金立新

　　開(kāi)欄的話

　　目前，在銀行中最流行的一個(gè)詞匯應(yīng)該就是“財(cái)富管理”了，各商業(yè)銀行中，在機(jī)構(gòu)設(shè)置上基本上都設(shè)立了“財(cái)富管理中心”，今年以來(lái)，中國(guó)銀行、中信銀行和招商銀行還成立了各自的私人銀行，隨著“金融脫媒”現(xiàn)象的愈發(fā)明顯，未來(lái)銀行發(fā)展中，財(cái)富管理將被提升到更高的地位。

　　有意思的是，信托的核心就是財(cái)富管理。在銀行的財(cái)富管理中，信托制度和信托手段的運(yùn)用不可避免。那么，信托制度和信托手段在銀行財(cái)富管理中究竟會(huì)發(fā)揮什么作用？信托公司近三十年的發(fā)展史對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的財(cái)富管理有什么借鑒？信托公司的產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)等等對(duì)銀行財(cái)富管理有什么啟示？銀信之間的合作該如何在銀行開(kāi)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的過(guò)程中展開(kāi)？為此，我們特開(kāi)設(shè)了《信托與銀行財(cái)富管理》欄目，邀請(qǐng)關(guān)注銀行與信托的人士共同參與，為我國(guó)未來(lái)的財(cái)富管理之路薦言。來(lái)稿請(qǐng)發(fā)送電子郵件至：jinlixinfn@vip.sina.com。

　　主持人：記者 金立新

　　特邀嘉賓：中國(guó)光大銀行財(cái)富管理中心總經(jīng)理 張旭陽(yáng)

　　作為商業(yè)銀行進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新與服務(wù)創(chuàng)新的集中反映，銀行

理財(cái)業(yè)務(wù)在近兩年取得了驚人的發(fā)展，已經(jīng)成為商業(yè)銀行重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域與新的利潤(rùn)來(lái)源。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年上半年僅24家主要中外資銀行

理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量已超過(guò)3800億元，預(yù)計(jì)2007全年商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模將達(dá)到1萬(wàn)億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2006年商業(yè)銀行4000億元的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總量。在中國(guó)

股票市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)的背景下，借助信托平臺(tái)得以拓寬投資范圍無(wú)疑是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在2007年仍能保持對(duì)客戶吸引力的主要原因，而下一步隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)繼續(xù)向財(cái)富管理、資產(chǎn)管理以及私人銀行業(yè)務(wù)的演變與升級(jí)，信托將在銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中進(jìn)一步發(fā)揮怎樣的作用？記者就此與中國(guó)光大銀行財(cái)富管理中心總經(jīng)理張旭陽(yáng)進(jìn)行了對(duì)話。

　　主持人：應(yīng)該說(shuō)，目前我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管模式以及相關(guān)的一些法律法規(guī)對(duì)銀行財(cái)富管理具有一定的約束作用。在這種背景下，引入信托對(duì)銀行財(cái)富管理起到了什么作用？

　　張旭陽(yáng)：信托財(cái)產(chǎn)與委托人未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)相區(qū)別，與受托人的固有財(cái)產(chǎn)相區(qū)別，這使信托財(cái)產(chǎn)免于委托人或受托人的債權(quán)人追索，從而有效隔離風(fēng)險(xiǎn)。正是由于信托這一制度特點(diǎn)，使得境外銀行的理財(cái)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)往往以信托為載體，進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與業(yè)務(wù)拓展。在我國(guó)目前分業(yè)經(jīng)營(yíng)的環(huán)境下，引入信托及相應(yīng)的信托財(cái)產(chǎn)保管，則有效緩解了商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中可能的利益沖突與道德風(fēng)險(xiǎn)。

　　主持人：您認(rèn)為在銀行財(cái)富管理中，信托制度的運(yùn)用在哪些方面有效地拓展了銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新的空間？

