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銀行大舉并購信托業格局裂變http://www.sina.com.cn 2007年03月23日 20:08 和訊網-證券市場周刊
未來信托公司的競爭不只是它們之間的競爭,更是它們背后金融控股集團之間的競爭 本刊記者 陳為/文 自大舉進軍金融租賃業之后,商業銀行開始集體瞄準混業經營的又一個目標領域——信托。據稱,目前幾乎所有較大的股份制商業銀行都在密謀收購信托公司,典型的如交通銀行收購湖北信托,工商銀行收購中融信托。與此同時,監管層正草擬銀行收購信托公司的相關規定,以推進和規范這類收購行為。 實際上,垂涎信托公司的不只銀行,其他金融機構也在向信托業大舉滲透。東方資產管理公司已把收購兩家信托公司的方案上報國務院,中國人壽正計劃參股中誠信托。外資也不甘落后,如巴克萊銀行計劃收購新華信托48%股份。 “這些實力集團強勢介入信托業,必將對信托業格局產生深遠影響,未來信托公司的競爭不只是它們之間的競爭,更是它們背后的金融控股集團之間的競爭。”聯華信托總裁助理李安明說。 并購良機 信托公司紛紛與金融機構股權“聯姻”,一個重要原因是今年3月實施兩部法規《信托公司管理辦法》和《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》后,信托行業將發生格局裂變。 新規對信托公司影響最大一點的是,限制和規范自營業務,禁止自營業務投資實業,限制信托業務中貸款運用比例。信托公司的收入大多約有六七成來源于自營業務,自營業務中實業投資又占了一定比例。按照修訂后的規定,大批信托公司的盈利將大受影響。 當然,新規“堵”的同時也“疏”。信托公司在滿足一定規范條件下,鼓勵開展各種創新業務,如資產證券化、房地產投資信托基金等,從而發展成為主要從事信托業務的專業理財公司。信托公司的轉變有兩條途徑:一是滿足一定規范條件的信托公司, 申請變更公司名稱并換發新的金融許可證,按照新規進行整改,調整時間9個月;二是進入三年過渡期,按照《關于信托公司過渡期有關問題的通知》規范公司業務,三年后力爭達到新規對信托公司的要求。 據《證券市場周刊》記者了解,過去運作比較規范、盈利基礎比較好的信托公司都選擇“直接翻牌”的第一條路徑。中誠信托一位研究人士說,“過去歷史負擔不重的信托公司,一般都愿意先翻牌再清理實業投資,這樣不僅可以獲得更寬松的發展環境,如異地經營,還可以獲得開展創新業務的先機;如果選擇三年過渡期,相關業務不僅受限制,而且要接受更嚴格監管! 但選擇“直接翻牌”也還有多方面挑戰,如9個月調整期后若不能達到規范條件,信托公司的業務將受限或暫停業務。即使順利“翻牌”,也還有一些現實問題。如合格投資人問題,《管理辦法》把投資信托計劃的最低金額由原來的5萬元提高到100萬元,并限定單個信托自然人數為50人,這將使目前主要以個人客戶為主的信托公司,尤其是經濟不發達地區的信托公司,很難找到符合條件的自然人作為合格投資人。 更嚴峻的問題是,信托公司許多創新業務的開展都面臨其他金融機構的強大挑戰。 一家信托公司的高管憂慮地說,雖然向資產管理者轉型是信托公司未來業務拓展的最佳路徑,但在金融市場開放、綜合經營的背景下,原有的信托制度優勢已經被削弱,越來越多其他類型金融機構在以信托模式開展資產管理和理財業務。如在產業投資領域,保險資產管理公司已經可以擔任受托人從事基礎設施投資,而且可以設置更高的客戶門檻。 選擇“直接翻牌”的信托公司前景尚且如此不樂觀,那些進入過渡期的信托公司將更加命運多舛。按新規,若信托公司在過渡期結束前仍不能達到新標準,銀監會將責令其停業規范;若信托公司在停業期內仍不能達標,將被實施市場退出。 在信托業面臨全面轉折的十字路口,它們的股東也面臨棄留抉擇。全國人大財經委法案室主任、著名信托專家朱少平表示,很多信托公司當初不務正業主要就是受那些以信托為融資通道的股東影響;如今管理層通過如項目嚴格審批、股權轉讓和質押限制、關聯交易逐筆申報等手段斷了他們的“邪念”,有些股東便尋思退出。這恰為那些看好信托業的主流金融機構、大型產業集團提供了難得的進入機會。 信托融合 金融混業經營已勢不可擋,以銀行為代表的實力金融機構對于收購信托公司,加強與信托公司的深度合作有濃厚興趣。