信托公司股權代持優勢將受重大影響

　　“上市公司采用信托方式收購需披露實際控制人”新規出臺

　　證券時報記者吳清樺

　　本報訊近日，新的上市公司并購管理辦法配套方案出臺。根據新修訂的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第15號―權益變動報告書》，通過信托方式收購上市公司股權，其背后隱藏的實際控制人必須進行充分披露。

　　對此，多家信托公司表示，信托公司股權代持業務市場將因此縮水，但這一規定對信托公司總體上影響不大，并預計將出臺新的配套管理辦法以規范和促進信托持股信息披露的實施。

　　信托收購需披露實際控制人

　　新修訂的《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第15號―權益變動報告書》第24條規定，通過信托或其他資產管理方式導致信息披露義務人在上市公司中擁有權益的股份變動達到法定比例的雙方當事人，應當披露信托合同或者其他資產管理安排的主要內容，包括信托或其他資產管理的具體方式、信托管理權限（包括上市公司股份表決權的行使等）、涉及的股份數量及占上市公司已發行股份的比例、信托或資產管理費用、合同的期限及變更、終止的條件、信托資產處理安排、合同簽訂的時間及其他特別條款等。

　　而此前，根據《信托法》規定，受托人有義務滿足委托人的隱蔽要求，對受益人及處理信托事務的情況和資料保密。

　　權威專家對此的解釋為，通過信托方式收購上市公司股權的，其背后隱藏的實際控制人必須顯形，進行充分披露。

　　業內人士認為，這將對上市公司收購過程中，存在的股東持股變更信息的屏蔽、以及并購中的暗箱操作起到很好的規范作用。新規的實施將進一步促進信托方式持股的信息披露，使得上市公司并購過程更為透明。

　　信托公司股權代持業務市場將縮水

　　針對這一新規對信托公司的影響，多數信托公司表示，信托持股在信托公司業務中所占比重很小，總體上影響不大。但對個別比較注重這塊業務的信托公司來講，由于新規促使信托方式不能再起到屏蔽股東信息的作用，部分上市公司并購將不再選用信托方式持股。信托公司的股權代持業務市場將大大縮水。

　　天津北方信托黃明對記者談到，這一規定對信托公司的收益影響不大。目前，很多信托公司很少開展股權代持業務。而且，這項業務為公司帶來的收益也很有限。這一業務給信托公司帶來的主要是手續費收入，手續費視股權合計金額的不同來定，一般為總金額的1%。

　　此前信托公司開展這一業務主要針對兩塊市場：管理層收購和公司并購。但自從2005年以后，信托公司對股權代持業務逐漸冷淡。首先，這項業務帶來的收益較低；其次，監管層并不鼓勵信托公司開展這一業務。因為部分公司并購通過信托方式屏蔽股東股權變化的資料，使得并購過程存在著暗箱操作。

　　業內人士預計，最近可能會出臺新的配套實施方案，在新的配套辦法中將對具體如何披露進行詳細的規定。