|
最新統計數據表明，截至2005年10月底，我國基金管理的資產總規模已經超過4760億元，基金公司正在走向成熟。然而，“基金業在高速發展的同時，也正在遭遇著成長中的煩惱。”首任中國證監會主席、資本市場研究會主席劉鴻儒把這些問題歸結為四個方面。
12月2日在深圳召開的第四屆中國證券投資基金國際論壇上，劉鴻儒表示：“基金業當前所面臨的這些問題，實際上也是整個資本市場發展中所面臨的瓶頸問題。”
“首先，部分基金公司的生存困境問題已經顯現。”劉鴻儒說，隨著基金公司數目的迅速擴張，行業內競爭的加劇使得部分基金公司面臨困境。今年以來，部分規模相對較小基金的虧損問題顯得比較突出，特別是一些成立時間不久、或是還未建立強大品牌的基金公司，陷入了成立即虧損的境地。基金公司之間的分化非常明顯，大的基金公司管理規模已超過500億元、小的不到10億元。特別是在銀行系基金、外資背景的基金相繼進來后，更是壓縮了一些缺乏背景的基金公司的生存空間。
其次，股票基金缺乏賺錢效應。劉鴻儒認為，為持有人創造增量價值是基金存在和發展的根本，在基金成立之初，通過新股配售等途徑不少基金還是獲得了可觀的收益，但這樣的收益是非市場化的、難以持續的，也檢驗不了基金公司真實的投資水平。在新股發行制度改革后，從2001年到現在，只有2003年基金平均收益為正，其余均為負，今年前3個季度，在絕對收益上多數基金并未獲得正收益。由于基金不賺錢，客觀上影響了新基金的發行，對吸引機構資金通過基金渠道進入市場也是不利的。
第三，基金產品的雷同化、同質化特征明顯，可投資的金融產品過少。以股票基金為例，表面上不同基金公司的股票基金分為成長型、價值型、行業型、分紅型等等，但實際的投資對象和倉位設計卻大體相同。
第四，基金的發行困難和銷售瓶頸問題日益突出。去年，我國基金發行還有超過百億的股票基金，今年除了幾只銀行系基金外，股票基金發行的規模大多在10億以下，甚至不少基金在發行時還擔心能否達到2億元的成立底線。
基金發行困難的原因是多方面的，但最根本的原因還是因為基金現在缺乏賺錢效應，還沒有得到市場的認可。此外，由于基金銷售非常倚重銀行，而國內能做基金銷售的銀行普遍存在檔期不足的問題，這樣導致基金為了爭取發行，對銀行讓利，在發行的過程中既受制于人，也難以獲得共贏的結果。
“股權分置改革為資本市場迎來一個全新的發展格局創造了條件，因此，應當抓住機會，加快利率與資本的市場化改革，實現審批機制向監管機制的轉變。”劉鴻儒強調要在創新中解決問題。
劉鴻儒建議要放寬投融資管制，增加投資品種。我國上市公司數量雖然有了快速增長，但能夠吸引基金投資的公司仍然不多，基金投資選擇有限，持股高度集中，導致基金產品同質化程度嚴重，投資回報率低下，基金理財未能做到低成本、差異化。隨著金融業綜合經營試點的推進，以銀行系基金為代表的新競爭者的進入令基金業競爭進一步加劇，銀行、證券、保險和基金之間的資金壁壘正在打破，對基金業發展模式的選擇需要有個長遠的規劃。
他說，要推進利率市場化改革，發展債券市場，同時大膽嘗試衍生產品，引進做空機制。我國目前的利率市場化水平很低，債券市場發展嚴重滯后，一個缺乏固定收益證券的資本市場是不完整的市場，企業的融資需求和大眾個人的理財需求遠遠得不到滿足，資金利用效率低下。發展衍生產品是當前的重要任務。
| 
