正在研發REITS的相關產品，并把其作為今年業務創新和業績增長的一個重點，此外，華宸信托、廈門信托等公司也在進行項目和市場的一些儲備工作。
華宸信托人士介紹，公司目前正在同內蒙古當地的商業地產公司洽談合作，如果進展順利，公司將會適時推出房地產信托基金相關產品。不過也有一些信托公司因業績表現不佳退出了房地產信托基金項目，據了解，由于市場波動和監管措施等原因，江蘇國投已經停止了REITS產品的募集發行工作。
業內人士表示，目前很多信托公司在REITS產品的設計、客戶的選擇和后續管理上已形成較為完善的體系，一旦辦法出臺，REITS產品有望出現火暴局面。
不過REITS管理辦法的出臺并非易事。某監管部門人士介紹，目前REITS草案還在各家信托公司征詢意見，不過這僅代表了銀監會的意向，央行和證監會也在各自的管轄部門鼓勵相關機構進行REITS的試點，三方監管機構在REITS的實施細則上還存有一定的分歧，因此最后要統一意見還需不斷磨合。某信托公司負責人表示，上半年出臺REITS管理辦法的可能性不大，因為很多房地產商和項目的前景還未明朗，如果此時出臺管理辦法，則有可能抵消前期的調控效果，加劇市場風險。
面對難題和壓力前行
除了對市場、監管層面的謹慎考慮，REITS具體的操作設計也面臨著四大難題。業內人士介紹，第一是選擇哪個市場流通。目前有銀行間市場和交易所市場兩個選擇，銀監會和證監會分別傾向于在各自管轄的市場進行流通，這可能會引發REITS產品在設計結構和監管模式上的差異。第二是投資者的選取，在推廣初期，REITS是面向特定機構投資者還是廣大公眾，這也是管理辦法中亟待明確的。第三是REITS產品的稅收和收費問題，目前國內還未有明確的規定。第四是產品的優先級選擇問題。
這位人士還認為，鑒于目前美國REITS產品整體凈值已跌去一半，如果國內此時大舉推出REITS產品，監管部門在后續的市場管理和風險防范上面臨的壓力不言而喻。
陜國投人士介紹，1月13日，銀監會下發了專門批文鼓勵信托公司開展REITS的試點并推動資產支持信托項目，信托公司可對一些有資質有實力的開發商以及資本效益較好的樓宇項目給予相關的支持，信托公司和房地產商可以根據市場的自身的實際研發有特色的REITS產品，從而積極推動創新，支持國家的相關調控政策。華宸信托人士也介紹，當地銀監部門也在推動銀行與信托公司的合作，就一些地產項目展開深度調研，推動REITS產品的發展。
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