股市：在尷尬中“療傷”與“蛻變”

　　2005年，無愧于中國股市的改革年。這一年，中國股市被真正送上了“手術(shù)臺(tái)”，不少專家也戲稱是股市的“舔血療傷期”和“擠膿包”的一年。

　　隨著股權(quán)分置改革的全面推進(jìn)，制度性缺陷的沉疴有望被徹底根除。股市生態(tài)環(huán)境的快速改變，正試圖把證券市場托向“牛背”。

　　改革攻堅(jiān)：股改難題終于破冰

　　2005年，是中國證券市場最為尷尬的一年，這一年上證指數(shù)和滬綜指雙雙上演高臺(tái)跳水，分別下降了200多點(diǎn)。市場融資額創(chuàng)近年新低，兩市賺錢者寥寥可數(shù)。

　　但是，在這個(gè)不折不扣的熊市年中，中國股市也迎來了痛楚的蛻變：新修訂的《證券法》和《公司法》最終定格；銀行系基金破殼而出、保險(xiǎn)資金直接入市、年金也正式大規(guī)模入市，機(jī)構(gòu)投資者力量不斷增強(qiáng)；高危券商正面臨大面積關(guān)閉或者整頓；證券投資者保護(hù)基金公司設(shè)立，投資者合法利益的保護(hù)被提升到一個(gè)空前的高度。

　　同在這一年，上證所發(fā)布了紅利指數(shù)，實(shí)現(xiàn)了印花稅下調(diào)，滬深300指數(shù)也正式推出，首支ＥＴＦ上市，中石油回購上市公司，中小板正在邁入全流通時(shí)代。證券市場新生事物層出不斷，看點(diǎn)與期待非止一端。

　　尤其值得一提的是，股改這把改革之劍終于揮出，給那些中小股民們帶來了對未來豐收的種種聯(lián)想和期盼。4月30日，證監(jiān)會(huì)《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，宣布滬深股市成立以來最浩大的工程———股權(quán)分置改革正式啟動(dòng)。一時(shí)間，“股改”成了證券市場最熱門的話題，所有的政策和機(jī)制都圍繞著“股改”在轉(zhuǎn)，被邊緣化的股市再次引起了人們的關(guān)注。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至12月19日，參與股改的公司已經(jīng)達(dá)到370家，總市值為1.015萬億元，占滬深總市值的32.58%。分析人士指出，如果已進(jìn)入股改程序的公司能夠順利通過相關(guān)股東會(huì)議的表決，春節(jié)前兩市完成股改的總市值將接近40%，距離股改重點(diǎn)推進(jìn)階段完成50%市值的目標(biāo)已經(jīng)不再遙遠(yuǎn)。

　　牛熊輪動(dòng)：股市誰主沉浮？

　　2005年，具有標(biāo)志性的上證指數(shù)出現(xiàn)了大起大落，2005年首個(gè)交易日（1月4日）開盤1260．78點(diǎn)，2月25日達(dá)到年最高1329．53點(diǎn)，6月6日達(dá)到最低998．23點(diǎn)，截止到12月20日收盤1136．34點(diǎn)。

　　在2005年整個(gè)股市重心下移的過程中，仍然不乏亮點(diǎn)的存在。在起伏不定的股市風(fēng)浪中，超級牛股和超級熊股更具有“風(fēng)向標(biāo)”式的典型意義。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，Ｇ天威(600550)在股市牛群中拔得了頭籌。擁有新能源、股改概念的Ｇ天威今年可謂集萬千寵愛于一身，該股以全年191．32％的漲幅及845．67％的換手率，當(dāng)之無愧地被評為2005年最大的牛股。

　　早在年初，天威保變就以太陽能概念被炒過一次，從5元多直上10元。在股改完成后，Ｇ天威又如火如荼地來了第二輪炒作，從6元多直上13元多。

　　Ｇ天威的上漲到底是哪路英雄的杰作呢？該公司第三季度股東名單讓我們有幸一睹其芳容。截至9月30日，云南國投旗下的三家信托進(jìn)入了前十大股東之列，云南國投——匯蓉資金信托持股450萬股，云南國投——中國龍資本市場資金信托計(jì)劃持股170萬股，云南國投——中國龍進(jìn)取資本市場資金信托計(jì)劃持股150萬股。從上可以看出，通過這三家信托機(jī)構(gòu)，云南國投至少持有Ｇ天威770萬股。

