開閘全流通IPO年內無望新股全流通年內基本無望

http://whmsebhyy.com 2005年10月24日 07:58 海南新聞網-海南日報

　　本報訊據《財經時報》消息，建設銀行在香港公開發行H股令港人喜笑顏開，使得內地投資者普遍認為，A股市場的全流通IPO即將來臨。市場風傳，相關部門已開始著手制定全流通背景下的IPO詢價細則。

　　所謂全流通IPO，是指在IPO時，不再人為劃分非流通股和流通股，所有股份皆可流通。此前的15年間，中國股票市場因歷史原因，在公司IPO時即將股份割裂為非流通及流通兩部

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分，由此，引發了目前中國股市轟轟烈烈的股權分置改革。

　　按照成熟市場的理解，發行新股并不會對整個

股票市場造成容量擴大的壓力；但在中國，素有“擴容壓力”之說，投資者往往擔心新股發行將使得市場原有資金流向新股而發生短缺。

　　《財經時報》經多方了解，在

股權分置改革未形成穩定預期的情況下，開閘全流通IPO困難重重，年內基本無望。

　　年內基本無望

　　在股市研究專家、燕京華僑大學校長華生看來，從目前情況判斷，全流通背景下的新股發行時機還不成熟，且可能會拖到明年。

　　盡管深圳中小企業板市場的上市公司現已全部公布股權分置改革方案，已初步具備“新老劃斷”(新上市的公司不再像老上市公司一樣有非流通股)的條件，但其中相當一部分上市公司的“股改”方案尚未進行表決，方案能否通過不得而知。

　　而主板的多數規模較大、市值占比較重的上市公司亦未進入“股改”，AB、AH(即同時在A股和B股、A股和H股上市)公司方案在試探當中，市場對“股改”沒有形成穩定的預期。

　　在這種情況下，貿然進行全流通IPO，絕非明智之舉。

　　在華生看來，只有當A股市場一半以上的上市公司完成“股改”，大市值公司的二級市場價格趨于穩定時，才是全流通IPO的最佳時機。他透露，目前還沒有看到任何監管部門的負責人有關于全流通IPO開閘的批示、或相關機構下發的文件。

　　據記者了解，有關全流通IPO的問題高度敏感。

證券監管部門曾邀請專家、學者就此討論，直待臨近開會前一小時才通知地點，非常神秘。

　　穩定估值標準

　　之所以中國A股市場的投資者怕發行新股，一個很重要的原因，也在于整個市場未形成穩定的估值標準。目前，二級市場的股票價格往往對于一級市場的新股發行定價有很大的參考作用。而這并不科學。

　　國務院發展研究中心金融所副所長巴曙松博士認為，未來，一定要在二級市場有代表性的企業解決了股權分置后再發行新股，方能有相對穩定的參照依據。

　　他的建議是，等待市場尋找到這一參照依據，并給市場學習、消化的過程。（來源：海南日報）


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