　　張旭陽(yáng)：信托存續(xù)的連貫性與信托運(yùn)用的靈活性有利于銀行對(duì)客戶資產(chǎn)的長(zhǎng)期管理與資產(chǎn)配置。信托不因受托人的解散、破產(chǎn)、辭任、被解任或其他情形終止而終止，具有一定的穩(wěn)定性和長(zhǎng)期性，更適合于長(zhǎng)期規(guī)劃的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移與財(cái)產(chǎn)管理。動(dòng)產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)、物權(quán)與債權(quán)、有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)等，都可以作為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)立信托，這種信托財(cái)產(chǎn)的多元化可以使信托指向多種資產(chǎn)類別，更有效地分散單一市場(chǎng)的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。只要不違背法律強(qiáng)制性規(guī)定，委托人可以為各種目的而創(chuàng)設(shè)信托，使得信托應(yīng)用領(lǐng)域非常寬泛，也為諸如“傘型信托”等創(chuàng)新創(chuàng)造條件。

　　此外，信托為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)拓寬投資范圍提供了可能。由于信托財(cái)產(chǎn)的多元化，使得信托公司成為聯(lián)動(dòng)貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的全能型金融投資平臺(tái)，通過(guò)其發(fā)行的信托計(jì)劃的設(shè)立或收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，可以將多種債券、股票、貸款、股權(quán)、房地產(chǎn)投資、未來(lái)現(xiàn)金收益等多種資產(chǎn)進(jìn)行串接與整合。2006年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品正是借助“雙層信托”或“鏈?zhǔn)叫磐小钡哪Ｊ剑�得以將理�?cái)資金與信貸市場(chǎng)、證券市場(chǎng)相對(duì)接，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度框架內(nèi)延續(xù)了銀行理財(cái)產(chǎn)品的生命力。在這種模式下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者與商業(yè)銀行以理財(cái)產(chǎn)品為載體建立第一層的信托/委托代理關(guān)系。其后，銀行作為理財(cái)產(chǎn)品投資者的集合代理人與信托公司以單一資金信托合同為載體建立第二層信托關(guān)系。通過(guò)雙層信托的設(shè)計(jì)，使銀行理財(cái)產(chǎn)品由原先的債券與結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品擴(kuò)充到信貸、基金、證券投資組合等更廣闊的領(lǐng)域，也為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新提供了更大的想象空間。

　　主持人：目前，私人銀行成為銀行財(cái)富管理中最熱門的話題，您認(rèn)為信托制度在私人銀行未來(lái)發(fā)展中會(huì)占據(jù)什么樣的地位？

　　張旭陽(yáng)：個(gè)人信托的模式將成為銀行提供財(cái)富管理、私人銀行業(yè)務(wù)的優(yōu)先選擇。對(duì)于1000萬(wàn)美元以上高資產(chǎn)凈值客戶(HNWI)，他們的首要金融需求不再是資產(chǎn)的投資與增值，而更多是財(cái)富的保護(hù)與傳承。利用個(gè)人信托，財(cái)富管理業(yè)務(wù)的提供商可以很容易地為極高端客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移、稅務(wù)節(jié)約、定制化投資、家族股權(quán)管理、遺產(chǎn)承繼等多種復(fù)雜的財(cái)產(chǎn)安排，真正體現(xiàn)“從生到死”的私人財(cái)富管家的概念。

　　主持人：信托對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的作用正不斷顯現(xiàn)，您怎樣看今后的發(fā)展前景？

　　張旭陽(yáng)：2006年以來(lái)，銀信合作的方式、范圍以及深度伴隨銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展不斷擴(kuò)展，商業(yè)銀行控股信托公司的案例也不斷出現(xiàn)。信托公司在其間，也在不斷尋找適合自己的定位，培育自身的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。有的信托公司著力在清算、估值等會(huì)計(jì)處理方面的能力，以便為各種資產(chǎn)管理商提供外包服務(wù)；有的信托公司開(kāi)始提供資產(chǎn)管理與高端個(gè)人客戶財(cái)富管理業(yè)務(wù)；有的信托公司則致力在某一創(chuàng)新領(lǐng)域擔(dān)當(dāng)先行者，進(jìn)行股權(quán)私募基金(PE)、房地產(chǎn)投資基金、資產(chǎn)證券化的嘗試。今后，也不排除一些有實(shí)力的信托公司，通過(guò)控股、參股中小券商、保險(xiǎn)公司以及城市商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的形式組建以信托公司為中心的金融控股公司的可能。總之，隨著中國(guó)金融深化進(jìn)程的加快，在信托與銀行理財(cái)業(yè)務(wù)天然的契合與互動(dòng)的過(guò)程中，不僅銀行與信托公司都將各得其所，更可為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的綜合化經(jīng)營(yíng)提供一條可行的路徑選擇。