　　與此相反的是，ＳＴ太光(000555)在為數(shù)眾多的熊股當(dāng)中，卻無奈地站在了隊(duì)首的位置。從黔凱滌Ａ到ＳＴ黔凱滌再到ＳＴ太光，ＳＴ太光幾年內(nèi)數(shù)度變身，但最終沒有逃脫暴跌的命運(yùn)。2002年9月份時(shí)，該股還是集萬人寵愛于一身，以29．30元的股價(jià)高高在上。誰知此后便風(fēng)光不再，今年更是從15元一路跌至眼下的2．7元，以年內(nèi)跌幅841％、887．37％的換手率，成為2005年當(dāng)之無愧的跌幅榜頭牌。

　　股市新政：2006年市場利好展望

　　隨著2006年的臨近，新的《公司法》和《證券法》實(shí)施在即，這意味著證券市場的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則將發(fā)生新的變化。同時(shí)，財(cái)政部預(yù)計(jì)于2月份發(fā)布實(shí)施與國際接軌的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，預(yù)示證券市場"游戲"的三大法則，將相繼出臺(tái)執(zhí)行。

　　根據(jù)業(yè)內(nèi)人士的預(yù)測，融資作為證券市場的一個(gè)基本功能，在喪失了近一年之后，在2006年肯定會(huì)恢復(fù)。根據(jù)當(dāng)前股改進(jìn)程以及新老劃斷信息看，可能會(huì)在2006年春節(jié)前后公布有關(guān)全流通背景下的IPO融資政策的征求意見稿，隨后在二季度可能會(huì)重啟新股發(fā)行，中小企業(yè)板塊有望拔得IPO的頭籌。

　　市場人士分析認(rèn)為，新老劃斷的確可能會(huì)引起資金分流，但如果從可以帶來新的優(yōu)質(zhì)企業(yè)、新的增量資金等角度來看，影響反而是積極的。同時(shí)，T+0交易制度極有可能在2006年取得突破，從普遍適應(yīng)性的角度來看，股票理論上也有必要實(shí)施與權(quán)證同樣的交易制度。只不過由于回轉(zhuǎn)結(jié)算等制度配合因素，可能只會(huì)在部分板塊進(jìn)行試運(yùn)作，比如說中小企業(yè)板塊、上證50等。專家認(rèn)為，這對市場并不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的方向性突破，T+0從本質(zhì)上是交易制度，不可能改變市場的運(yùn)行趨勢。

　　權(quán)證品種也將會(huì)不斷翻新，目前角度來看備兌權(quán)證極有可能在不久后推出。券商創(chuàng)設(shè)制度再往前邁一步就是備兌權(quán)證。一旦推出備兌權(quán)證，目前的認(rèn)購與認(rèn)沽權(quán)證的優(yōu)勢將會(huì)降低。根據(jù)專家的預(yù)計(jì)，證券投資基金、社保和企業(yè)年金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券機(jī)構(gòu)、銀行系基金、QFII等機(jī)構(gòu)投資者，可入市的陽光資金規(guī)模約有2100億至2300億。另外，還有深不可測的私募基金，也就是說，2006年資金可能比先前預(yù)想的還要寬松。

　　背景鏈接

　　2005年中國股市大事記

　　 4月29日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，解決股權(quán)分置問題正式破冰。

　　12月19日，上交所宣布將選擇已完成股改的滬市上市公司為樣本，發(fā)布新上證綜指，即市場早有預(yù)期的G股指數(shù)，以反映這批股票的市場走勢，為投資者提供新的投資標(biāo)尺。

　　2005年上市公司事件紀(jì)略

　　 1. 四川長虹巨資被騙