近年火熱的銀信合作就是實例,如銀行代銷信托產品,或雙方合作開發信托產品如貸款回購、銀信理財產品。 浦發銀行研究部負責人表示,信托的制度性優勢是銀行青睞信托合作的重要原因,與信托的緊密合作可以使銀行間接突破分業經營的諸多政策限制。現在不少銀行推出的打新股理財產品,就是利用信托公司的資本市場通道,拓展了銀行理財的投資范圍,滿足客戶多方面的理財需求。 而銀行和信托的更深度合作還可以通過業務協同效應為銀行創造更多價值。如民生銀行公司業務部去年借助信托公司的平臺完成了企業應收賬款證券化,實現了“企業財務革新計劃”。如銀行抵債物資的處置,現行商業銀行法不允許銀行經營非自用不動產,也不允許在境內向企業投資、持有股權,銀行可把它們委托給信托公司辦理,信托公司對應收款采取催收甚至以應收款債權轉入股,及不動產出租等多樣化運作方式管理、處置。 對銀行拋過來的“橄欖枝”,信托公司也樂意接受。中國人民大學信托與基金研究所執行所長邢成認為,與其他金融機構融合正是信托公司的現實選擇和終極歸宿。畢竟國內還以間接融資為主,客觀上形成銀行對金融資源的高度壟斷,如融資項目、低成本資金、資金結算、銷售網點,以及金融資源中最重要的客戶信任度等。 北方信托一位高層人士對《證券市場周刊》表示,有了銀行等金融機構作為大股東背景,信托公司未來發展客戶、產品創新方面都能獲得更多便利。如現行的投資類信托產品普遍是中短期,一般在3年內,主要就是因為一般信托公司品牌信任度不夠,投資人難以接受較長期限的產品。有了銀行大股東的信用支持,信托公司就可以大規模推出真正意義上的長期投資類信托產品,比如產業投資基金、房地產信托基金等。 對于銀行與信托的“聯姻”,監管層樂見其成。據稱,銀監會官員在開會時,不止一次對信托公司老總說:“如果你們找不到股權合作的對象,我們幫助你們找!毙磐袠I一位資深人士認為,監管層鼓勵銀行等金融機構戰略投資入主信托公司有著很多現實考量。 由于歷史和現實的原因,一些信托公司在監管層的眼中經常扮演不聽話的孩子角色,監管層常要為此金融風險“撲火”,若不得已實施“貼身”監管,則又抑制信托公司的創新活力。而引入銀行等有較好風險控制傳統的金融機構,有望給信托公司帶去更成熟的風險經營理念,改變目前信托業務運作中不健全的誠信制度。 另外的考慮,則是國家的金融發展戰略。中國金融市場已基本全方位開放,在境外混業經營模式下締造出來的“全能”外資銀行對境內金融機構形成巨大挑戰,而境內金融機構謀求綜合經營的最好通道就是信托,為信托公司引進像銀行這樣的實力投資者,更是信托公司抵御外資金融集團強勢競爭的最好方式。 格局裂變 毫無疑問,信托業格局將發生根本變化,信托公司的“金融小舢板”形象也有望根本改變。 “一個最明顯變化是,更多的信托公司融入實力金融集團版圖內!甭撊A信托總裁助理李安明認為,“這也許是管理層樂意看到的,因為國外成熟市場的信托公司也很少獨立存在,一般都是金融控股集團下面擔任理財決策的子公司。” 但這并不意味著所有的信托公司都將殊途同歸,投入別人“懷抱”。信托專家孫飛博士認為,現在基礎條件好、已形成較強經營特色的信托公司不排除將來發展成為以信托公司為主導的金融控股集團,如重慶國投等,它們控股多個金融機構,可為自身信托業務的開展提供便利,并可有效實現旗下金融業務與信托業務的整合與聯動。 實際上,3月1日實施的新法規,在某些方面也有鼓勵有實力的信托公司朝此方向發展的意圖。 如信托公司的自有業務投資并沒有完全禁止,只是規定信托公司自有業務在不得進行實業投資的基礎上,將其投資范圍限于較為穩健的金融類公司股權,這就為信托公司入股其他金融機構創造了政策條件。 再如,新規將原規定中的債券承銷業務拓展為證券承銷業務,這意味著信托公司在得到國務院有關部門批準后,將不但可以承銷國債、政策性銀行債券、企業債券等債券,還將可以承銷股票、短期融資券、資產支持證券等,信托公司的業務范圍得以擴大。 “未來的信托業競爭將在這兩類型的信托公司中展開,它們各有特色,前者或是大銀行小信托,后者或是大信托小銀行,它們之間的競爭將是金融控股集團之間的角逐。”孫飛博士說。
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