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財經縱橫

反思信托業功能定位至關重要

http://www.sina.com.cn 2006年07月17日 19:32 金時網·金融時報

  FN記者 金立新

  判斷一個機構或部門是否屬于信托業,就是要看其經營性業務是否具有信托行為或信托關系的特征。信托業存在的意義在于其功能上的優勢,而信托業的功能優勢歸根到底就是其業務拓展過程中所提供的信托產品的功能優勢。

  隨著近年來我國金融混業經營趨勢的愈演愈烈,以及信托公司經營過程中一些深層次障礙的逐步彰顯,中國信托業功能定位的問題似乎模糊起來,并由此在各個層面上引起了一些誤解和疑慮。這個問題如果不能得到合理的解釋和清楚的回答,極有可能演化成影響信托公司穩健經營,影響新興理財市場健康發展,乃至影響整個金融體系效率進一步提高的大問題。因此,從理論上反思中國信托業的功能定位,在當前有著非常重要而緊迫的現實意義。針對這一問題,記者采訪了西南財經大學信托與理財研究所所長翟立宏。

  翟立宏認為,回答這個問題,首先必須清楚信托業的內涵和外延到底是什么。他說,信托業無論以怎樣的具體業態模式出現,其最本質的特征都應該是在其經營行為中利用了信托原理。具體來說,判斷一個機構或部門是否屬于信托業,就是要看其經營性業務是否具有信托行為或信托關系的特征,這就應以信托法中信托的基本定義為依據,把握三個要點:一是信托財產權利與利益相分離;二是信托財產具有獨立性;三是信托財產分別管理、分別記賬。以此特征來看,我國當前銀行、

證券、基金、保險以及信托公司自身所從事的
理財
業務,都是基于信托原理的經營行為。

  近年來,金融理論界流行的解釋金融體系結構趨勢性變化的“功能觀點”,認為不同金融機構的構成及形式是不斷變化的,而金融體系的基本功能變化卻很微小,并且金融機構的形式變化以及金融工具的創新都是圍繞金融功能而變動的,因此應該把研究視角定位于金融體系的基本功能上,然后根據不同的經濟功能去建立最有效實現這些功能的機構和組織。在對信托業的理解上,這一觀點給我們兩點啟示:首先,信托業的發展歸根到底是為了通過實現信托特有的制度功能及其派生功能而提高整個金融體系的效率,而不是為了拯救或擴展某些或某類現存的機構或組織。其次,信托功能的實現要依靠信托業務的拓展。從理論上來說,實現信托制度的功能可能還有其他的途徑,但從我國目前的情況來看卻只能依靠某類機構或組織所提供的信托業務的拓展,因此信托業務和信托功能也就成為邏輯上緊密相連的兩個概念。一方面,信托功能是從信托業務中歸納提煉出來的,必須落腳于具體的業務之中;另一方面,信托業務的拓展必須圍繞實現信托無可替代的制度功能來進行,否則信托業務也就失去了存在的意義。

  翟立宏表示,按照上述分析,信托業存在的意義在于其功能上的優勢,而信托業的功能優勢歸根到底就是其業務拓展過程中所提供的信托產品的功能優勢。因此,怎樣在既有的金融機構體系中為信托業定位,其實質就是怎樣在既有的金融產品體系中來為信托產品定位,這需要對信托產品的特殊性作深入和全面的考察。

  第一,信托財產:特殊的產品基礎。信托財產是信托法律關系的核心要素之一。由于法律上對信托財產的特殊規定,使得作為金融工具的信托產品具有了特殊的產品基礎,表現為一是信托財產的獨立性,實踐證明在解決許多金融問題,尤其是跨期較長、關系復雜的金融問題時這一特征在減少不確定性上發揮著不可替代的作用。二是信托財產的多元化。它賦予了信托制度巨大的彈性空間,決定了信托經營方式的多樣、靈活和較強的適應性,這和現代金融服務性產品的發展思路不謀而合。

  第二,權利重構:特殊的經濟關系。傳統的金融工具分為債權信用工具和股權信用工具,要么所反映的經濟關系相對來說比較簡單,要么經濟關系中各自的權利義務關系很難改變,這在現代社會經濟生活中金融需求的多元化和多樣性趨勢下,傳統的信用工具便越來越顯得力不從心。而對信托來說,因為法律賦予了其權利重構的制度功能,其構成要素的組合方式可依合約而定,無疑有利于滿足各種各樣的風險收益需求。從實踐中已有的創新性信托產品看,對傳統的債權信用工具和股權信用工具無法滿足的金融需求所形成的巨大市場空間,信托產品可以很好地予以填補。

  第三,風險隔離:特殊的效用提升方式。風險隔離功能對信托產品的風險因素具有非常獨特的消減作用,其總體上的效果是降低了不確定性,增加了受托人信托財產管理決策過程中的理性成分,提高了委托人和受益人在信托產品上所獲得的效用感受。

  翟立宏強調,信托產品是以特定的合約方式隔離風險,降低不確定性,從而增加受托人財產管理決策中的理性成分,提高財產管理的效率。沒有規范和完善的信托合約,信托產品就不能充分發揮其風險隔離功能,也就無法通過受托人理性決策來提高信托財產的管理效率。這從一個側面說明了健全完善的信托制度基礎是信托產品得以實現其金融功能的依據。


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