投資外匯理財(cái)需要順風(fēng)巧使舵

　　盡管升息步伐還沒(méi)有停止，但美聯(lián)儲(chǔ)1年半以來(lái)的升息周期即將結(jié)束。因此，在適應(yīng)了一年左右的“短、平、快”的投資方式后，外匯投資者要轉(zhuǎn)變?cè)�有觀念，甚至可以考慮購(gòu)買一些期限較長(zhǎng)的固定收益理財(cái)產(chǎn)品。

　　2005年12月14日，美聯(lián)儲(chǔ)第13次以0.25%的幅度加息，利率被提到4.25%，達(dá)到自2001年4月份以來(lái)的最高水平。有分析人士認(rèn)為，盡管加息還有繼續(xù)進(jìn)行1-2次的可能性，但美

聯(lián)儲(chǔ)1年半以來(lái)的升息周期有結(jié)束的跡象。

　　在2005年，由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息的市場(chǎng)預(yù)期強(qiáng)烈，短、平、快成了人們選擇外匯

　　在這個(gè)節(jié)骨眼上，投資外匯理財(cái)也好、炒匯也好，市場(chǎng)的一個(gè)微小變化都可能帶來(lái)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

　　升息預(yù)期將會(huì)改變

　　本次美聯(lián)儲(chǔ)升息的會(huì)后聲明措辭與以往不太相同，美聯(lián)儲(chǔ)放棄了其長(zhǎng)期保持的“適應(yīng)性”政策措辭，同時(shí)重申其將可能需要繼續(xù)“逐步”升息以保持通脹受到控制。放棄“適應(yīng)性”，是因?yàn)槟壳袄�率相�?duì)于2003年中的1%來(lái)說(shuō)，已達(dá)到更加預(yù)期的水平；而保留了“逐步”，則暗示今后至少還有1次0.25%的升息行為。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前美元利率升至4.25%，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)放慢加息步伐，但不會(huì)立即停止。2006年1月31日的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上可能會(huì)再次加息25個(gè)基點(diǎn)；2006年3月，伯南克取代格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，繼續(xù)加息的可能性也很大。分析認(rèn)為，2006年3月以后，美元利率將走平，加息停止，甚至可能掉頭下降。所以，預(yù)計(jì)美元利率達(dá)到4.75%左右的水平，加息才真正結(jié)束。

　　因此，在適應(yīng)了一年左右的“短、平、快”的投資方式后，外匯投資者要轉(zhuǎn)變?cè)�有觀念，甚至可以考慮購(gòu)買一些期限較長(zhǎng)的固定收益理財(cái)產(chǎn)品。

　　美元持續(xù)加息降低理財(cái)收益

　　美聯(lián)儲(chǔ)2004年下半年以來(lái)的連續(xù)加息，的確曾經(jīng)讓很多投資者無(wú)所適從，甚至出現(xiàn)了較大的投資失誤。2004年初，王先生用1萬(wàn)美元購(gòu)買了一款收益浮動(dòng)型外匯理財(cái)產(chǎn)品，其收益率與LIBOR聯(lián)動(dòng)。LIBOR是倫敦同業(yè)市場(chǎng)拆借利率，當(dāng)時(shí)它的水平為1.21625%，算下來(lái)，王先生每年的收益率約為5.57%。而當(dāng)時(shí)1年期美元定期存款利率僅0.5625%，理財(cái)收益高達(dá)存款的10倍，王先生幾乎沒(méi)有任何猶豫就購(gòu)買了該產(chǎn)品。

　　但2004年下半年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)連著進(jìn)行了13次加息，美元基準(zhǔn)利率提高到4.25%，一年期LIBOR也達(dá)到4.85%，再套用原先那個(gè)公式，5.57%的高收益率根本無(wú)從談起�，F(xiàn)在，王先生的理財(cái)產(chǎn)品已連著幾個(gè)收益日收益率為0美元了，而且根據(jù)當(dāng)初與銀行簽訂的長(zhǎng)達(dá)5年的理財(cái)協(xié)議，他中間還不能將本金贖回。更讓他懊悔的是，原先少得可憐的國(guó)內(nèi)美元存款利率，現(xiàn)在卻越升越高，目前1年期美元存款利率上限已達(dá)到2.5%。

　　像王先生這樣的投資者還有很多，隨著他們對(duì)銀行的怨氣越來(lái)越大，銀行也變通了當(dāng)初的協(xié)議，出臺(tái)規(guī)定允許投資者提前贖回，但其中的“代價(jià)”頗大。2004年在南京民生銀行購(gòu)買了8000美元理財(cái)產(chǎn)品的洪女士，1年中只拿到300多美元的收益。當(dāng)她咨詢銀行是否可以提前贖回時(shí)，銀行表示為她考慮，產(chǎn)品可以提前贖回，不過(guò)必須繳納6.2%的手續(xù)費(fèi)。而6.2%就是近500美元，這等于把自己口袋里的錢往外掏，洪女士不由得火冒三丈，卻無(wú)計(jì)可施。

　　新產(chǎn)品收益率提升

　　伴隨美聯(lián)儲(chǔ)再次加息，一些銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品收益率進(jìn)一步提升。近期，交行上海分行“得利寶”新綠系列外匯理財(cái)產(chǎn)品，引起了投資者注意。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近期該產(chǎn)品固定收益率不斷攀升，如半年期萬(wàn)元起點(diǎn)產(chǎn)品收益率已漲了5個(gè)百分點(diǎn)，而1年期產(chǎn)品固定收益率3周來(lái)從4.45%升至了4.55%，攀升了10個(gè)百分點(diǎn)，最高達(dá)4.60%。該產(chǎn)品隨時(shí)可購(gòu)買，收益率按購(gòu)買當(dāng)天固定，購(gòu)買金額不要求整數(shù)倍遞增。

　　在美元加息逐步停止的市場(chǎng)預(yù)期下，也有銀行推出了投資期限較長(zhǎng)的外匯理財(cái)產(chǎn)品，如廈門國(guó)際銀行近期推出的“飛越98”美元理財(cái)計(jì)劃，理財(cái)期限最短98天，最長(zhǎng)約3年，年預(yù)期收益率為5.7%�？蛻裘�98天有一次選擇提前贖回的權(quán)利。如投資者在投資98天后即提前贖回，年收益率預(yù)計(jì)可達(dá)4%(扣除管理費(fèi)后)左右，投資期限越長(zhǎng)，預(yù)期收益率越高。

　　據(jù)介紹，“飛越98”是由一系列外匯結(jié)構(gòu)性金融工具組成的理財(cái)資產(chǎn)組合，屬于保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃。在美元頻頻升息、匯率波動(dòng)劇烈的時(shí)候，外匯理財(cái)產(chǎn)品被“套牢”的現(xiàn)象比比皆是。因此，買期限短或者有提前贖回權(quán)的產(chǎn)品，是當(dāng)前首選。

　　“飛越98”的投資期雖然有3年，但每隔3個(gè)多月就能提前贖回，投資者有一定的主動(dòng)權(quán)。與其他到期保本的外匯理財(cái)產(chǎn)品不同，這款產(chǎn)品即使在提前贖回的情況下，也享有100%的本金保障。該產(chǎn)品在收益率方面也頗有吸引力�，F(xiàn)在一年期固定收益美元理財(cái)產(chǎn)品的收益率在4.5%左右，與之相比，“飛越98”兼顧了流動(dòng)性和收益性。

　　需提醒的是，這款產(chǎn)品有一個(gè)附加條款，即每年收取1.2%的管理費(fèi)�？蛻暨x擇提前贖回時(shí)，還需支付提前贖回費(fèi)，按理財(cái)本金乘以提前贖回的剩余投資期數(shù)乘以0.2%，再乘以理財(cái)期限(以年為單位)計(jì)收。假如投入1萬(wàn)美元以第一個(gè)98天結(jié)束贖回，那么提前贖回費(fèi)約54美元，凈收益約55美元。

　　當(dāng)然產(chǎn)品收益將受由市場(chǎng)利率變動(dòng)所引致的理財(cái)資產(chǎn)組合價(jià)格指數(shù)變動(dòng)的影響，在極端情況下，理財(cái)收益可能為零。

　　與指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品現(xiàn)在也大行其道，但承諾保底收益率的卻不多。久未推出新品的渣打銀行，近期瞄準(zhǔn)香港的新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)，推出與之掛鉤的美元產(chǎn)品。投資期2年，保底收益率達(dá)到4%，在第一年年底支付。額外收益與指數(shù)表現(xiàn)掛鉤，上不封頂。

　　該產(chǎn)品以30%的參與率，與新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)兩年中的平均季度表現(xiàn)掛鉤。新華富時(shí)中國(guó)25指數(shù)的成分股，是在香港上市的流動(dòng)性最好的25家最大的中國(guó)內(nèi)地企業(yè)(包括H股和紅籌股)，這些公司大多將受益于

　　渣打的資料顯示，該產(chǎn)品的模擬效果比較理想。2003-2005年期間累積回報(bào)突破15%的概率，大于70%�？傮w而言，這款產(chǎn)品適合偏好低風(fēng)險(xiǎn)，且看好香港中資企業(yè)表現(xiàn)的投資者。即使期間股指表現(xiàn)不佳，或者需要套現(xiàn)，也可以利用銀行提供的每6個(gè)月一次的贖回機(jī)會(huì)，按照銀行報(bào)價(jià)提前贖回，但可能會(huì)損失一定的收益，甚至本金。

　　選長(zhǎng)期產(chǎn)品再等一等

　　由于目前美元利率水平還沒(méi)有最終明朗，短期產(chǎn)品目前仍有優(yōu)勢(shì)。2006年初，美聯(lián)儲(chǔ)至少還會(huì)再加息一次，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受力不強(qiáng)的投資者，目前仍然可以選擇銀行推出的一些條款設(shè)計(jì)比較簡(jiǎn)單，類似儲(chǔ)蓄型的短期外匯理財(cái)產(chǎn)品。在設(shè)計(jì)比較簡(jiǎn)單的、類儲(chǔ)蓄型的短期外匯理財(cái)方面，同等期限條件下，中小銀行產(chǎn)品比大銀行的收益率普遍偏高，如興業(yè)銀行、廣東發(fā)展銀行的收益率要遙遙領(lǐng)先于其他銀行。

　　現(xiàn)在選外匯理財(cái)產(chǎn)品還要考慮人民幣升值因素帶來(lái)的間接影響�，F(xiàn)在各類匯率掛鉤型產(chǎn)品也隨著人民幣升值而出現(xiàn)。這類產(chǎn)品的收益計(jì)算比較復(fù)雜，由保底收益率和附加收益率構(gòu)成，它具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，投資者要謹(jǐn)慎選擇。

　　專家建議，投資者可考慮購(gòu)買一些1年左右的中短期的外匯理財(cái)產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品的收益率應(yīng)該在4.7-4.8%比較好。因?yàn)槭找媛?.8%左右的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)把接下來(lái)美元可能加息的幅度考慮在內(nèi)。如果2006年美元利率走平，甚至掉頭向下，那投資者還多賺了；如果美元繼續(xù)加息，即使超過(guò)4.8%的水平，由于購(gòu)買的是中短期產(chǎn)品，收益率也不受太大影響。